Principais Conclusões
- A ação da Nike (NKE) subiu 15% no último mês, recuperando-se de uma mínima de quase 13 anos enquanto as ações de tecnologia caíam.
- A alta veio de investidores migrando para ações de consumo desvalorizadas e da meta de preço mais alta do Barclays, mas a Nike não alterou suas previsões de vendas e lucros mais baixos no ano fiscal de 2027.
- O Barclays elevou sua meta usando um múltiplo mais alto, mantendo suas estimativas de lucro inalteradas, e o consenso ainda espera que o LPA (lucro por ação) do ano fiscal de 2027 fique mais de 30% abaixo do ano fiscal de 2026.
- A cerca de 30x os lucros futuros, eu esperaria pelo Dia do Investidor em 16-17 de novembro para ver uma data para o retorno ao crescimento antes de comprar.
A ação da Nike subiu 15% no último mês. Ela se recuperou da mínima de quase 13 anos que atingiu no dia seguinte ao relatório do primeiro trimestre fiscal.
É uma performance sólida em um mês em que o Nasdaq 100 caiu mais de 7%. Mas nada mudou no negócio da Nike durante esse período. Suas previsões são as mesmas, e o Wall Street não elevou suas estimativas de lucro.
A alta começou em uma mínima de 13 anos
Em 1º de outubro, a Nike projetou a receita para o ano fiscal de 2027 (o ano que termina em maio de 2027) com uma queda de um dígito alto percentual, com LPA ajustado de $1,15 a $1,35. Esse intervalo exclui cerca de $0,15 de despesas relacionadas ao Pace, seu novo programa de redução de custos.
O Pace tem como meta economias cumulativas de cerca de $2,5 bilhões até o ano fiscal de 2031, e a maior parte disso se concentra nos anos fiscais de 2029 e 2030.
A ação fechou em uma mínima de quase 13 anos no dia seguinte. Então, a S&P rebaixou a classificação de crédito da Nike para A em 5 de outubro, a Berenberg rebaixou a ação para Venda em 6 de outubro, e a Moody's mudou sua perspectiva para negativa em 15 de outubro.
O dinheiro saiu da tecnologia, e a Nike capturou
O anúncio da Moody's veio no mesmo dia em que as ações da Nike saltaram, enquanto os investidores rotacionavam para fora da tecnologia e para nomes de consumo desvalorizados.
As próprias notícias da Nike com poder de mover o mercado foram escassas. Em 28 de outubro, ela lançou seu primeiro tênis de corrida projetado para a Índia.
É uma aposta de longo prazo, feita enquanto a receita da Grande China caiu 26% em termos neutros de moeda no último trimestre. Eu não esperaria que isso aparecesse nos números deste ano.
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O Barclays comprou o reset, e a Wolfe não
Em 22 de outubro, a analista do Barclays Adrienne Yih se reuniu com a administração, depois elevou sua meta para $45 de $37 e manteve uma recomendação de Overweight (Acima do Peso), dizendo que as ações estão "próximas do fundo".
Na noite anterior, a Wolfe Research iniciou a cobertura com Underperform (Abaixo do Desempenho) e uma meta de $28.
Yih chegou aos $45 aplicando um múltiplo mais alto, mantendo suas estimativas de lucro inalteradas. O Barclays também acredita que as ações vão negociar lateralmente até que a Nike torne seu caminho de volta ao crescimento mais claro.
Ele disse que as estimativas para o ano fiscal de 2028 "podem precisar de um corte esperado nas vendas".
O consenso já projeta lucros caindo pelo terceiro ano consecutivo no ano fiscal de 2027:
Os $1,28 que os analistas esperam estão dentro da previsão da Nike e cerca de 19% abaixo do ano fiscal de 2026.
Até mesmo os $1,94 do ano fiscal de 2029 são menos da metade do que a Nike lucrou no ano fiscal de 2024. E nada neste mês deu aos analistas um motivo para elevar esses números.
A 30x, eu esperaria pelo Dia do Investidor
A Nike negocia a cerca de 30x os lucros futuros, próximo à sua média de cinco anos de 31x:
É um múltiplo comum para lucros que ainda estão encolhendo.
A meta média do mercado (Street) caiu mais da metade no último ano, para $36,50, e agora está abaixo do preço de negociação da ação:
O LPA projetado também está abaixo do dividendo anual de $1,64, que o CFO Dave Denton se comprometeu a continuar pagando.
Conclusão: O Barclays pode estar certo de que a maior parte da venda já foi feita. Mas a 30x lucros que ainda estão caindo, eu gostaria que a Nike estabelecesse uma data para o retorno ao crescimento antes de comprar.
A Nike terá sua chance no Dia do Investidor em 16-17 de novembro, onde Denton prometeu um algoritmo financeiro para os próximos cinco anos.
Uma meta de margem e uma data para as vendas voltarem a crescer apoiariam o Barclays. Depois disso, o primeiro teste do plano é o relatório do segundo trimestre fiscal em dezembro, que carrega um fator em contra de cerca de 400 pontos-base que a administração já sinalizou.
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