Principais Conclusões
- As ações da Grid Dynamics saltaram 34% após sua receita e lucro do terceiro trimestre superarem as expectativas.
- A margem bruta subiu para 40,3%, ante 33,3% um ano antes, e o CEO afirma que o ganho será duradouro.
- A receita cresceu 9,7% enquanto o quadro de funcionários caiu 8,3%, e o trabalho com IA agora representa 31% das vendas.
- EPAM e Accenture ainda não mostraram um salto de margem semelhante.
Grid Dynamics (GDYN) disparou 34% hoje após seu relatório do terceiro trimestre superar as expectativas em receita, lucro e previsões.
As rivais EPAM Systems (EPAM) e Accenture (ACN) também subiram um pouco, embora nenhuma tenha mostrado um salto de margem como o da Grid. Chame de otimismo.
Superação em todas as linhas
A receita recorde da Grid de US$ 114,3 milhões, divulgada após o fechamento de quinta-feira, subiu 9,7% e superou os US$ 112,8 milhões esperados pelos analistas. O EPS não-GAAP de 18 centavos superou o consenso de 13 centavos, e a previsão de receita para o quarto trimestre também superou as estimativas.
Antes do relatório, os analistas esperavam 47 centavos de EPS normalizado para 2026:
A Grid já obteve 37 centavos de EPS não-GAAP em nove meses, então essas estimativas parecem destinadas a subir.
Menos pessoas, mais lucro
A margem bruta subiu 7 pontos percentuais em relação ao ano anterior, para 40,3%, seu nível mais alto em oito trimestres:
A margem EBITDA subiu para 20%, ante 12,2%. O CEO Leonard Livschitz chamou isso de "um reflexo de melhorias substanciais em nosso modelo de negócios, não um evento pontual".
Ele creditou mais trabalho com IA, taxas de faturamento mais altas e gastos mais controlados. A receita com IA cresceu mais de 45% por três trimestres consecutivos, chegando a 31% do total. E o quadro de funcionários caiu 8,3% mesmo com o crescimento da receita.
As rivais ainda não mostraram isso
Se a IA estivesse elevando as margens em todo o setor de serviços de TI, as empresas maiores também mostrariam isso.
A margem operacional não-GAAP da EPAM subiu para 16,4%, ante 15,0% em seu segundo trimestre, mas a receita cresceu apenas 4,5%. A IA elevará suas margens da mesma forma que elevou as da Grid quando ela divulgar seus resultados no início de novembro?
A margem bruta da Accenture foi de 32,0% em seu trimestre encerrado em 31 de agosto, contra 31,9% um ano antes. Portanto, o salto da Grid parece ser resultado de suas próprias ações.
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Ainda mais barata que o normal
Mesmo antes de hoje, a Grid era negociada a 20x o lucro futuro, abaixo de sua média de cinco anos de 35x (que inclui o pico de 122x de 2021):
O salto de hoje a leva para cerca de 26x.
Na minha visão, a Grid acabou de mostrar que pode crescer com menos pessoas. Se a IA continuar ganhando participação nas vendas, a ação tem espaço para voltar em direção ao seu múltiplo habitual. Sua previsão de EBITDA para o quarto trimestre implica uma margem um pouco abaixo de 20%, então o próximo relatório nos mostrará se essa margem bruta de 40% se mantém.
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