Principais estatísticas das ações da FedEx
- Desempenho na semana passada: +2%
- Intervalo de 52 semanas: $194,3 a $392,9
- Preço atual: US$ 358,9
O que aconteceu?
A FedEx(FDX), a maior operadora de carga aérea do mundo em número de frotas, apresentou a temporada de pico mais lucrativa da história da empresa e elevou a orientação de lucro por ação ajustado para o ano inteiro para US$ 19,3 a US$ 20,1, bem acima da faixa anterior de US$ 17,8 a US$ 19 e do consenso dos analistas de US$ 18,69 por LSEG, mesmo com a guerra entre os EUA e Israel contra o Irã interrompendo cerca de 8% do seu volume de exportação internacional e interrompendo os voos em dois dos centros de carga mais movimentados do mundo.
A FedEx divulgou um lucro por ação ajustado no terceiro trimestre de US$ 5,25, contra uma estimativa de consenso de US$ 4,14, impulsionada pelo segmento Express, que lida com entregas premium sensíveis ao tempo e que tem as margens mais altas da empresa, onde o rendimento de pacotes domésticos nos EUA aumentou 5% e o rendimento de pacotes de exportação internacional subiu 6%, com preços mais fortes e a eliminação gradual de remessas de minimis de baixo valor.
O lucro operacional ajustado da Federal Express Corporation, a principal unidade de entregas, aumentou 18% em relação ao ano anterior, com a empresa registrando seu sexto trimestre consecutivo de expansão de margem, uma sequência que contrasta fortemente com a rival UPS, cujas ações caíram 2% no acumulado do ano, em comparação com o ganho de 25% da FedEx, com a FedEx agora ultrapassando a UPS em capitalização de mercado pela primeira vez desde seu IPO em 1978.
Em janeiro, a FedEx expandiu sua iniciativa Network 2.0, que consolida as redes de entrega terrestre e expressa, antes separadas, em um único sistema integrado para cortar custos estruturais, e o CFO John Dietrich declarou na teleconferência de resultados do terceiro trimestre do ano fiscal de 2026 que "vamos, na verdade, ultrapassar o US$ 1 bilhão em economias relacionadas à transformação", confirmando que a meta de economia acumulada de US$ 2 bilhões até 2027 está sendo cumprida antes do previsto.
A FedEx entra no ano fiscal de 2027 com três catalisadores convergentes: a cisão da FedEx Freight em uma empresa autônoma de capital aberto em 1º de junho, que Raymond James chamou de "um evento de desbloqueio de valor"; uma meta de fluxo de caixa livre ajustado de US$ 6 bilhões para 2029; e uma meta de EPS ajustado para 2029 de US$ 25, tudo isso sustentado pela Network 2.0, que atingirá 65% do volume elegível até o próximo pico, e uma força de vendas LTL recém-dedicada, posicionada para capturar participação de mercado à medida que o ciclo industrial se recupera.
A opinião de Wall Street sobre as ações da FDX
A temporada de pico recorde do terceiro trimestre, que elevou a orientação do LPA ajustado para o ano inteiro para US$ 19,30 a US$ 20,10, já acima do consenso de US$ 18,69 do LSEG, muda o debate sobre investimentos de "a FedEx pode executar?" para "quanta expansão de margem o mercado está disposto a precificar?"
A TIKR projeta um EPS normalizado de US$ 19,57 para o ano fiscal de 2026, acelerando para US$ 22,21 no ano fiscal de 2027 e US$ 25,54 no ano fiscal de 2028, impulsionado pela economia de custos da Rede 2.0 superior a US$ 1 bilhão este ano e pela expansão das margens do EBIT de 6,9% no ano fiscal de 2026 para 8,0% no ano fiscal de 2028, à medida que a rede integrada Ground-Express densifica o volume.
Wall Street tem 17 compras, 2 superações, 8 retenções, 1 sub-reforma e 1 venda na FDX, com uma meta de preço médio de US$ 385,32 e uma mediana de US$ 420,00, o que implica que os analistas esperam que a economia de transformação e a dinâmica de preços do Express se mantenham durante o giro do frete.
A meta mais alta, de US$ 479,00, reflete o crédito total para o desbloqueio do valor do spin-off do frete e a expansão sustentada da margem do Express, enquanto a mais baixa, de US$ 230,00, pressupõe que o conflito com o Irã diminua substancialmente a demanda global e que o aumento dos custos de combustível corroa a proteção da sobretaxa de combustível que a administração considerou "estar fazendo seu trabalho" na chamada do terceiro trimestre.
O que diz o modelo de avaliação?
O preço-alvo médio do TIKR de US$ 497,21, que implica um retorno total de 38,6% com uma TIR de 8,1% até maio de 2030, pressupõe um lucro por ação normalizado composto de 11,3% ao ano sobre uma receita que cresce de US$ 93,4 bilhões no ano fiscal de 2026 para US$ 110,9 bilhões no ano fiscal de 2030, sustentado pela Rede 2.0, que alcança US$ 2 bilhões em economias cumulativas até 2027, e margens de EBIT que se expandem constantemente para 8,5%.
O mercado está precificando a FDX em aproximadamente 18,4x o lucro por ação normalizado do exercício de 2026E, de US$ 19,57, um múltiplo que reflete a compressão histórica do P/L, e não a inflexão estrutural da margem, agora com seis trimestres.
A Network 2.0 já flui 35% do volume elegível por meio de instalações otimizadas, com a administração visando 65% até o próximo pico, apoiando diretamente a meta de preço de US$ 497,21 do modelo TIKR.
A descrição do CEO Raj Subramaniam sobre a lucratividade recorde do terceiro trimestre como representando "mudanças permanentes na forma como operamos" sinaliza que o modelo tradicional de sazonalidade de lucros que Street usa para descontar a FDX está agora estruturalmente obsoleto.
Um aumento sustentado nos custos de combustível que supere o mecanismo de sobretaxa de combustível indexada semanalmente continua sendo o principal risco, já que comprimiria as margens da Express e potencialmente desencadearia uma troca de demanda dos serviços noturnos premium por opções terrestres de margem mais baixa.
O Dia do Investidor da FedEx Freight, em 8 de abril, na cidade de Nova York, é o próximo ponto de confirmação, em que a administração publicará metas operacionais, de margem e de receita autônomas de longo prazo que validem ou desafiem o desbloqueio do valor da cisão embutido no cenário de alta.
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