Principais Conclusões
- As ações da Spyre Therapeutics caíram 14% após a empresa vender US$ 350 milhões em ações a US$ 85 por ação, cerca de 8% abaixo do fechamento de segunda-feira.
- A operação foi ampliada de um valor reportado de US$ 250 milhões e adiciona aproximadamente 5% mais ações.
- A captação eleva o caixa e os investimentos de curto prazo da Spyre no final de 2025, de US$ 757 milhões, para cerca de US$ 1,1 bilhão, antes das taxas e dos gastos deste ano.
- A Spyre não tem receita de produto, e o dinheiro será destinado à preparação para a Fase 3, incluindo os ensaios clínicos avançados do SPY072 em hidradenite supurativa.
A Spyre Therapeutics (SYRE) está caindo 14% hoje após a empresa de biotecnologia em fase clínica vender US$ 350 milhões em novas ações abaixo do preço de fechamento de segunda-feira.
Os detalhes
A Spyre anunciou a oferta após o fechamento de segunda-feira, às 16h01 (horário do leste dos EUA), sem informar o tamanho. Às 20h13, ela havia precificado:
- 4.117.648 ações a US$ 85,00 cada, totalizando cerca de US$ 350 milhões antes das taxas
- Acima dos US$ 250 milhões, de acordo com o TheFly, que reportou o tamanho original
- Cerca de 8% abaixo do fechamento de segunda-feira
- Uma opção de 30 dias para os underwriters comprarem até US$ 52,5 milhões a mais
Vamos falar sobre diluição
Como toda empresa de biotecnologia, a Spyre pagou por seu pipeline principalmente vendendo ações, e seu número de ações diluídas subiu de cerca de 7 milhões em 2023 para 64 milhões no ano passado…
Este acordo adiciona mais 4,1 milhões. Para uma empresa avaliada em cerca de US$ 7,3 bilhões, US$ 350 milhões representam aproximadamente 5% a mais de ações.
É uma conta modesta para um cheque desse tamanho.
O preço é a parte mais reveladora. A Spyre supostamente ampliou a operação em 40%, então os compradores apareceram com um desconto de cerca de 8% em relação ao fechamento de segunda-feira. A ação agora está sendo negociada abaixo do preço do acordo de US$ 85, o que deixa os investidores submersos no primeiro dia.
Ganha-se algumas, perde-se outras.
Por que captar agora?
Uma empresa de biotecnologia sem receita de produto precisa continuar reabastecendo seu caixa, e o melhor momento para isso é quando a ação está forte. O caixa da Spyre cresceu com base em captações como esta e ficou em US$ 1,1 bilhão no último trimestre.
Adicione US$ 350 milhões, e isso dá cerca de US$ 1,5 bilhão (antes das taxas e antes de qualquer gasto do último trimestre). Isso deixa a empresa com uma boa reserva de caixa (runway).
A Spyre afirma que o dinheiro será destinado à preparação para a Fase 3 em seus programas de gastroenterologia, reumatologia e dermatologia, incluindo os ensaios clínicos avançados do SPY072 em hidradenite supurativa, uma doença de pele crônica e dolorosa.
Escrevi sobre uma situação semelhante com a Viking Therapeutics (VKTX) há algumas semanas, quando ela caiu 12% em uma captação "ampliada" de US$ 500 milhões.
O resultado
Portanto, a Spyre está caindo porque vendeu aproximadamente 5% mais de si mesma com desconto, e a ação caiu abaixo do preço do acordo desde então.
Este é o jogo que jogamos na biotecnologia.
E, como nenhum dos medicamentos da Spyre foi aprovado ainda, esse dinheiro só se paga se os ensaios clínicos avançados que ele financia forem bem-sucedidos.
Então, quanto vale realmente a ação da Spyre Therapeutics?
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