Principais estatísticas das ações da LMT
- Desempenho da semana passada: -4,1%
- Intervalo de 52 semanas: $410 a $692
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 710
- Aumento implícito: 18,6% em 2,7 anos
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O que aconteceu?
A Lockheed Martin Corporation (LMT) caíram 4,1% na semana passada, apesar de a empresa ter anunciado novas vitórias relacionadas à produção. Em 25 de março, o Pentágono disse que havia chegado a novos acordos com a Lockheed Martin, BAE Systems e Honeywell para expandir a produção de munições, e a Lockheed disse que uma estrutura relacionada ajudaria a quadruplicar a produção do míssil Precision Strike. A Reuters também relatou que as ações da Lockheed e da Honeywell inicialmente ganharam com essa notícia.
Mas as ações ainda caíram no final da semana, o que sugere que os investidores estavam realizando lucros após uma forte corrida em 2026. As ações fecharam a US$ 599 em 30 de março e continuam bem acima de sua mínima de 52 semanas, de US$ 410. Quando uma ação já subiu acentuadamente, até mesmo as boas notícias podem ser absorvidas sem aumentar as ações no curto prazo.
Houve também outras manchetes sobre defesa competindo por atenção. A Reuters informou que a Noruega adicionará 115 bilhões de coroas, ou cerca de US$ 12 bilhões, ao seu plano de defesa de longo prazo até 2036, o que corrobora o cenário mais amplo de gastos com defesa. Mas também observou que a Noruega atrasou as decisões sobre alguns sistemas de longo alcance, de modo que nem todas as manchetes sobre defesa se traduziram em um benefício imediato para a Lockheed.
Notícias relacionadas ao espaço também mantiveram a Lockheed relevante na semana passada. Os astronautas do Artemis II da NASA iniciaram os preparativos finais para a primeira missão tripulada à Lua em mais de 50 anos, com lançamento previsto para 1º de abril, e a Lockheed Martin é a principal contratada para a cápsula da tripulação do Orion. Isso é estrategicamente importante para o segmento espacial da Lockheed, mas provavelmente teve menos importância para as negociações de curto prazo do que os principais programas de mísseis e aeronaves da empresa.
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As ações da LMT estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 4,9%
- Margens operacionais: 12.1%
- Múltiplo P/E de saída: 17,8x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 710,18, o que implica um aumento total de 18,6% em relação ao preço atual das ações e um retorno anualizado de 6,4% nos próximos 2,7 anos.
A avaliação da Lockheed parece mais razoável do que profundamente descontada. Um retorno anualizado de 6,4% é positivo, mas fica abaixo do nível de 10% que normalmente sinaliza uma configuração mais atraente em sua estrutura. Isso sugere que as ações podem já refletir grande parte da narrativa mais forte da demanda por defesa.
O negócio em si continua grande e altamente gerador de caixa. Em 2025, as vendas aumentaram 6%, chegando a US$ 75,0 bilhões, o caixa das operações atingiu US$ 8,6 bilhões, o fluxo de caixa livre foi de US$ 6,9 bilhões e a carteira de pedidos atingiu um recorde de US$ 194 bilhões. Esses números são importantes, pois a carteira de pedidos em atraso dá visibilidade à receita futura, enquanto o fluxo de caixa livre ajuda a financiar dividendos, recompras e investimentos na fábrica.
As margens são o principal debate. Dados recentes mostram uma margem EBIT LTM de 9,3% e uma margem bruta de 10,2%, enquanto o modelo de avaliação pressupõe que as margens operacionais se recuperem para 12,1% até o final de 2028. Isso significa que o caso de avaliação depende menos de uma grande aceleração da receita e mais de uma melhor execução do programa, mix e eficiência de produção.
Essa cautela é compreensível, pois os lucros de 2025 ainda acarretaram encargos notáveis. A Lockheed disse que o lucro líquido de 2025 foi de US$ 5,0 bilhões, ou US$ 21,49 por ação, e esses resultados incluíram um encargo de liquidação de pensão, além de perdas de programas classificados divulgados anteriormente e outros encargos.
Portanto, os investidores estão pagando por uma franquia de defesa de alta qualidade, mas ainda querem provas de que a recuperação da margem pode compensar um perfil de crescimento mais maduro.
O que está impulsionando as ações da LMT para o futuro?
O próximo catalisador claro são os lucros do primeiro trimestre de 2026, previstos para 21 de abril. Os investidores vão querer atualizações sobre a produção de mísseis, a execução de programas confidenciais e se o cenário de forte demanda está se transformando em margens melhores. Como as ações já se valorizaram em 2026, a qualidade da orientação pode ser mais importante do que o crescimento da receita principal.
A escala de produção é um fator importante agora. A Lockheed disse em 25 de março que o novo acordo com o Departamento de Guerra ajudará a quadruplicar a produção de mísseis de ataque de precisão, e sua página de produtos diz que a capacidade do PrSM deve aumentar para 550 mísseis por ano.
A gerência também está se inclinando para esse ciclo de demanda. Em seus resultados de janeiro, o CEO Jim Taiclet disse que 2025 marcou "um ano de demanda sem precedentes" e disse que a empresa espera um crescimento de cerca de 5% nas vendas e um crescimento de cerca de 25% no lucro operacional do segmento relatado em 2026.
A Lockheed também disse que investiu mais de US$ 3,5 bilhões em 2025 em capacidade de produção e tecnologias de próxima geração, o que mostra que a empresa está gastando para atender à demanda, em vez de apenas colher dinheiro.
Os investidores também devem continuar observando os orçamentos dos clientes e o cronograma do programa. O novo plano de gastos com defesa da Noruega contribui para a história mais ampla da demanda da OTAN, enquanto o Artemis II mantém a Lockheed visível no espaço, mas as ações ainda serão negociadas principalmente com base na execução principal de mísseis, aeronaves e manutenção.
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