Principais Estatísticas para a Ação da GE Vernova
- Preço Atual: $1,004.73
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$3,720
- Preço-Alvo do Mercado: ~$1,225
- Retorno Total Potencial: ~270%
- TIR Anualizada: ~36% / ano
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O Que Aconteceu?
A GE Vernova (GEV) superou a estimativa de receita do Wall Street em cada um dos últimos cinco trimestres e ficou abaixo da estimativa de EBIT em todos os cinco, de acordo com dados do TIKR. As frustrações não seguraram a ação. As ações fecharam a $1,004.73 em 9 de outubro, com alta de 53,7% em 2026. Os resultados do terceiro trimestre serão divulgados em 28 de outubro, de acordo com os materiais de relações com investidores da GE Vernova, e o consenso aponta para um EBIT quase dobrando em relação ao 2T.
Cinco Frustrações de EBIT, Todas Abaixo da Linha do EBITDA
Do 2T de 2025 ao 2T de 2026, o EBIT conforme reportado pelo TIKR ficou abaixo da estimativa média em 14% a 64%. O EBITDA foi uma história diferente: nos cinco trimestres combinados, ele ficou dentro de cerca de $3 milhões das estimativas. Toda a defasagem está entre o EBITDA e o EBIT, onde as estimativas dos analistas e os números reportados podem não tratar cada despesa da mesma forma.
Essa lacuna se ampliou. O EBITDA menos o EBIT cresceu de $392 milhões no 2T de 2025 para $597 milhões no 2T de 2026. No mesmo período, a depreciação e amortização subiu de $202 milhões para $418 milhões, de acordo com o comunicado de imprensa do segundo trimestre, um aumento aproximadamente do tamanho da ampliação. A alta coincide com a aquisição da Prolec GE em fevereiro.
Na receita, o 2T foi forte. A receita subiu 21,87% para $11,10 bilhões (12% organicamente), à frente da estimativa de cerca de $10,8 bilhões. Em 22 de julho, a GE Vernova elevou sua previsão de receita para 2026 para $45,5 bilhões a $46,5 bilhões e sua previsão de fluxo de caixa livre para $11,5 bilhões a $12,5 bilhões, ante $6,5 bilhões a $7,5 bilhões. Manteve sua previsão de margem de EBITDA ajustada em 12% a 14%. As ações caíram 8,69% naquele dia.
As estimativas para o 3T novamente assumem uma lacuna menor. A estimativa média de EBITDA de cerca de $1,68 bilhão e a estimativa média de EBIT de cerca de $1,27 bilhão estão separadas por cerca de $410 milhões. A lacuna real do 2T foi de $597 milhões.
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Strazik Diz que a Prova da Margem Chega em Janeiro
Na conferência Laguna da Morgan Stanley em 16 de setembro, o CEO e Presidente Scott Strazik apontou para uma figura que a GE Vernova planeja mostrar em sua teleconferência de resultados de janeiro: a variação da margem em seu backlog de equipamentos. Para Power, "a variação da margem no backlog em '25 foi de baixos dois dígitos", e ele espera que a variação de 2026 seja maior. Ele chamou isso de "uma página muito importante porque ela realmente mostra as margens dos equipamentos para '29 e '30 em grande parte".
Ele também disse que o crescimento nos depósitos de clientes ficou atrás da margem contabilizada no backlog: "o caixa é menor que o lucro incremental que estamos contabilizando". Isso compara depósitos com a margem do backlog, não com os lucros reportados, e é a caracterização da administração.
Ele também sinalizou um ponto fraco com antecedência. Os pedidos de data centers representaram quase 40% dos pedidos de Electrification no primeiro semestre, e ele espera que essa participação seja "provavelmente mais próxima de 20%" no 3T e 4T, com o backlog ainda crescendo. Uma encomenda de HVDC na Índia no valor de quase $1,5 bilhão está programada para ser contabilizada como um pedido do quarto trimestre.
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Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $1,004.73
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$3,720
- Retorno Total Potencial: ~270%
- TIR Anualizada: ~36% / ano
O cenário médio é usado porque seu horizonte de 31 de dezembro de 2030 cobre as entregas de 2029 e 2030 que Strazik diz que as margens do backlog deste ano descrevem. Partindo de $1,004.73, ele atinge cerca de $3,720, cerca de três vezes o preço-alvo médio do mercado de cerca de $1,225.
O caso precisa que os lucros reportados, não apenas o EBITDA, se capitalizem. Isso torna o tamanho da lacuna entre EBITDA e EBIT uma variável ativa. O potencial de alta surge se a variação da margem do backlog de Power em janeiro superar os baixos dois dígitos de 2025. No lado negativo, o menor preço-alvo do mercado, $940, fica cerca de 6% abaixo do fechamento de 9 de outubro. O resultado é um cenário, não uma previsão.
Conclusão
Em 28 de outubro, a linha a ser verificada é a distância entre o EBITDA e o EBIT. Uma lacuna próxima dos cerca de $410 milhões que as estimativas implicam encerraria a sequência. Uma próxima dos $597 milhões do 2T aponta para uma sexta frustração, mesmo que o EBITDA atinja o alvo. Em janeiro, a variação da margem do backlog de Power para 2026 mostrará se as margens dos equipamentos para 2029 e 2030 estão subindo mais rápido do que os baixos dois dígitos de 2025.
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