Principais Estatísticas para a Ação LOW
- Desempenho na semana passada: -4.7%
- Faixa de 52 semanas: $199 a $293
- Preço-alvo do modelo de valuation: $270
- Potencial de alta implícito: 30.7% em 2,4 anos
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Um Corte nas Previsões que Esconde uma Execução Constante
As ações da Lowe's Companies (LOW) caíram 4,7% esta semana depois que a varejista de materiais de construção ajustou sua perspectiva para o ano inteiro junto com um lucro do segundo trimestre acima do esperado. O lucro ajustado por ação subiu para $4,40, acima dos $4,22 esperados pelos analistas, mas as vendas comparáveis cresceram apenas 0,2%, abaixo do consenso de 0,8%. Essa lacuna entre um lucro acima do esperado e uma receita fraca é o que está impulsionando a recente fraqueza.
A administração agora espera vendas anuais de aproximadamente $92 bilhões, abaixo da faixa anterior de $92 bilhões a $94 bilhões. A previsão de vendas comparáveis mudou para estável, em relação a uma faixa anterior de estável a alta de 2%, e a previsão de lucro ajustado por ação foi reduzida para aproximadamente $12,25. O gasto discricionário em projetos DIY (faça você mesmo) continua sendo o culpado, já que os proprietários continuam priorizando pequenos reparos em vez de projetos de reforma maiores.
No entanto, nem todas as partes do negócio estão com dificuldades. O crescimento nas áreas Pro (profissionais), online e serviços domésticos marcou o quinto trimestre consecutivo de vendas comparáveis positivas, e as vendas online cresceram 15,7%. Em 28 de agosto, a Lowe's também declarou um dividendo trimestral de $1,25 por ação, um pagamento anualizado de $5,00 que rende aproximadamente 2,3%.
O CEO Marvin Ellison foi direto sobre a pressão, dizendo que "a demanda discricionária DIY continua sob pressão", já que os clientes permanecem cautelosos quanto ao momento de investir em suas casas. Se a Lowe's continuar registrando trimestres de vendas comparáveis positivos como este, o negócio subjacente parece mais estável do que o corte nas previsões sugere.
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A Ação da Lowe's Está Barata Após o Corte nas Previsões?
Sob as premissas do modelo de valuation realizadas até 31/01/29, a ação é modelada usando:
- Crescimento da Receita (CAGR): 4,4%
- Margens Operacionais: 11,9%
- Múltiplo P/L de Saída: 16,5x
Com base nessas entradas, o modelo estima um preço-alvo de $270, implicando um retorno total de 30,7% em relação ao preço atual da ação e um retorno anualizado de 11,6% nos próximos 2,4 anos.
Isso se lê como uma história de reajuste de valuation, e não de um negócio quebrado. Um múltiplo de saída de 16,5x fica abaixo da própria faixa histórica da Lowe's, próxima de 17,6x, então o mercado já precificou uma boa parte da fraqueza no segmento DIY, em vez de esperar por mais más notícias.
As margens são o verdadeiro fator de oscilação aqui. Uma margem operacional modelada de 11,9% corresponde aproximadamente aos resultados recentes, embora a administração tenha sinalizado pressão competitiva elevada em julho, quando os concorrentes usaram reembolsos tarifários para descontar categorias sazonais. Ellison chamou essa pressão de transitória, e não permanente.
O aumento do dividendo adiciona um suporte de baixa que os varejistas de crescimento puro não oferecem. Como a administração cita de $20 bilhões a $50 bilhões em projetos de reforma doméstica adiados e reprimidos em todo o setor, a atual desaceleração parece mais cíclica do que estrutural.
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Lowe's Versus o Campo de Materiais de Construção
A Home Depot (HD) continua sendo a concorrente mais direta da Lowe's, e ambas estão navegando no mesmo cenário fraco de DIY com resultados ligeiramente diferentes. A HD registrou crescimento de vendas comparáveis de 1,7% no último trimestre, à frente dos 0,2% da Lowe's, com uma margem operacional de 14,3%, também à frente do nível de aproximadamente 12,3% da Lowe's. A maior escala da Home Depot e sua base mais profunda de clientes profissionais, expandida por meio da aquisição de materiais de construção GMS, ajudaram-na a se sustentar um pouco melhor durante a desaceleração.
Ambas as varejistas dependem de empreiteiros profissionais e do crescimento online para compensar o fraco tráfego DIY. Ambas sinalizaram a mesma mudança em todo o setor em direção a cestas menores, já que os consumidores favorecem reparos e manutenção em vez de reformas discricionárias maiores. A margem mais alta da Home Depot reflete sua vantagem de escala na cadeia de suprimentos e no atendimento a profissionais, uma vantagem que a Lowe's tem reduzido por meio de suas próprias aquisições da Artisan Design Group e da Foundation Building Materials.
O diferencial da Lowe's continua sendo seu dividendo, já que o recém-aumentado pagamento trimestral de $1,25 dá aos investidores focados em renda um motivo para manter a ação durante o ciclo. Se o momentum Pro e online da Lowe's continuar a fechar a lacuna de vendas comparáveis com a Home Depot, o desconto de valuation entre os dois nomes pode diminuir.
O Que Está Impulsionando a Ação LOW No Futuro?
A acessibilidade da habitação continua sendo o maior fator de oscilação para o segundo semestre do ano. A administração continua citando as elevadas taxas de hipoteca e a baixa rotatividade de imóveis como os principais entraves para projetos maiores, portanto, qualquer queda significativa nas taxas poderia desbloquear a demanda reprimida.
O crescimento Pro e online está se tornando uma parcela maior do negócio. Com as vendas online subindo 15,7% e os clientes profissionais relatando carteiras de projetos estáveis, mesmo que menores, a estratégia de casa total da Lowe's depende cada vez mais de canais que se mostraram mais resilientes do que o tráfego de clientes DIY.
A intensidade competitiva em categorias sazonais é um item a ser observado no curto prazo. A administração descreveu a agressiva política de descontos dos concorrentes em julho como transitória, e como a Lowe's equilibra a disciplina de margem contra a participação de mercado moldará os resultados do terceiro trimestre.
As aquisições da FBM e ADG posicionam a Lowe's para uma recuperação do mercado de construção, embora ambas enfrentem atualmente fatores adversos devido à lenta atividade de construção residencial. Se a construção de moradias se recuperar conforme a administração espera, essas aquisições poderiam se tornar verdadeiros motores de crescimento, em vez de arrastos no curto prazo.
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