Principais estatísticas das ações da GE
- Desempenho da semana passada: -8%
- Intervalo de 52 semanas: $159 a $348
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 404
- Aumento implícito: 47,8% em 2,7 anos
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O que aconteceu?
A General Electric Company (GE) caíram 8% na semana passada, e o movimento ocorreu apesar de a empresa continuar anunciando novos investimentos industriais e tecnológicos. Em 30 de março, a GE Aerospace e a Palantir disseram que expandiram sua parceria de vários anos para melhorar a prontidão das aeronaves da Força Aérea dos EUA e o próprio sistema de produção da GE com ferramentas de IA.
No início do mês, a GE também disse que investiria mais US$ 1 bilhão na fabricação nos EUA em 2026 e mais de € 110 milhões na Europa para expandir a capacidade.
O problema é que o mercado da semana passada não se concentrou apenas nos aspectos positivos específicos da empresa. A Reuters informou em 19 de março que as companhias aéreas europeias alertaram sobre tarifas mais altas e escassez de combustível ligada à guerra do Irã, enquanto os preços dos combustíveis estavam subindo acentuadamente.
É provável que os investidores também estivessem digerindo o quanto as ações já haviam subido antes do recuo. A GE Aerospace fechou 2025 em US$ 308 e terminou 30 de março em US$ 273, de modo que a ação caiu cerca de 14,6% em 2026, após uma forte alta de vários anos. Quando uma ação é negociada a múltiplos premium do setor aeroespacial, até mesmo as boas notícias podem ser ofuscadas pelas preocupações macroeconômicas e pela realização de lucros.
É importante ressaltar que a história do negócio subjacente não foi claramente interrompida. A GE Aerospace informou que o lucro por ação ajustado do quarto trimestre de 2025 foi de US$ 1,57, acima das estimativas, e orientou o lucro por ação ajustado de 2026 de US$ 6,20 a US$ 6,60 com fluxo de caixa livre de US$ 6,3 bilhões a US$ 6,8 bilhões.
O CEO Larry Culp disse que a empresa entrou em 2026 com "confiança contínua" devido à forte demanda, ao crescimento dos serviços e à melhoria das entregas.
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As ações da GE estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 11%
- Margens operacionais: 22,3%
- Múltiplo P/E de saída: 36,7x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 403,83, o que implica um aumento total de 47,8% em relação ao preço atual das ações e um retorno anualizado de 15,2% nos próximos 2,7 anos.
O caso da avaliação ainda parece atraente, mas depende de a GE manter uma execução premium. Um retorno anualizado de 15,2% é forte em sua estrutura, mas o modelo também pressupõe que a GE possa manter um P/L de saída de 36,7x e elevar as margens operacionais de 20,7% hoje para 22,3% até o final de 2028. Isso significa que a ação ainda precisa de crescimento e expansão da margem, e não apenas de uma recuperação do sentimento.
A boa notícia é que a tendência operacional recente corrobora essas premissas. Em uma base LTM, a receita é de US$ 42,3 bilhões, a margem bruta é de 31,5%, a margem EBIT é de 20,7% e o CAGR de dois anos da receita é de 12,0%. Esses números são importantes porque a GE é agora uma empresa aeroespacial mais focada, e a receita de serviços com margens mais altas pode impulsionar os lucros mais rapidamente do que apenas as vendas de equipamentos.
A geração de caixa também corrobora a história. A GE produziu US$ 8,5 bilhões de caixa proveniente de operações e US$ 7,7 bilhões de fluxo de caixa livre em 2025, enquanto a dívida líquida LTM é de cerca de US$ 9,6 bilhões, ou apenas 0,86x o EBITDA. Esse balanço patrimonial dá à administração espaço para continuar investindo em fábricas, fornecedores e tecnologia sem depender muito da alavancagem.
Ainda assim, as ações não estão baratas em um sentido simples. A visão geral mostra a GE sendo negociada a 33,97x lucros LTM e 25,52x NTM EV/EBITDA, de modo que o mercado já está pagando pela forte demanda e execução no setor aeroespacial. É por isso que as ações podem cair muito quando os investidores se preocupam com a economia das companhias aéreas, as cadeias de suprimentos ou se o recente ritmo de crescimento pode durar.
O que está impulsionando as ações da GE para o futuro?
O próximo grande catalisador são os lucros do primeiro trimestre de 2026, em 21 de abril. Os investidores vão querer atualizações sobre as entregas de motores, disponibilidade de peças de reposição e crescimento dos serviços, porque essas são as principais alavancas por trás das perspectivas de lucro da GE. Eles também observarão se a administração mantém intacto seu guia para 2026 após a recente volatilidade macroeconômica em torno dos custos de combustível e das companhias aéreas.
A demanda aeroespacial comercial continua sendo o principal impulsionador. A GE Aerospace disse que os pedidos para o ano inteiro de 2025 aumentaram 32%, para US$ 66,2 bilhões, enquanto a receita ajustada aumentou 21%, para US$ 42,3 bilhões. Uma grande base instalada de motores gera receitas recorrentes de manutenção e revisão, de modo que cada hora de voo adicional pode sustentar uma receita de serviços de margem mais alta ao longo do tempo.
A rampa de produção é o segundo fator. O novo investimento de US$ 1 bilhão da empresa nos EUA e o investimento de mais de € 110 milhões na Europa têm como objetivo acelerar as entregas de motores, expandir a capacidade do LEAP, fortalecer a produção de defesa e apoiar milhares de novas contratações.
A IA e a defesa também estão se tornando temas mais visíveis. A parceria ampliada da GE com a Palantir tem como objetivo melhorar a prontidão das aeronaves para a Força Aérea dos EUA e aumentar a eficiência da fabricação dentro das próprias fábricas da GE. Se a administração puder combinar uma produção mais forte, o crescimento dos serviços recorrentes e o impulso da defesa, o mercado poderá voltar a se concentrar na execução, em vez do recuo de curto prazo que definiu a semana passada.
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