Principais estatísticas das ações da Nucor
- Preço atual: US$ 214,29
- Meta de rua (média): ~$193
- Preço-alvo da TIKR (médio): ~$243
- Potencial de retorno total (médio): ~13%
- TIR anualizada (média): ~3% / ano
- Reação dos ganhos do quarto trimestre de 2025: -2,30% (26 de janeiro de 2026)
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O que aconteceu?
Doze meses atrás, a Nucor (NUE) estava sendo negociada perto de uma baixa de 52 semanas de US$ 106,21. Fechou na quinta-feira em US$ 214,29, um ganho de mais de 100%. Os lucros do primeiro trimestre de 2026 chegam após o fechamento de hoje. A pergunta que os investidores estão fazendo não é se a recuperação aconteceu. É se ainda resta alguma coisa.
Em meados de abril de 2026, os principais bancos, incluindo Wells Fargo, JPMorgan e Goldman Sachs, melhoraram suas opiniões sobre a Nucor depois que a empresa projetou lucros significativamente maiores no primeiro trimestre, apoiados por volumes de vendas mais fortes, preços mais altos do aço e o impacto contínuo das tarifas da Seção 232 sobre as importações.
O Goldman Sachs iniciou a compra em 1º de abril. O UBS elevou a classificação de Neutro para Compra em 26 de março, citando o suporte estrutural das tarifas para os preços domésticos do aço. O Wells Fargo elevou sua meta para US$ 213 em 15 de abril. Cada atualização veio depois que a Nucor emitiu uma orientação de lucro por ação do primeiro trimestre de 2026 de US$ 2,70 a US$ 2,80, em comparação com o lucro por ação ajustado do quarto trimestre de 2025 de US$ 1,73 e do primeiro trimestre de 2025 de US$ 0,77.
A história operacional por trás desses números foi revelada na chamada do quarto trimestre, em 27 de janeiro.
O presidente e CEO Leon Topalian confirmou que a Nucor entrou em 2026 com "pendências historicamente fortes, um aumento de quase 40% em relação ao ano anterior no segmento de usinas siderúrgicas e de 15% em produtos siderúrgicos". O presidente e COO Steve Laxton disse que os projetos concluídos recentemente, incluindo a microusina de vergalhões de Lexington e a expansão da aciaria de Kingman, devem acrescentar cerca de US$ 500 milhões em EBITDA incremental em 2026 em comparação com 2025.
Ele também observou que as despesas de capital caíram de US$ 3,4 bilhões em 2025 para aproximadamente US$ 2,5 bilhões em 2026, estabelecendo a primeira recuperação significativa do fluxo de caixa livre da empresa após um FCF negativo de aproximadamente US$ 188 milhões no ano passado.
A inflexão é real. A questão é saber quanto ela vale a US$ 214.
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A Nucor está subvalorizada hoje?
O sinal mais revelador no momento é o preço-alvo coletivo de Street. Quinze analistas cobrem a NUE. A meta média é de US$ 192,55, cerca de 10% abaixo de onde a ação é negociada hoje. Até mesmo o analista mais otimista de Street tem uma meta de US$ 225. Isso significa que toda a comunidade de analistas, incluindo as empresas que acabaram de melhorar as ações, não vê um aumento significativo em relação aos níveis atuais.
Os múltiplos de avaliação contam uma história semelhante. Atualmente, a Nucor é negociada a 9,40x NTM EV/EBITDA, pagando cerca de 9,40x os próximos 12 meses de EBITDA estimado para toda a empresa. A Steel Dynamics, o par doméstico mais direto, é negociada a 9,59x na mesma base, de acordo com a página de concorrentes da TIKR. A ArcelorMittal é negociada a 6,58x. O pequeno desconto da Nucor em relação à Steel Dynamics reflete perfis operacionais comparáveis, enquanto o prêmio em relação à ArcelorMittal reflete o que o mercado paga por um produtor nacional blindado com classificação de crédito A-/A3.
