Principais Conclusões
- As ações da Corteva subiram 11% após a JPMorgan elevar a recomendação do papel para Overweight com um preço-alvo de $19.
- A queda após o spin-off da divisão de sementes da semana passada parece exagerada, e a JPMorgan considera o negócio de defensivos agrícolas remanescente subvalorizado.
- A JPMorgan estima o valor justo para uma empresa de defensivos agrícolas de alta qualidade em cerca de $21 por ação, mas esse valor exclui os passivos ambientais, que são o principal risco.
- O primeiro relatório de resultados da Corteva desde a cisão será divulgado em 11 de novembro.
Corteva (CTVA) disparou 11% hoje após a JPMorgan argumentar que a parte da empresa que ficou para trás após o spin-off da semana passada é a pechincha.
A Corteva concluiu o spin-off de seu negócio de sementes e genética, agora Vylor, na quinta-feira. Naquele dia, a própria ação da Corteva foi reajustada quase 85% mais baixa, já que a maior parte de seu valor foi com as sementes.
O que restou é uma empresa de defensivos agrícolas avaliada em cerca de $9 bilhões.
A elevação de recomendação
Antes da abertura do mercado hoje, o analista da JPMorgan Jeffrey Zekauskas elevou a recomendação da Corteva para Overweight a partir de Neutral, com um preço-alvo de $19. Eis o argumento dele em uma linha:
"A Corteva é o que sobrou: e achamos que está subvalorizada ao preço atual."
A JPMorgan acredita que uma empresa de defensivos agrícolas "de alta qualidade" vale cerca de $21 por ação, antes dos passivos ambientais. Mesmo após o salto de hoje, o alvo de $19 significa um potencial de alta de [quase 40%].
As ações subiam cerca de 3% antes da abertura. No meio da manhã, o Barron's já havia entrado na conversa com um artigo intitulado "Ação da Corteva Pode Subir 50% Após Confusão Pós-Cisão", e o papel continuou subindo.
Por que o que sobrou pode ser a pechincha
Os spin-offs frequentemente deixam um lado órfão. Muitos investidores provavelmente possuíam a Corteva por suas sementes. Parte da venda da semana passada provavelmente veio deles.
A JPMorgan também não está sozinha. Na segunda-feira, a Oppenheimer reduziu seu alvo para a Corteva para $17 a partir de $95 para refletir a cisão, e manteve sua recomendação Outperform.
O principal risco é o que a avaliação de $21 da JPMorgan deixa de fora: os passivos ambientais. É a maior incerteza no papel.
A Corteva divulga seu terceiro trimestre na quarta-feira, 11 de novembro, após o fechamento. Será o primeiro relatório da empresa desde a cisão.
Na semana passada, o mercado precificou a Corteva como uma mera lembrança, e dois analistas agora têm alvos bem acima de onde ela negocia.
Claro, a Corteva existe como uma empresa independente de defensivos agrícolas há menos de uma semana, então os números de novembro serão o primeiro teste real.
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