Principais Conclusões
- As ações da Global Payments subiram 11% hoje com um relatório de que a CD&R e a GTCR estão trabalhando em uma aquisição.
- Os supostos US$ 40 bilhões correspondem aproximadamente ao valor da Global Payments antes de hoje, incluindo a dívida, portanto o preço ainda é desconhecido.
- A ação negocia bem abaixo do seu P/L forward habitual, mas carrega uma dívida líquida de 4,0x o EBITDA.
- A Fiserv e a PayPal também negociam barato, e a Global Payments divulga seu terceiro trimestre na próxima semana.
Global Payments (GPN) subiu 11% hoje após o Financial Times relatar que a firma de private equity Clayton, Dubilier & Rice está buscando uma aquisição com a GTCR, maior acionista da Global Payments.
Fiserv (FISV) e PayPal (PYPL) também subiram modestamente com a notícia.
Os US$ 40 bilhões incluem a dívida
Antes do salto de hoje, as ações da Global Payments valiam cerca de US$ 23 bilhões, e ela carrega mais de US$ 17 bilhões de dívida líquida: juntos, aproximadamente US$ 40 bilhões.
Nenhum preço foi relatado, embora qualquer negócio supostamente carregaria um prêmio.
A GTCR vendeu a Worldpay para a Global Payments por mais de US$ 24 bilhões em 2025. Agora, a firma que melhor conhece a Worldpay supostamente quer a empresa inteira.
Barato o suficiente para tentar um comprador
Analistas esperam que o EPS normalizado da Global Payments suba de US$ 12,22 em 2025 para US$ 18,84 até 2028:
Um relatório de aquisição não deveria mover essas estimativas, mas os resultados da próxima semana poderiam.
No entanto, os investidores pagavam apenas 5,8x os lucros futuros no fechamento de ontem, contra uma média de cinco anos de 9,3x:
Mesmo após o salto de hoje, está abaixo de 7x.
A dívida é o problema. A dívida líquida era de 4,0x o EBITDA no final de 2025:
Uma aquisição adicionaria mais dívida em cima disso.
Fiserv e PayPal também parecem baratas
Se as firmas de aquisição querem uma processadora a 6x os lucros, elas têm opções.
A Fiserv negocia a apenas 6,6x os lucros futuros, mas em agosto ela projetou uma receita orgânica para 2026 entre uma queda de 1% e estável, uma proposta mais difícil para um comprador do que os lucros crescentes da Global Payments.
A PayPal, a 9,7x, elevou sua perspectiva de EPS não-GAAP para o ano todo para cerca de US$ 5,60, de cerca de US$ 5,38, em 27 de outubro, embora a receita líquida do terceiro trimestre tenha crescido apenas 2%. Isso é menos de 10x os lucros para uma empresa que está elevando sua perspectiva.
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A próxima semana importa
A Global Payments divulga resultados na próxima semana, quando a administração pode abordar as negociações.
Do meu ponto de vista, um negócio em crescimento a menos de 7x os lucros é exatamente o que as firmas de aquisição querem. Mas o preço de hoje assume uma oferta acima de US$ 40 bilhões, e se as negociações fracassarem, grande parte do salto pode desaparecer.
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