Principais estatísticas das açõesda PDD Holdings
- Preço atual: US$ 87 (27 de maio de 2026)
- Receita do primeiro trimestre de 2026: RMB 106,2 bilhões, +11% em relação ao ano anterior
- EPS não-GAAP do 1º trimestre de 2026 (por ADS): RMB 9,51, -17% em relação ao ano anterior
- Receita versus estimativa de mercado: Não atingida em 3% (Street: RMB 109,4 bilhões)
- EPS ajustado em relação à estimativa de mercado: Falhou em 42% (Street: RMB 16,37)
- Preço-alvo do modelo TIKR: US$ 196
- Aumento implícito: ~126%
As ações da PDD Holdings batem no lucro operacional, mas o investimento na marca acabou de engolir os ganhos
A PDD Holdings(PDD) informou que a receita do primeiro trimestre de 2026 foi de RMB 106,2 bilhões, um aumento de 11% em relação ao ano anterior, mas 2,9% abaixo da estimativa de RMB 109,4 bilhões de Street, enquanto o EPS ajustado não-GAAP de RMB 9,51 ficou 42% abaixo das expectativas dos analistas de RMB 16,37 por ADS.
A diferença entre o desempenho operacional e o lucro líquido foi o que fez com que as ações da PDD Holdings caíssem 10% no dia dos lucros.
O lucro operacional não GAAP atingiu RMB 21,1 bilhões, um aumento de 22% em relação ao ano anterior, de RMB 18,3 bilhões no primeiro trimestre de 2025, com a margem operacional não GAAP aumentando de 19% para 20%.
O lucro líquido GAAP atribuível aos acionistas caiu para RMB 12,5 bilhões de RMB 14,7 bilhões no primeiro trimestre de 2025, um declínio de 17%, pois a empresa absorveu os custos vinculados à sua nova iniciativa de marca própria fora das despesas operacionais.
A receita de serviços de transação impulsionou o crescimento da linha superior, aumentando 20% em relação ao ano anterior para RMB 56,3 bilhões, enquanto a receita de serviços de marketing on-line cresceu mais lentamente, atingindo RMB 49,9 bilhões de RMB 48,7 bilhões no primeiro trimestre de 2025.
O negócio de marcas próprias é o peso estratégico no trimestre: em março, a PDD incorporou uma empresa dedicada em Xangai com uma injeção inicial de caixa de 15 bilhões de yuans e um compromisso de investir 100 bilhões de yuans nos próximos três anos.
O co-CEO Zhao Jiazhen chegou a declarar na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026 que "nossa prioridade é a criação de valor de longo prazo por meio de investimentos sustentados no ecossistema e na cadeia de suprimentos, em vez de resultados de curto prazo".
O co-CEO Chen Lei declarou na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026 que a empresa "aumentaria o investimento em novos negócios, avançaria resolutamente nos negócios de marcas próprias e aumentaria os investimentos na cadeia de suprimentos".
As ações da PDD Holdings estão subvalorizadas? A meta de US$ 196 da TIKR exige que a aposta na marca seja compensada
O cenário básico da TIKR avalia as ações da PDD Holdings em aproximadamente US$ 196 até dezembro de 2030, o que implica um retorno total de cerca de 126% em relação ao preço atual de US$ 87, ou aproximadamente 19% anualizado em 4,6 anos.
Se o negócio da marca própria ganhar tração e a receita crescer a um CAGR de 8,1% no cenário intermediário da TIKR, juntamente com a recuperação das margens de lucro líquido para 25,5%, as ações da PDD Holdings atingirão aproximadamente US$ 217 em dezembro de 2034, um retorno total de 150% a uma TIR de 11% - retornos que superam o mercado, mas que dependem da iniciativa da marca produzir resultados que ainda não apareceram nas finanças.
Se os custos de investimento na cadeia de suprimentos se mostrarem mais rígidos do que o esperado, o crescimento da receita se mantiver no CAGR baixo de 7,3% e as margens de lucro líquido se estabelecerem em torno de 23,5%, as ações da PDD Holdings atingirão aproximadamente US$ 166, um retorno total de 92% com uma TIR de 7,9% que compensa o risco de execução apenas modestamente.
Se o modelo da marca for dimensionado acima das expectativas e as margens se recuperarem para 27,3%, o cenário de alta coloca as ações da PDD Holdings em aproximadamente US$ 275, um retorno total de 218% com uma TIR de 14,4% que reflete o potencial de composição de uma plataforma com uma CAGR de receita histórica de três anos de 49%, entrando em uma nova década estratégica.
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