Principais estatísticas
- Preço atual: ~$ 78
- Receita do segundo trimestre do exercício fiscal de 2026: US$ 4,23 bilhões | +6% em relação ao ano anterior
- Crescimento orgânico das vendas líquidas no segundo trimestre do ano fiscal de 2026: +4% em relação ao ano anterior
- EPS do 2º trimestre do ano fiscal de 2026: US$ 0,89 | +43% em relação ao ano anterior
- Crescimento orgânico das vendas de fragrâncias no primeiro semestre: +10%
- Orientação de receita para o ano fiscal de 2026 (aumentada): +1% a +3% orgânico
- Orientação de EPS para o ano fiscal de 2026 (aumentada): US$ 2,05- US$ 2,25 | crescimento de 36%-49%
- Preço-alvo do modelo TIKR: ~$ 120
- Aumento implícito: +54%
As ações da Estée Lauder registram um crescimento de 43% no lucro por ação, à medida que a Beauty Reimagined atinge a marca de um ano
As ações da Estée Lauder(EL) apresentaram lucro por ação (EPS) de US$ 0,89 no segundo trimestre do exercício fiscal de 2026, um aumento de 43% em relação ao mesmo período do ano anterior, uma vez que o plano de reviravolta Beauty Reimagined da empresa impulsionou a expansão da margem nas linhas de receita bruta e operacional.
A receita relatada no segundo trimestre foi de US$ 4,23 bilhões, um aumento de 6% em relação ao ano anterior, com as vendas líquidas orgânicas crescendo 4%, uma vez que os produtos de cuidados com a pele e fragrâncias registraram um crescimento orgânico de 6% cada.
O setor de fragrâncias foi o que mais se destacou no primeiro semestre do ano fiscal de 2026, com crescimento orgânico de 10%, apoiado pela expansão da presença do varejo de viagens nos aeroportos da Europa e do Oriente Médio e pelo crescimento de dois dígitos das vendas no varejo em vários grandes varejistas.
A China continental apresentou crescimento de dois dígitos no segundo trimestre e superou a beleza de prestígio no mercado, com a empresa ganhando participação em todas as quatro categorias: cuidados com a pele (+22 pontos-base), maquiagem (+87 pontos-base), fragrâncias (+100 pontos-base) e cuidados com os cabelos (+85 pontos-base), de acordo com o CEO Stephane de la Faverie na teleconferência de resultados do segundo trimestre do exercício fiscal de 2026.
O varejo de viagens continua a ser o principal obstáculo, com interrupções nos aeroportos de Pequim e Xangai, à medida que as operações de duty-free passam da Sunrise para novos varejistas, incluindo China Duty Free, Wangfujing e Avolta; a administração espera uma normalização à medida que os planos de negócios conjuntos forem finalizados.
A América do Norte ficou estável no segundo trimestre, com melhora sequencial em relação ao primeiro trimestre, impulsionada pela expansão do canal on-line, incluindo agora 12 marcas na Amazon dos EUA e a iminente entrada da MAC na Sephora dos EUA.
As ações da Estée Lauder aumentaram sua perspectiva para o ano fiscal de 2026, reduzindo o crescimento orgânico das vendas para 1% a 3% e elevando a orientação de EPS para US$ 2,05 a US$ 2,25, o que implica um crescimento de 36% a 49% em relação ao ano anterior.
A empresa também elevou sua perspectiva de margem operacional para o ano inteiro para 9,8%-10,2%, acima da faixa anterior de 9,4%-9,9%, marcando a primeira expansão da margem operacional em quatro anos.
Finanças das ações da Estée Lauder: Recuperação da margem está se acelerando a partir de uma baixa de vários anos
A demonstração de resultados do segundo trimestre mostra a evidência mais clara de que a reestruturação de custos Beauty Reimagined está fluindo: o lucro operacional mais do que dobrou em relação à sua base de ciclo baixo, e as margens brutas estão se mantendo próximas dos níveis de pico à medida que a receita volta a crescer.
O lucro bruto do segundo trimestre foi de US$ 3,24 bilhões, com uma margem bruta de 76,5%, acima dos 76,1% no segundo trimestre do exercício fiscal de 2025 e a maior margem bruta trimestral nos oito trimestres apresentados.
