Principais indicadores das ações da Joby Aviation
- Faixa de variação em 52 semanas: US$ 7,75 – US$ 20,95
- Preço atual: US$ 9,39
- Preço-alvo médio do mercado: US$ 11,12
- Capitalização de mercado: US$ 9,19 bilhões
- EV/Receita (próximo ano): 58,82x
O que está impulsionando a história
Joby (JOBY) passou o primeiro trimestre de 2026 fazendo algo que a maioria das empresas de eVTOL ainda não consegue: voar em rotas de demonstração reais diante de um público real.
A empresa realizou voos sobre a Baía de São Francisco e a Ponte Golden Gate e, em seguida, realizou uma campanha de uma semana na cidade de Nova York, partindo do aeroporto JFK com destino a heliportos em Manhattan, marcando as primeiras operações ponto a ponto de eVTOL na história da cidade.
Esses voos foram importantes para muito mais do que apenas marketing. Eles demonstraram a maturidade operacional necessária para participar do programa eIPP, apoiado pela Casa Branca, e a Joby foi selecionada entre cinco candidaturas vencedoras que abrangiam 11 estados, incluindo Nova York, Texas e Flórida.
O gráfico de receita mostra o quão inicial ainda é essa história. A Joby praticamente não registrou receita em 2023 e 2024, mas registrou US$ 53 milhões em 2025, quase inteiramente provenientes do negócio de helicópteros de passageiros BLADE que adquiriu, e não de suas próprias aeronaves.
A receita do primeiro trimestre de 2026 ficou em US$ 24 milhões, ainda insignificante em comparação com um valor de mercado de US$ 9,2 bilhões, mas representa o primeiro trimestre em que a empresa registrou atividade real de receita.
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A questão do caixa
A certificação é a outra metade da história, e está avançando. A primeira aeronave da Joby em conformidade com a FAA para a Autorização de Inspeção de Tipo decolou neste trimestre, e a empresa concluiu sua auditoria SR3, a terceira das quatro principais revisões do processo de certificação.
As etapas 1 a 3 estão efetivamente concluídas, com os testes e análises da Etapa 4 82% concluídos por parte da Joby. Nada disso muda o fato de que o serviço comercial de passageiros ainda não está em operação, e a empresa continua a queimar caixa a um ritmo significativo para chegar lá.
O gráfico de caixa ilustra essa situação claramente. O total de caixa e investimentos de curto prazo caiu para US$ 933 milhões no final de 2024, à medida que os custos de certificação e fabricação aumentaram, e depois se recuperou para US$ 1,4 bilhão no final de 2025.
No primeiro trimestre de 2026, esse valor subiu ainda mais, para US$ 2,5 bilhões, depois que a Joby levantou US$ 1,3 bilhão por meio de uma oferta de ações, do exercício de warrants da Delta e da emissão de dívida conversível. O prejuízo líquido do trimestre foi de US$ 110 milhões, e o prejuízo ajustado do EBITDA ampliou-se para US$ 179 milhões, à medida que a empresa contratou mais funcionários e expandiu a produção na Califórnia e em Ohio.
A conta aqui é simples. A Joby conquistou um prazo maior para se sustentar, mas ainda está gastando muito mais rápido do que fatura.
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A Joby está mais próxima da realidade comercial do que nunca, com impulso regulatório, uma presença de fabricação em expansão e um programa federal que agora está ativamente abrindo caminho para o início das operações ainda este ano.
Esse é um cenário significativamente diferente de uma história de ações sem catalisadores concretos à vista. O risco também é simples. Os prazos de certificação no setor aeroespacial sofrem atrasos constantes, e a Joby ainda precisa transformar voos de demonstração e parcerias governamentais em um negócio lucrativo com passageiros pagantes antes que qualquer resultado apareça na demonstração de resultados.
A meta média do mercado, de US$ 11,12, sugere um potencial de alta modesto em relação aos atuais US$ 9,39, refletindo um mercado cautelosamente otimista, mas claramente à espera de provas de execução comercial, e não apenas de vitórias regulatórias. Com US$ 2,5 bilhões em caixa, a Joby conquistou o tempo necessário para chegar lá. Se ela realmente conseguirá ou não, agora é principalmente uma questão de execução, não de capital.
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