Principais estatísticas das ações da Occidental Petroleum
- Preço atual: US$ 60,58
- Preço-alvo (médio): ~$58
- Meta de rua: ~$64
- Potencial de retorno total (médio): ~(4%)
- TIR anualizada: ~(1%) / ano
- Reação dos lucros (4º trimestre de 2025): +9,38% (18 de fevereiro de 2026)
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O que aconteceu?
As ações de energia estão se recalibrando. A Occidental Petroleum (OXY) subiu até 58% no acumulado do ano em 2026 e, em seguida, perdeu terreno rapidamente. Quando o Irã e os EUA chegaram a uma estrutura de cessar-fogo em meados de abril e o Estreito de Ormuz foi reaberto para a navegação comercial, o petróleo bruto caiu drasticamente, e a OXY caiu 5,42% somente em 17 de abril.
A ação agora está cotada a US$ 60,58, cerca de 10% abaixo de sua máxima de 52 semanas, de US$ 67,45. Os otimistas dizem que as melhorias estruturais do negócio estão intactas. Os "ursos" apontam para um valor justo do modelo TIKR de cerca de US$ 58, o que implica que a OXY já está sendo negociada acima do que os fundamentos suportam. Com os resultados do primeiro trimestre chegando em 5 de maio, a chamada de lucros contribuirá muito para resolver esse debate.
A alta, a reversão e o que resta
Três catalisadores impulsionaram o aumento de 2026. A Occidental concluiu a venda de US$ 9,7 bilhões da OxyChem para a Berkshire Hathaway em 2 de janeiro, usando os recursos para reduzir a dívida principal em US$ 5,8 bilhões, atingindo uma meta declarada de US$ 15 bilhões. Os ataques aéreos dos EUA e de Israel contra o Irã provocaram um bloqueio parcial do Estreito de Ormuz, que movimenta cerca de um quarto do comércio marítimo mundial de petróleo, fazendo com que o petróleo WTI chegasse a US$ 100 por barril. Além disso, a Oxy apresentou cinco trimestres consecutivos de EBITDA acima do consenso, variando de 6,4% a 11,7%, de acordo com os dados de Beats & Misses da TIKR, mostrando que as melhorias nos custos foram reais.
O cessar-fogo removeu a sobreposição de commodities. Esse é o quadro certo para o recuo: não se trata de uma deterioração nos negócios, mas de um prêmio temporário de interrupção de fornecimento que sempre iria se desfazer. O que resta é uma empresa mais enxuta com um balanço patrimonial substancialmente melhor do que o de um ano atrás. A questão é saber se os US$ 60,58 ainda estão valendo em condições de petróleo que não existem mais.
O que a teleconferência do quarto trimestre disse que os investidores não devem perder
A maior parte da cobertura da OXY em 2026 concentrou-se no preço do petróleo e na venda da OxyChem. A transcrição do quarto trimestre contém algo mais duradouro. A CEO Vicki Hollub, Presidente e CEO, disse aos analistas que a taxa de substituição de reservas do setor petrolífero global é agora "inferior a 25%", o que significa que o setor como um todo está substituindo menos de um barril em cada quatro do que produz a cada ano. Ela argumentou que a oferta e a demanda de petróleo "ficarão muito mais próximas do equilíbrio" até 2027, impulsionadas pelo esgotamento estrutural dos reservatórios em todo o setor.
A Oxy está entre os poucos grandes produtores que estão de fato substituindo o que produzem. O índice de substituição de reservas orgânicas em 2025 foi de 107%, e o índice all-in foi de 98%, ambos com um custo de descoberta e desenvolvimento abaixo da taxa de depreciação. A base total de recursos agora é de 16,5 bilhões de BOE (barris equivalentes de petróleo, abrangendo petróleo, gás e líquidos de gás natural), com 84% de equilíbrio abaixo de US$ 50 por barril.
O progresso operacional reforça esse quadro. O COO Richard Jackson disse aos analistas que a Oxy alcançou "aproximadamente US$ 2 bilhões em economia anual de custos de petróleo e gás nas categorias de despesas operacionais e de capital" desde 2023, com uma meta adicional de US$ 500 milhões para 2026: US$ 300 milhões de capital e US$ 200 milhões de custos operacionais e de transporte.
Os custos de novos poços caíram 15% em 2025. A produção do ano inteiro de 2025 atingiu um recorde de 1,434 milhão de BOE/dia, com um gasto de US$ 300 milhões a menos em capital de petróleo e gás do que o planejado. Esses ganhos são resultado de mudanças concretas: mais poços por bloco, laterais mais longas e uso mais amplo da tecnologia simul-frac (um método de completação que fratura vários poços simultaneamente), que passou de 10% para quase 40% do portfólio da Oxy nos EUA.
