Principais estatísticas das ações da Qualcomm
- Intervalo de 52 semanas: $121,99 a $205,95
- Preço atual: $137,52
- Meta média da rua: ~$151
- Preço-alvo da TIKR: ~$187
- Data do lucro: 29 de abril de 2026
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O que aconteceu?
A Qualcomm caiu cerca de 20% em 2026, e os motivos não são difíceis de encontrar. Uma escassez global de DRAM tem pressionado a produção de smartphones Android de médio porte, e a Apple está silenciosamente abandonando os modems da Qualcomm.
O CEO Cristiano Amon disse aos analistas no início deste ano que a Qualcomm espera fornecer modems para apenas cerca de 20% dos iPhones em 2026, e nenhum em 2027. Para uma empresa que já foi responsável por cerca de um quinto de sua receita, a Apple é um vento contrário significativo a ser absorvido.
Na sexta-feira passada, o BNP Paribas oficializou a situação, rebaixando a QCOM para neutra e cortando seu preço-alvo de US$ 180 para US$ 120. Essa foi a última de uma série de pelo menos oito rebaixamentos que a Qualcomm sofreu este ano, levando o sentimento dos analistas ao seu ponto mais fraco em quase duas décadas.
Esse é o ruído, e aqui está o que é fácil não perceber por baixo dele. A Qualcomm acaba de registrar uma receita recorde de US$ 12,3 bilhões no primeiro trimestre fiscal de 2026. A receita automotiva cresceu 15% ano a ano para US$ 1,1 bilhão. A IoT, que abrange laptops com IA, dispositivos industriais e hardware conectado, aumentou 9%, chegando a US$ 1,7 bilhão.
Nenhum dos segmentos é grande o suficiente ainda para compensar totalmente a pressão dos smartphones, mas ambos estão se movendo na direção certa. A questão que se coloca para os lucros de 29 de abril é o quanto a administração pode mostrar de forma convincente que a transição está no caminho certo.
Valor da QUALCOMM Incorporated instantaneamente (grátis com TIKR) >>>
Opinião de Wall Street sobre a QCOM
A comunidade de analistas está mais dividida do que nunca em relação a uma grande empresa de semicondutores. O preço-alvo médio gira em torno de US$ 151, mas esse número não funciona muito bem aqui, porque a faixa abaixo dele vai de US$ 100, na parte baixa, a US$ 216, na parte alta. Baird, Piper Sandler e Rosenblatt estão todos solidamente otimistas.
BNP e Seaport não estão. O JP Morgan, o Mizuho e o Bernstein estão em algum ponto intermediário, reconhecendo amplamente a história da diversificação, mas querendo vê-la de fato aparecer nos números antes de se comprometerem.
Esse spread é, na verdade, um contexto útil para os investidores. Ele indica que essa é uma decisão genuinamente criteriosa no momento, e não um nome de consenso. Os ursos acham que os ventos contrários dos smartphones são piores e mais longos do que os touros esperam.
Os otimistas acham que o mercado está precificando a Qualcomm como um negócio de smartphones que está derretendo e ignorando o que os setores automotivo e de inteligência artificial podem oferecer até 2028 e 2029. Ambos os lados têm um argumento razoável, e é exatamente por isso que as ações estão paradas onde estão.
Dados financeiros das ações da Qualcomm
A linha superior conta uma história familiar de semicondutores: um grande ciclo de alta, uma reinicialização e, em seguida, uma reconstrução gradual. A receita atingiu US$ 44,1 bilhões no ano fiscal de 2025, e o consenso espera que ela permaneça praticamente estável até o ano fiscal de 2027, antes de subir para cerca de US$ 55 bilhões no ano fiscal de 2029 e US$ 58 bilhões até 2030.
O EPS segue um arco semelhante, caindo de US$ 12,03 no ano fiscal de 2025 para cerca de US$ 11 nos próximos dois anos, antes de se recuperar para US$ 15 e, eventualmente, US$ 17 até o final da década.
A estabilidade a curto prazo é real, mas há algo que o gráfico de receita não mostra. O negócio de licenciamento da Qualcomm, chamado QTL, coleta royalties sobre essencialmente todos os dispositivos 5G vendidos em qualquer lugar do mundo.
Essa receita continua entrando, independentemente de a Qualcomm ganhar ou não um design de chip específico. É um dos fluxos de renda mais duradouros em todo o setor de semicondutores, e é uma grande parte do motivo pelo qual as margens operacionais se mantiveram em torno de 34% no ano passado, bem acima da média de cinco anos de cerca de 27%.
