Principais Conclusões
- A ação da Netflix perdeu 45% no último ano, e o preço-alvo de $125 do BMO Capital implica em alta de 82% a partir de $68,69.
- O crescimento da receita da Netflix desacelerou a cada trimestre este ano, e seu relatório do terceiro trimestre reduziu sua previsão de receita com anúncios para 2026 para cerca de $2,7 bilhões, de cerca de $3 bilhões.
- As estimativas de lucro dos analistas se mantiveram, e a ação é negociada a 19,8x o lucro futuro, contra uma média de cinco anos de 32,6x.
- Uma recuperação parece plausível, mas o alvo do BMO implica em 36x o lucro futuro, então o alvo médio da "Street" de $91 é o destino mais provável.
Netflix (NFLX) perdeu 45% de seu valor no último ano (até o meio-dia de quarta-feira), e seu relatório do terceiro trimestre só aumentou a pressão vendedora.
O BMO Capital ainda vê a ação quase dobrando: seu preço-alvo de $125 fica 82% acima do fechamento de terça-feira de $68,69.
Um ano de crescimento em desaceleração
O crescimento da receita da Netflix desacelerou a cada trimestre este ano, de 17,6% no quarto trimestre de 2025 para 11,8% no terceiro trimestre de 2026. A previsão para o quarto trimestre é de 11,5%.
Em meados de outubro veio uma reestruturação: as maiores demissões da Netflix desde 2022 e a entrada de Peter Rice como diretor de conteúdo, seguida pela saída do chefe de filmes Dan Lin em 20 de outubro.
O relatório daquela noite acrescentou uma falha de cerca de $300 milhões em anúncios. A Netflix agora espera cerca de $2,7 bilhões em receita com anúncios em 2026, abaixo dos cerca de $3 bilhões anteriores, e atribui isso a um lançamento mais lento de algumas ferramentas de anúncios.
Co-CEO Ted Sarandos, na teleconferência: "Precisamos de uma execução melhor nos EUA."
Por que o BMO continua otimista
O analista do BMO, Brian Pitz, reduziu seu alvo para $125, de $135, em 20 de outubro, antes do relatório, e manteve-o e sua classificação Outperform (Superior ao Mercado) depois. Sua conclusão: "A publicidade enfrenta atrasos no produto, mas a visão de longo prazo permanece intacta."
O trimestre dá a ele algo com que trabalhar. A margem operacional atingiu 34,6%, acima dos 28,2% de um ano antes, a taxa de cancelamento (churn) melhorou, e a Netflix gastou $4,8 bilhões em recompra de ações, seu maior trimestre de todos os tempos.
O TIKR acompanha 52 analistas na Netflix. Quantos dizem "Comprar"?
Veja a divisão completa das classificações Comprar, Manter e Vender na Netflix, junto com as estimativas de receita e lucro de Wall Street, tudo em um só lugar. Mais de 500.000 investidores usam o TIKR para pesquisar ações como esta. Veja as Classificações dos Analistas da Netflix
O alvo de $125 faz sentido?
O restante do mercado (Street) tem reduzido seus alvos, com a média caindo de $135 há um ano para $91 hoje...
O alvo de $125 do BMO está logo abaixo do máximo do mercado de $126, e as classificações também não mudaram muito, com 35 dos 52 analistas ainda em Comprar ou Outperform.
As estimativas de lucro se mantiveram melhor do que os alvos. Os analistas ainda esperam que o LPA normalizado suba de $2,53 em 2025 para $4,53 até 2028...
A previsão de receita para o ano completo está apenas 0,2% abaixo do ponto médio anterior, e a margem operacional de 31,5% ainda está no caminho, então nada neste relatório justifica cortes profundos.
Isso deixa o múltiplo como a verdadeira lacuna. A Netflix é negociada a 19,8x o lucro futuro, bem abaixo de sua média de cinco anos de 32,6x...
O alvo de $125 do BMO equivale a [36x] os lucros dos próximos doze meses. Isso está acima da média de cinco anos, para uma empresa cujo crescimento desacelerou para 12%.
Barata, mas $125 é um estiramento
O risco é que a execução nos EUA e os anúncios não melhorem, e o crescimento continue deslizando.
Ainda assim, abaixo de 20x o lucro para um negócio crescendo receita em dois dígitos, ampliando margens e recomprando ações em ritmo recorde parece barato para mim. Uma recuperação é plausível. Mas $125 pede que os investidores paguem acima do múltiplo médio de cinco anos da Netflix enquanto o crescimento desacelera, e a média de $91 do mercado parece muito mais alcançável.
O próximo teste vem em janeiro, com a previsão da Netflix para 2027. O CFO Spence Neumann diz que o objetivo é crescimento de receita em dois dígitos e margens mais amplas, e uma previsão que entregue ambos faria $125 parecer muito mais razoável.
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