Em uma base P/L futura, a Nucor, a 16,51x, é negociada com um prêmio real em relação à Steel Dynamics, a 13,91x, justificado em parte pela sequência de 53 anos de crescimento de dividendos da Nucor e pela profundidade do pipeline de projetos, mas também deixa menos espaço para qualquer decepção com os lucros.
O que os múltiplos por si só não mostram é a mudança mais longa no mix de produtos em andamento.
O vice-presidente Noah Hanners explicou na teleconferência do quarto trimestre que cerca de um terço da produção da nova usina de chapas da Virgínia Ocidental terá como alvo as classes automotivas expostas, uma categoria premium em que a produção de fornos elétricos a arco "realmente não teve um papel amplo antes nos EUA".
Essa mudança de produto, combinada com o fato de Topalian observar que a Nucor fornece aproximadamente 95% do aço necessário para um data center inteiro, aponta para um perfil de receita de valor mais alto do que as margens históricas poderiam sugerir.
O principal risco é a política comercial. A participação das importações no mercado de aço acabado dos EUA caiu de aproximadamente 25% para uma estimativa de 14% até novembro de 2025, quando as tarifas da Seção 232 entraram em vigor, de acordo com os comentários de Topalian no quarto trimestre. Essa compressão liberou um volume doméstico significativo. Qualquer reversão da renegociação do USMCA, a partir de julho de 2026, é a única variável com maior probabilidade de desfazer rapidamente a tese.
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Análise avançada do modelo TIKR
- Preço atual: $214,29
- Preço-alvo da TIKR (médio): ~$243
- Potencial de retorno total (médio): ~13%
- TIR anualizada (média): ~3% / ano
O caso médio da TIKR é construído com base em um CAGR de receita de cerca de 3% até 31/12/30 e uma margem de lucro líquido de 8,6%. Os dois impulsionadores de receita são a demanda de infraestrutura e de data center, ambos citados por Topalian como mercados com ventos favoráveis seculares duradouros, e o crescimento do volume à medida que West Virginia atinge a taxa de execução total. O fator determinante da margem é a alavancagem operacional: à medida que os US$ 496 milhões em custos pré-operacionais e iniciais de 2025 forem reduzidos e as novas instalações alcançarem a contribuição total do EBITDA, as margens líquidas terão espaço para se recuperar dos 5,5% de 2025 em direção às premissas de médio prazo. Desde 2020, a Nucor investiu aproximadamente US$ 20 bilhões por meio de CapEx e aquisições para construir a capacidade por trás dessa tese.
A matemática no caso intermediário é simples: cerca de US$ 243 ao longo de 4,7 anos é aproximadamente 3% anualizado. Para um produto cíclico vinculado a commodities com risco real de política tarifária, esse não é um retorno atraente no ponto de entrada atual. O cenário positivo exige que a West Virginia cresça de acordo com o cronograma, que as tarifas se mantenham até o próximo ciclo do USMCA e que a Nucor execute o pipeline de fusões e aquisições downstream que Topalian sinalizou na teleconferência. A desvantagem é uma reversão das tarifas ou uma aceleração mais lenta do que o esperado da West Virginia, caso em que a meta média de ~$ 193 de Street se torna uma âncora mais honesta do que o preço atual.
Conclusão
Observe os volumes de embarque das usinas siderúrgicas no 1º trimestre de 2026 em relação à meta de crescimento de 5% para o ano inteiro quando os resultados chegarem hoje. Se os volumes e as margens estiverem se encaminhando para além do planejado, as premissas de médio prazo se tornarão mais confiáveis e as ações terão espaço para manter seus ganhos. Se alguma delas decepcionar, haverá uma diferença significativa em direção ao consenso de Street.
A Nucor conquistou sua recuperação por meio de 53 anos consecutivos de aumentos de dividendos, um perfil de crédito líder do setor e US$ 20 bilhões investidos desde 2020. A inflexão do fluxo de caixa livre está chegando. A US$ 214, a questão é simplesmente se a ação chegou lá antes dos lucros.
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