No que diz respeito à concorrência, a MediaTek continua a reduzir a participação da Qualcomm nos telefones Android de médio porte. A NVIDIA e a Mobileye são rivais legítimas na computação automotiva. E nos PCs de ponta com IA, onde o Snapdragon X Elite da Qualcomm fez incursões reais, a Intel e a AMD não estão paradas.
A franquia móvel principal continua forte, mas os novos mercados em que a Qualcomm está apostando são genuinamente competitivos, tornando a execução mais importante do que nunca.
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O que diz o modelo de avaliação?
O modelo de avaliação da TIKR tem como meta cerca de US$ 187 para a QCOM, com base em um crescimento de receita anual de aproximadamente 2% até o ano fiscal de 2028, margens operacionais de cerca de 31% e um P/L de saída de cerca de 13x. Esse múltiplo é essencialmente onde a Qualcomm tem sido negociada historicamente, portanto, o modelo não está precificando uma reavaliação. Ele está precificando um negócio que resiste a ventos contrários de curto prazo e se recupera com o aumento da escala automotiva e da IoT. A partir do preço atual de US$ 137,52, isso implica um retorno total de cerca de 36% ao longo de aproximadamente 2,4 anos, ou cerca de 13% anualizado.
O que precisa dar certo:
- O setor automotivo continua a se multiplicar. A administração apontou para um pipeline de receita automotiva de US$ 22 bilhões até 2029. Ver essa conversão em receita real nas próximas chamadas de lucros é o que valida o modelo de longo prazo. A impressão do primeiro trimestre de US$ 1,1 bilhão com crescimento de 15% é um começo razoável.
- O negócio de licenciamento se mantém firme. O QTL, segmento de licenciamento de patentes da Qualcomm, coleta royalties sobre dispositivos 5G em todo o mundo. Se esse fluxo de receita permanecer durável durante a transição da Apple, ele amortecerá significativamente o impacto nos lucros.
- PCs de ponta com IA encontram seu lugar. O Snapdragon X Elite fez incursões reais no mercado de PCs premium. Se a IA no dispositivo se tornar um verdadeiro impulsionador das compras de laptops, a Qualcomm estará mais bem posicionada do que a maioria das pessoas acredita atualmente.
O que pode dar errado:
- A fraqueza dos smartphones é maior do que o esperado. A escassez de DRAM está comprimindo a demanda de Android de médio porte, de acordo com a visão consensual no momento. Se isso se prolongar até 2027, o período de receita estável se estenderá e a recuperação dos lucros será adiada.
- A transição da Apple é mais difícil do que o modelo. A Qualcomm assumiu publicamente que a receita do modem da Apple será quase nula até 2027. Se o negócio de QCT não relacionado à Apple não crescer rápido o suficiente para absorver isso, as margens sofrerão mais pressão do que o modelo supõe.
- O múltiplo permanece comprimido. Com cerca de 13 vezes o lucro futuro, a Qualcomm já está barata em relação ao seu histórico. Porém, se a tese de diversificação demorar mais para se concretizar, não haverá um catalisador óbvio para elevar o múltiplo no curto prazo.
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Você deve investir na Qualcomm?
A maneira mais fácil de pensar na Qualcomm neste momento é como um negócio em que o curto prazo é genuinamente difícil, e o mercado sabe disso. A saída do modem da Apple não é uma surpresa, e os ventos contrários da memória dos smartphones são reais. Os rebaixamentos estão vindo de lugares confiáveis.
O que não está tão claro é se esses ventos contrários já estão refletidos em uma ação que caiu 20% no ano, sendo negociada perto de seu ponto mais baixo em 52 semanas e com um lucro futuro de aproximadamente 13 vezes.
Coloque a Qualcomm em sua lista de observação da TIKR. Com os lucros em 29 de abril, você terá a última leitura da administração sobre a tração automotiva, a demanda por smartphones e a trajetória do negócio de licenciamento em um único relatório. Esse é o momento de ver se a narrativa está melhorando ou piorando.
O modelo de avaliação da TIKR oferece uma estrutura para que você pense em como seria "melhor" para justificar um preço de US$ 187. Se você acha que esse cenário é provável, é aí que entra seu próprio julgamento.
Como sempre, nosso trabalho na TIKR é fornecer as ferramentas para que você mesmo faça essa escolha. Comece sua própria análise da Qualcomm e de todas as outras ações de sua lista com uma conta gratuita da TIKR.
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