A receita operacional do segundo trimestre foi de US$ 0,60 bilhão, um aumento de 31% em relação ao ano anterior, com uma margem operacional de 14,3%, recuperando-se acentuadamente de 11,5% no segundo trimestre do exercício fiscal de 2025.
A recuperação da margem operacional é a melhoria mais acentuada em um único trimestre nos últimos oito períodos, revertendo um arco de compressão que chegou a 4,7% no trimestre de junho do segundo trimestre do exercício fiscal de 2025.
A trajetória nos oito trimestres mostrados é um contexto importante: as margens operacionais ficaram entre 4,2% e 14% nos últimos dois anos, refletindo a profundidade da interrupção de custos e receitas antes que as economias do PRGP começassem a se acumular.
A gerência orientou a margem operacional do terceiro trimestre do ano fiscal de 2026 a contrair aproximadamente 50 pontos-base em relação ao ano anterior, à medida que o investimento voltado para o consumidor aumenta para o maior cronograma de inovação do ano, antes de expandir novamente no quarto trimestre.
Modelo de avaliação
O modelo TIKR avalia as ações da Estée Lauder com uma meta de aproximadamente US$ 120, o que implica um aumento total de cerca de 54% em relação ao preço atual de aproximadamente US$ 78, com um retorno anualizado de cerca de 11% ao ano nos próximos 4,2 anos.
O modelo de caso intermediário pressupõe um CAGR de receita de 3,2% e uma margem de lucro líquido de 7,8%, ambos exigindo a execução contínua das economias de custo do Beauty Reimagined e um retorno ao crescimento orgânico das vendas acima da faixa orientada para o ano fiscal de 2026 de 1% a 3%.
Os resultados do segundo trimestre tornam o caso de investimento para as ações da Estée Lauder modestamente mais forte no lado da margem: a margem operacional de 14,3% do segundo trimestre e a perspectiva de aumento para o ano inteiro confirmam que o PRGP está sendo cumprido, reduzindo um dos dois principais riscos do modelo.
O caso de investimento só se fortalece se a recuperação da receita corresponder à recuperação da margem, e o crescimento orgânico de 4% no segundo trimestre, embora positivo, ainda está no limite inferior do que o modelo exige a longo prazo.
A tensão central: A recuperação da margem das ações da Estée Lauder está ocorrendo antes do planejado, mas o mecanismo de receita continua fraco nos dois mercados mais importantes - Américas e varejo de viagem - e o modelo precisa que ambos disparem para fechar a lacuna de avaliação.
Caso positivo
- A margem operacional do segundo trimestre de 14,3% sinaliza que as economias do PRGP são reais e duradouras, com a administração orientando a margem operacional para o ano inteiro de 9,8% a 10,2%, uma expansão de 165-200 pontos-base pela primeira vez em quatro anos
- A China continental registrou crescimento de dois dígitos e ganhos de participação em todas as quatro categorias no segundo trimestre, com Hainan apresentando um crescimento de vendas no varejo de um dígito e a administração citando um crescimento de dois dígitos em janeiro
- As interrupções no varejo de viagens causadas pela transição dos varejistas dos aeroportos de Pequim e Xangai são explicitamente transitórias; os planos de negócios conjuntos dos novos varejistas estão sendo finalizados, e a gerência pretende normalizá-los até o quarto trimestre
- A entrada da MAC na Sephora dos EUA, as 12 marcas agora na Amazon dos EUA e a expansão da TikTok Shop representam ganhos de distribuição de canal que ainda não foram totalmente compensados nas vendas líquidas relatadas
Caso Bear
- A orientação para o ano inteiro nas Américas é estável, e o reequilíbrio do canal da América do Norte em relação às lojas de departamento permanece incompleto após uma década de perda de participação de mercado na região
- A interrupção do varejo de viagens adiciona um segundo semestre consecutivo de vento contrário na Ásia; o aplicativo Universal continua desativado, removendo um canal de conversão importante no ecossistema da China
- A margem operacional do terceiro trimestre do exercício fiscal de 2026 é orientada para contrair aproximadamente 50 pontos-base à medida que os gastos com investimentos se aceleram, o que significa que a recuperação da margem não é linear e a taxa de saída depende muito da execução do quarto trimestre
- A premissa de CAGR de receita de 3,2% do modelo TIKR exige uma recuperação sustentada acima da faixa atual de 1% a 3% orientada para o AF2026, o que ainda não foi demonstrado nos resultados relatados.
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