Principais Estatísticas da Ação da MercadoLibre
- Preço Atual: $1,892.44
- Preço-Alvo (Médio): ~$6,290
- Alvo do Mercado: ~$2,270
- Retorno Total Potencial: ~232%
- TIR Anualizada: ~33% / ano
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O Que Aconteceu?
MercadoLibre (MELI) fechou a $1,892.44 em 12 de outubro de 2026. Isso representa uma alta de 9,5% em relação ao fechamento de 30 de setembro, um ganho que seguiu uma alta nos ativos brasileiros desencadeada pelo primeiro turno das eleições presidenciais no Brasil. O Brasil foi responsável por 52,6% da receita da empresa em 2025, então a ação se moveu junto com o país.
A decisão de vender para realizar esse ganho ou aumentar a posição depende menos do segundo turno em 25 de outubro do que das tendências de margem e crédito apresentadas pela administração em seus materiais de relações com investidores do 2º trimestre de 2026.
Uma Reavaliação, Não um Upgrade
Flávio Bolsonaro obteve 47,03% dos votos válidos contra 45,16% de Lula em 4 de outubro. No dia seguinte, o Ibovespa fechou em um recorde de 206.912, alta de 7,7%, com os bancos brasileiros liderando a alta. A MercadoLibre foi uma beneficiária secundária, negociando quase 8% mais alta na sessão da manhã de 5 de outubro. Uma pesquisa Datafolha em 8 de outubro mostrou Bolsonaro à frente por 49% a 45%, ainda um empate técnico.
O ganho veio do múltiplo. O índice P/L NTM (próximos doze meses) da MercadoLibre subiu de cerca de 41x em 30 de setembro para cerca de 45x em 12 de outubro, enquanto o consenso de LPA NTM se manteve em torno de $42. Os investidores estão pagando mais pela mesma previsão.
O mercado é menos entusiasmado do que o preço da ação. Entre 30 de setembro e 12 de outubro, as recomendações de "Manter" aumentaram para seis, de quatro, entre 26 analistas; a divisão completa é 16 Comprar, 4 Superar o Mercado e 6 Manter. O preço-alvo médio de cerca de $2.270 está cerca de 20% acima do preço atual.
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Taxas Mais Baixas Ajudariam, Mas Apenas um Pouco
Juros básicos mais baixos no Brasil já estavam na mente dos analistas antes da votação; Neha Agarwala, do HSBC, perguntou sobre eles na teleconferência do 2º trimestre. Em resposta, Osvaldo Giménez, Presidente de Fintech, disse que os preços de crédito e de aquisição (acquiring) se ajustam com as taxas básicas, então o benefício ali é marginal.
O Marketplace se beneficia um pouco mais, porque a empresa não reajusta seus planos de parcelamento sem juros com tanta frequência. O CFO Martin de los Santos acrescentou: "O Marketplace, tipicamente, quando as taxas de juros caem, melhoramos um pouco as margens."
Um pouco é a medida certa. A margem EBIT do 2º trimestre foi de 6,72%, abaixo dos 12,15% de um ano antes. A empresa atribui o declínio a investimentos deliberados, incluindo taxas de captura (take rates) mais baixas para vendedores no Brasil e custos mais altos de dispositivos em aquisição (acquiring). As taxas de juros sozinhas não fecharão essa lacuna.
O crédito é o fator de maior impacto. Giménez disse que "até agora, não estamos vendo nenhuma desaceleração ou deterioração da carteira de crédito no Brasil". Os empréstimos inadimplentes com atraso de 15 a 90 dias ficaram em 7,0% para a carteira total e 4,6% para cartões de crédito, ambos próximos dos mínimos históricos. A ressalva é que os empréstimos com mais de 90 dias de atraso aumentaram no 2º trimestre. A administração vinculou isso a um produto cujos primeiros tomadores inadimpleram acima do esperado antes que a emissão desacelerasse.
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Análise do Modelo Avançado da TIKR
- Preço Atual: $1,892.44
- Preço-Alvo (Médio): ~$6,290
- Retorno Total Potencial: ~232%
- TIR Anualizada: ~33% / ano
O caso médio do modelo da TIKR, seu cenário central, valoriza a MercadoLibre em cerca de $6.290 até 31 de dezembro de 2030. Isso representa um retorno total de cerca de 232%, ou cerca de 33% ao ano ao longo de 4,2 anos. É um cenário, não uma previsão, e fica aproximadamente 2,8 vezes acima do alvo médio do mercado de cerca de $2.270.
Para contexto, o consenso do mercado, que é separado do modelo, espera que a receita cresça de cerca de $42 bilhões em 2026 para cerca de $98 bilhões em 2030. O principal risco é que a recuperação da margem por trás desse crescimento continue escorregando.
No lado positivo, o alvo máximo do mercado de $2.800 está cerca de 48% acima do preço atual. No lado negativo, o alvo mínimo do mercado de $1.750 está cerca de 8% abaixo dele.
Conclusão
Antes de 25 de outubro, o prêmio adicionado desde 30 de setembro é uma aposta na política. O caso para aumentar a posição depende do relatório do 3º trimestre, que, em 13 de outubro, ainda não havia sido agendado; calendários de terceiros apontam para o final de outubro ou início de novembro. O consenso prevê um EBIT do 3º trimestre de cerca de $707 milhões, queda de cerca de 2% em relação ao ano anterior.
Um resultado nesse nível ou acima, com inadimplência de 15 a 90 dias mantendo-se próxima de 7%, tornaria o caso do modelo de longo prazo mais fácil de sustentar, independentemente de quem vencer no Brasil. Um resultado abaixo das expectativas, juntamente com o aumento de inadimplências em estágios tardios, deixaria o ganho de outubro dependendo apenas da política, o que sugere reduzir a posição em vez de aumentá-la.
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