Principais estatísticas das ações da Emerson
- Desempenho na semana passada: -3,1%
- Intervalo de 52 semanas: $90,1 a $165,2
- Preço atual: $128,2
O que aconteceu?
Os pedidos de automação da Emerson Electric(EMR), a empresa de tecnologia industrial de St. Louis focada em controle de processos e software de fábrica, aumentaram 9% no primeiro trimestre fiscal, enquanto a ação está 22% abaixo de sua maior alta em 52 semanas, de US$ 165,15, criando uma lacuna cada vez maior entre o impulso operacional e o preço da ação de US$ 128,15, que ainda não o refletiu.
A Emerson divulgou o lucro por ação ajustado do primeiro trimestre fiscal de US$ 1,46 em 3 de fevereiro, superando o consenso do IBES de US$ 1,41, e elevou o piso de sua orientação para o lucro por ação ajustado do primeiro trimestre fiscal de 2026 de US$ 6,35 para US$ 6,40, citando a demanda sustentada na geração de energia, infraestrutura de gás natural liquefeito e fabricação de semicondutores.
O Ovation, o software de controle de usinas de energia da Emerson que gerencia a geração de eletricidade em data centers e instalações de serviços públicos, registrou um crescimento de pedidos de 74% no primeiro trimestre, incluindo uma vitória para automatizar um novo data center de IA de 1,7 gigawatt nos EUA, e a carteira de pedidos de US$ 7,9 bilhões da empresa, um aumento de 9% em relação ao ano anterior, agora sustenta o crescimento de vendas subjacente de 6% orientado para o segundo semestre.
O COO Ram Krishnan declarou na J.P. Morgan Industrials Conference, em 17 de março, que "nosso pipeline de projetos, de US$ 11 bilhões, quase US$ 6,4 bilhões nessas verticais de crescimento de ciências da vida, aeroespacial e defesa, semi, GNL e energia, todos continuam a se mover no ritmo certo e no momento certo", corroborando diretamente a tese de aceleração da receita da empresa no segundo semestre.
O plano da Emerson de implantar US$ 6 bilhões em recompras de ações até o ano fiscal de 2028, alcançar US$ 8 em EPS ajustado e aumentar seu negócio de software de US$ 2,5 bilhões para US$ 3,5 bilhões em receita anual posiciona a empresa para obter retornos compostos bem além do múltiplo atual, apoiado por mais de 50% de participação de mercado em sistemas globais de controle de GNL e uma onda de capacidade de GNL de 315 milhões de toneladas por ano que ainda aguarda a adjudicação de contratos.
A opinião de Wall Street sobre as ações da EMR
O aumento de 9% nos pedidos do primeiro trimestre, aliado a um piso de EPS elevado e a uma carteira de pedidos de US$ 7,9 bilhões, com um aumento de 9% em relação ao ano anterior, apoia diretamente a suposição do modelo TIKR de crescimento de receita de 5,2% para US$ 18,96 bilhões no ano fiscal de 2026 e aceleração para US$ 20 bilhões no ano fiscal de 2027.
A TIKR estima que o EPS normalizado chegue a US$ 6,51 no ano fiscal de 2026 e US$ 7,18 no ano fiscal de 2027, com uma composição de 7,8% ao ano até o ano fiscal de 2028, impulsionado pela alavancagem operacional incremental de 40% que a Emerson orientou e seu plano de expansão da margem EBITA ajustada do segmento de 240 pontos-base.
Prevê-se também que o fluxo de caixa livre da Emerson cresça de US$ 2,67 bilhões no ano fiscal de 2025 para US$ 3,53 bilhões no ano fiscal de 2026 e US$ 4,34 bilhões no ano fiscal de 2028, expandindo a margem de 14,8% para 20,6%, à medida que o mix de software aumenta e o vento contrário da renovação da AspenTech se reverte.
Wall Street registra 14 compras, 3 superações, 9 retenções, 1 subavaliação e 1 venda para a EMR, com um preço-alvo médio de US$ 166,37, o que implica uma alta de 29,8% em relação aos US$ 128,15, sugerindo que os analistas veem o problema da renovação de software como temporário, e não estrutural.
A meta de baixa de US$ 104,00 reflete um cenário em que a fraqueza química da China e da Europa se aprofunda e a interrupção no Oriente Médio se estende até o ano fiscal de 2026; a meta de alta de US$ 204,00 exige que a onda de pedidos de GNL, a capacidade de 315 milhões de toneladas por ano ainda a ser concedida e as vitórias na geração de energia acelerem as remessas até o ano fiscal de 2027.
O que diz o modelo de avaliação?
O preço-alvo médio do TIKR de US$ 193,26, que implica um retorno total de 50,8% a uma TIR de 9,5% em 4,5 anos, pressupõe um CAGR de receita de 5,5% e margens de lucro líquido que se expandem para 20,2%, ambos garantidos pelo funil de projetos de US$ 11,1 bilhões e pelo crescimento de 74% dos pedidos da Ovation no primeiro trimestre no mercado de geração de energia.
O mercado está precificando a EMR como se a queda de 22% no preço de US$ 165,15 refletisse uma história de crescimento interrompida, mas os pedidos de 6% nos últimos 12 meses e uma relação livro-fatura de 1,13 tornam essa leitura factualmente errada.
A carteira de pedidos de US$ 7,9 bilhões, escalonada para proporcionar a aceleração de 6% nas vendas subjacentes do segundo semestre, é a evidência operacional de que a meta de US$ 193,26 do modelo TIKR é fundamentada, e não aspiracional.
A confirmação do COO Ram Krishnan, em 17 de março, de que os pedidos continuaram no ritmo do primeiro trimestre em direção ao segundo trimestre fiscal, mesmo em meio à interrupção da logística no Oriente Médio, sinaliza que a trajetória da receita está intacta e que o desconto da ação é uma lacuna de sentimento, não fundamental.
Um conflito prolongado no Oriente Médio que ultrapasse várias semanas, onde a Emerson obtém cerca de 7% do total de vendas da Arábia Saudita, Emirados Árabes Unidos e Catar, é o principal risco que interrompe a fase de remessa do segundo semestre da qual o modelo TIKR depende.
Os resultados do segundo trimestre fiscal, esperados para o início de maio, revelarão se o lucro por ação ajustado de US$ 1,50 a US$ 1,55, previsto, se mantém, apesar da pressão da logística no Oriente Médio; o número a ser observado é o crescimento subjacente das vendas de Dispositivos Inteligentes, o segmento mais exposto à execução de projetos regionais.
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