No balanço patrimonial, o CFO Sunil Mathew orientou uma melhoria no fluxo de caixa livre de mais de US$ 1,2 bilhão em 2026, impulsionada por US$ 500 milhões em economias de petróleo e gás, US$ 400 milhões em melhorias no midstream e aproximadamente US$ 365 milhões em economias anuais de juros. As estimativas de consenso da TIKR colocam o fluxo de caixa livre de 2026 em cerca de US$ 7 bilhões, mais do que o dobro dos US$ 3,045 bilhões informados em 2025. Os vencimentos de dívidas de curto prazo são mínimos: aproximadamente US$ 450 milhões com vencimento nos próximos quatro anos, abaixo dos US$ 5,5 bilhões para o mesmo período no final do terceiro trimestre de 2025.
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A Occidental Petroleum está subvalorizada hoje?
A US$ 60,58, a OXY é negociada a 5,74x NTM EV/EBITDA (valor da empresa em relação ao EBITDA futuro, uma medida padrão de valor operacional). Esse valor está acima da mediana dos pares de 52 empresas, de 4,89x, na página Concorrentes da TIKR. A ExxonMobil é negociada a 7,73x e a Canadian Natural Resources a 6,69x. O prêmio da OXY em relação à mediana de seus pares diminuiu acentuadamente desde dezembro de 2025, quando foi negociada a 6,70x, sugerindo que o mercado já retirou a maior parte do prêmio geopolítico do petróleo.
O mercado de rua é um pouco mais construtivo do que o modelo TIKR. O preço-alvo médio dos analistas é de aproximadamente US$ 64, com base em 6 compras, 1 superação, 15 retenções, 1 subutilização e 2 vendas de 25 analistas, de acordo com os dados de Street Targets da TIKR em 30 de abril de 2026. A grande quantidade de Holds sinaliza que Wall Street reconhece o progresso estrutural, mas vê um aumento limitado nos preços atuais.
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Análise avançada do modelo TIKR
- Preço atual: US$ 60,58
- Preço-alvo (médio): ~$58
- Retorno total potencial (médio): ~(4%)
- TIR anualizada: ~(1%) / ano
O modelo de caso médio da TIKR coloca o valor justo em torno de US$ 58, abaixo dos US$ 60,58 de hoje, razão pela qual o retorno total chega a cerca de 4% negativos a partir do preço de entrada atual. Os dois impulsionadores do CAGR da receita são o crescimento modesto da produção do Permiano, de cerca de 1% ao ano, e uma recuperação gradual da receita em direção a cerca de US$ 27 bilhões em 2026, contra US$ 22,1 bilhões em 2025. O impulsionador da margem é o programa de redução de custos, com a expectativa de que as margens de lucro líquido aumentem de 12,5% nos últimos doze meses para cerca de 16% no cenário intermediário. As estimativas de consenso da TIKR mostram que a receita diminuirá novamente em 2027, em cerca de 8%, à medida que o petróleo se normalizar, o que representa o cenário de baixa em uma frase: esta é uma história de commodities, e o vento favorável das commodities pode já estar desaparecendo.
O cenário de alta, que tem como meta cerca de US$ 72, requer preços de petróleo elevados e sustentados e produção acima de 1,5 milhão de BOE/dia. O cenário de baixa, em torno de US$ 51, representa uma reversão mais profunda do petróleo bruto e várias compressões. Se a tese de fornecimento da Hollub estiver correta e a crise de substituição de reservas do setor apertar estruturalmente o mercado de petróleo até 2027, o cenário alto se tornará mais viável. Se o cessar-fogo se mantiver e a OPEP+ aumentar a oferta, o cenário de baixa se tornará visível.
Conclusão
Observe um número na divulgação de resultados de 5 de maio: preço realizado do petróleo por barril. O registro 8-K pré-ganhos da Oxy confirmou que o preço médio mundial do petróleo realizado no 1º trimestre de 2026 foi de US$ 69,91 por barril, bem acima dos US$ 58,99 por barril do 4º trimestre de 2025. Se essa melhoria se traduzir em EBITDA igual ou superior à estimativa de consenso de EPS ajustado de US$ 0,70 por ação da S&P Global, a recuperação do fluxo de caixa livre está no caminho certo e ahistória da economia de custosse mantém. A OXY é uma empresa estruturalmente aprimorada, negociada modestamente acima da estimativa de valor justo do modelo TIKR, com um catalisador de lucros de cinco dias que dirá aos investidores se a retração de abril foi um ponto de entrada ou um alerta.
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