Principais conclusões:
- O modelo de avaliação de 2 minutos avalia as ações da ZBH em US$ 128 por ação em 2 anos.
- Isso representa um potencial de alta de 26% em relação ao preço atual de US$ 102.
- O lucro por ação (EPS) da Zimmer Biomet está projetado para crescer de US$ 8,00 em 2024 para US$ 9,61 em 2027, representando um crescimento de 20% em três anos.
- As ações da ZBH são negociadas a 12,4x o lucro futuro, significativamente abaixo de sua média histórica de 15,4x.
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Atualmente, a maioria das ações do setor de saúde é negociada com um prêmio, mas a Zimmer Biomet(ZBH) pode ser uma das poucas exceções.
Trata-se de um negócio estável, com ventos favoráveis de longo prazo decorrentes do envelhecimento da população, mas as ações estão sendo negociadas com um desconto em relação à sua média histórica.
Vamos analisar se esse pode ser um bom ponto de entrada para investidores de longo prazo.
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O que é o modelo de avaliação de 2 minutos?
Três fatores principais determinam o valor de longo prazo de uma ação:
- Crescimento da receita: O tamanho da empresa.
- Margens: Quanto a empresa obtém de lucro.
- Múltiplo: quanto os investidores estão dispostos a pagar pelos ganhos de uma empresa.
Nosso modelo de avaliação de 2 minutos usa uma fórmula simples para avaliar ações:
EPS normalizado esperado * Índice P/E futuro = Preço esperado da ação
O crescimento da receita e as margens impulsionam o lucro por ação (LPA) normalizado de longo prazo de uma empresa, e os investidores podem usar o múltiplo P/L médio de longo prazo de uma ação para ter uma ideia de como o mercado avalia uma empresa.
Por que as ações da Zimmer Biotech parecem subvalorizadas
Previsão
Espera-se que a Zimmer Biomet aumente seus lucros de forma constante nos próximos anos. Embora o crescimento seja projetado para desacelerar para apenas 2,6% em 2025, os analistas preveem um retorno ao crescimento de ganhos de um dígito em 2026 e 2027.
Isso sugere que a empresa pode estar enfrentando alguns ventos contrários no curto prazo, mas a demanda de longo prazo parece forte, já que o envelhecimento da população continua a impulsionar a necessidade de dispositivos e procedimentos ortopédicos.
Esse crescimento dos lucros das ações da ZBH provavelmente será impulsionado por:
- Vento a favor da demografia: O envelhecimento da população global, nos mercados desenvolvidos, cria um fator de crescimento natural para os dispositivos ortopédicos, pois a incidência de substituições de articulações aumenta com a idade.
- Posição de liderança no mercado: A Zimmer Biomet detém posições fortes nos principais mercados de dispositivos ortopédicos, incluindo próteses de quadril e joelho, o que lhe dá poder de precificação e vantagens de escala.
- Melhorias operacionais: A empresa vem implementando iniciativas de eficiência que devem impulsionar a expansão da margem ao longo do tempo, potencialmente acelerando o crescimento dos lucros além do crescimento da receita.
- Pipeline de inovação: A ZBH continua investindo em dispositivos médicos de última geração e soluções digitais que podem impulsionar ganhos de participação de mercado e criar novos fluxos de receita.
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As ações da ZBH estão subvalorizadas neste momento?
A ZBH parece subvalorizada com base nas métricas de avaliação atuais. A ação é negociada abaixo de seu múltiplo médio de 3 anos e perto do limite inferior de sua faixa histórica.
Esse desconto pode refletir preocupações de curto prazo relacionadas a volumes de procedimentos eletivos, pressão de preços ou aumento da concorrência na ortopedia.
Mas, provavelmente, não capta o potencial de crescimento de longo prazo da empresa, especialmente porque o envelhecimento da demografia sustenta uma demanda constante por seus principais produtos.
Para nossa avaliação, usaremos um múltiplo de P/L futuro de 14x, que está ligeiramente abaixo do múltiplo médio histórico de 3 anos da ação.
Valor justo das ações da ZBH
Usando nosso Modelo de Avaliação de 2 Minutos e aplicando uma abordagem conservadora:
- Estimativa conservadora de EPS para 2027: US$ 9,00
- Múltiplo conservador de P/L futuro: 14x
- Dividendos esperados para os próximos 2 anos: US$ 2
LPA normalizado esperado (US$ 9,00) * Índice P/L futuro (14x) + Dividendos (US$ 2) = Preço esperado da ação (US$ 128)
O preço esperado de 2 anos das ações da ZBH que obteríamos com essa avaliação é de US$ 128 por ação.
Com as ações da ZBH sendo negociadas atualmente a cerca de US$ 102, isso implica um potencial de alta de aproximadamente 26% nos próximos dois anos, ou um retorno anualizado de 12%.
Lembre-se de que este é apenas um exercício de avaliação, e não sabemos ao certo qual será o preço das ações no futuro.
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Qual é o preço-alvo das ações da Zimmer Biomet?
Os analistas têm uma meta de preço médio de cerca de US$ 122 por ação para as ações da ZBH, o que indica que eles veem uma alta de cerca de 20% em relação ao preço atual da ação:
Riscos a serem considerados
Embora nossa avaliação sugira que a Zimmer Biomet possa facilmente atingir US$ 120/ação ou mais até 2027, os investidores devem estar cientes de vários riscos:
- Cenário competitivo: O mercado de dispositivos ortopédicos é altamente competitivo, com vários grandes participantes disputando a participação no mercado por meio de inovação e preços.
- Pressão sobre os preços: Os esforços contínuos de contenção de custos de saúde por parte de governos e seguradoras em todo o mundo podem afetar o poder de precificação e as margens.
- Volatilidade do volume de procedimentos: Os procedimentos ortopédicos eletivos podem flutuar com base nas condições econômicas, na cobertura de seguro e na capacidade do sistema de saúde.
- Obstáculos regulatórios: Os dispositivos médicos enfrentam uma rigorosa supervisão regulatória, com a possibilidade de atrasos ou complicações nas aprovações de novos produtos.
Apesar desses riscos, a avaliação atual da Zimmer Biomet oferece uma margem de segurança, o que pode ajudar a limitar o lado negativo e, ao mesmo tempo, deixar espaço para uma alta significativa se a empresa cumprir seus planos de crescimento.
TIKR Takeaway
A Zimmer Biomet representa uma oportunidade de investir em um fabricante líder de dispositivos ortopédicos em uma avaliação com desconto em relação ao seu histórico e potencial de crescimento.
A trajetória consistente de lucros da empresa, a posição de liderança no mercado e os ventos favoráveis demográficos criam uma perspectiva favorável de longo prazo, apesar dos possíveis desafios de curto prazo.
Para investidores do setor de saúde que buscam exposição ao mercado de dispositivos ortopédicos com uma orientação de valor, a ZBH oferece um perfil de risco-recompensa atraente a preços atuais.
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