Philip Morris International (PM) superou as estimativas do terceiro trimestre em 21 de outubro, e a ação ainda caiu. O LPA ajustado foi de US$ 2,36, contra um consenso de US$ 2,29, informou a Reuters, citando dados da LSEG. As ações fecharam em queda de 1,22% a US$ 197,46 após negociarem perto de US$ 194 durante a sessão.
Coloque o superávit em comparação com a própria matemática da PMI e ele encolhe. Em setembro, a empresa deu uma previsão para o T3 de US$ 2,29 a US$ 2,34, então o resultado superou o topo dessa faixa em 2 centavos. Enquanto isso, a PMI reduziu sua faixa de LPA ajustado para o ano inteiro para US$ 8,29 a US$ 8,44, de US$ 8,35 a US$ 8,50, apenas devido a câmbio, e disse que custos geopolíticos e investimentos nos EUA apontam para a metade inferior ou média da faixa. Subtraindo os US$ 6,52 obtidos até setembro, o T4 agora implica US$ 1,77 a US$ 1,92, abaixo dos US$ 1,90 a US$ 2,00 anteriores. Com a faixa neutra em relação ao câmbio inalterada, o superávit do T3 veio diretamente do T4.
ZYN Está Vendendo Mais Saches por Menos
As remessas de ZYN nos EUA aumentaram 4,2% para 3,2 bilhões de saches. Em comparação com o crescimento de 37% em 2025, isso parece uma estagnação, embora a PMI diga que o crescimento foi de 13% excluindo uma promoção única de setembro do ano passado, e as remessas aumentaram 10% em relação ao T2.
O custo está no preço e nos gastos. A partir de outubro, a PMI está mudando a maioria dos ZYN carro-chefe de latas de 15 saches para latas de 20 saches pelo mesmo preço, o que o CFO Massimo Andolina disse na teleconferência de resultados significa cerca de 25% menos receita por sache. As despesas de SG&A do segmento dos EUA atingiram cerca de US$ 370 milhões no T3 e devem subir mais 10% no T4. A administração espera que o lucro operacional dos EUA, de US$ 171 milhões no T3, caia para cerca de zero ou ligeiramente negativo no T4, e chamou os gastos do T3 de um bom proxy para o run-rate do próximo ano.
As remessas também podem estar à frente da demanda. Na teleconferência, o analista da Jefferies Andrei Andon-Ionita disse que dados de scanner apontavam para uma queda de dígito médio nos volumes de ZYN nos EUA no T3. Andolina apontou para a comparação com a promoção e os varejistas estocando as novas variantes.
O Que a Ação da Philip Morris Já Precifica
O negócio dos EUA é pequeno em comparação com o todo: US$ 845 milhões dos US$ 11,44 bilhões de receita do T3 (7,4%) e US$ 171 milhões dos US$ 5,12 bilhões de lucro operacional ajustado (3,3%).
O múltiplo conta uma história diferente. A PM negocia a 21,97x os lucros normalizados dos próximos 12 meses, contra uma média de cinco anos de 17,85x e um máximo de 23,80x. Estava perto de 14x no início de 2024, antes do surto do ZYN reavaliar a ação.
TIKR Acompanha 16 Analistas na Philip Morris International. Quantos Dizem "Comprar"?
Veja o detalhamento completo das recomendações de Compra, Manter e Venda para a Philip Morris International, junto com as estimativas de receita e lucro de Wall Street, tudo em um só lugar. Mais de 500.000 investidores usam o TIKR para pesquisar ações como esta. Veja as Classificações dos Analistas para a Philip Morris International
Com 1.558,61 milhões de ações em circulação, o declínio de US$ 2,44 eliminou cerca de US$ 3,8 bilhões. Para escala, anualizando os US$ 171 milhões de lucro operacional ajustado dos EUA do T3, tributando-os a 21,5% e valorizando-os a 21,97x dá cerca de US$ 11,8 bilhões, aproximadamente três vezes a perda do dia.
O mercado ainda não se moveu. Os analistas ainda esperam US$ 8,41 de LPA normalizado em 2026, acima dos US$ 8,29 a US$ 8,37 para os quais a PMI agora aponta, e US$ 9,18 em 2027.
Cigarretes Estão Pagando pelo Reset do ZYN
Do ganho de preço de US$ 739 milhões no T3, US$ 565 milhões (76%) vieram de cigarros internacionais, que tiveram aumento de preço de 8,9%. Os combustíveis também receberam um impulso de termos de distribuição reestruturados que a PMI diz não serão significativos no T4.
Os otimistas têm um argumento: a previsão de crescimento do LPA neutro em relação ao câmbio permanece em 7,5% a 9,5%, a participação de categoria do ZYN subiu cerca de 1,4 ponto de junho a setembro, e uma comparação fiscal difícil cortou cerca de 4 pontos do crescimento do LPA no T3. Ainda assim, na metade inferior, o LPA do T4 cresce apenas 3,5% a 7,9% em relação aos US$ 1,71 de um ano atrás.
A Data Que os Detentores da Philip Morris Devem Circular
Altria (MO) reporta os resultados do terceiro trimestre em 29 de outubro. Sua marca on! detinha 13,4% da categoria de saches dos EUA no T1, queda de 4,2 pontos em relação a um ano antes. Os dados de participação do T3 são anteriores à transição de outubro das variantes carro-chefe do ZYN para latas de 20 saches, então o comentário da Altria em outubro importa mais.
A US$ 197, a ação da Philip Morris ainda precifica o T4 como um solavanco, com 22x os lucros e uma estimativa do mercado acima da própria previsão da administração. Até que a administração detalhe como o lucro dos EUA se recupera do ponto de equilíbrio esperado no T4, provavelmente com a previsão para 2027 em fevereiro, cortes nas estimativas parecem ser o próximo movimento.
Então, qual é o valor real da ação da Philip Morris?
O TIKR permite que você projete o preço futuro de qualquer ação em menos de um minuto. Basta inserir algumas premissas no modelo de avaliação do TIKR e ver quanto a ação PM poderia valer. Comece com as estimativas de consenso de Wall Street ou ajuste as entradas para refletir sua própria visão do negócio. É gratuito para usar.
Avalie a Philip Morris International Inc. gratuitamente→
Aviso Legal:
Por favor, note que os artigos no TIKR não têm a intenção de servir como aconselhamento de investimento ou financeiro do TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender quaisquer ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. O TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por ler e bons investimentos!
