Principais estatísticas das ações da Elevance
- Desempenho na semana passada: -0,05%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 273,7 a US$ 458,8
- Preço atual: US$ 291,5
O que aconteceu?
A pressão regulatória sobre a Elevance Health(ELV), a segunda maior seguradora de saúde do país em número de associados, atingiu um ponto de inflexão quando o CMS estendeu um possível prazo de suspensão de inscrição no Medicare Advantage até 30 de maio, enquanto a empresa reafirmou simultaneamente a orientação de EPS ajustado de pelo menos US$ 25,50 para 2026, ancorando a ação em US$ 291,48 contra uma alta de US$ 458,75 em 52 semanas.
Em 27 de fevereiro, o CMS notificou a Elevance sobre a intenção de impor sanções intermediárias, citando envios de dados de ajuste de risco não conformes, um processo pelo qual as seguradoras relatam o estado de saúde dos membros para receber pagamentos governamentais apropriados, para datas de serviço anteriores a 3 de abril de 2023, fazendo com que as ações caíssem mais de 3%, para aproximadamente US$ 310 em negociações pré-mercado em 2 de março.
A orientação de EPS ajustado da Elevance para 2026 de pelo menos US$ 25,50 já incorpora o impacto financeiro de possíveis sanções, e a meta de fluxo de caixa operacional da empresa de pelo menos US$ 5,5 bilhões fornece capacidade para financiar US$ 2,3 bilhões em recompras de ações enquanto sustenta sua plataforma de serviços Carelon, que gerou um crescimento de receita de quase 60% em 2025.
O CFO Mark Kaye declarou na Barclays Global Healthcare Conference, em 10 de março, que "não esperamos que o impacto financeiro de uma resolução altere nossas prioridades ou ações de distribuição de capital em 2026", logo após o arquivamento da empresa na SEC, em 10 de março, reafirmando a meta de EPS ajustado de US$ 25,50.
O caminho da Elevance para um crescimento de pelo menos 12% do lucro por ação ajustado em 2027 se baseia na recuperação da margem do Medicare Advantage para pelo menos 2% em 2026, no retorno do Medicaid de uma margem operacional mínima de -1,75% e no aumento do pipeline externo da Carelon nos programas de oncologia, doenças mentais graves e farmácias especializadas, financiado pelo compromisso de recompra de US$ 2,3 bilhões da empresa.
A opinião de Wall Street sobre as ações da ELV
A prorrogação do prazo das sanções do CMS para 30 de maio dá à Elevance tempo para resolver uma disputa que a administração enquadra como uma discordância histórica de política, não uma falha estrutural, enquanto o EPS normalizado está previsto para atingir um mínimo de US$ 26,01 em 2026 antes de se recuperar 13,2% para US$ 29,44 em 2027.
Essa recuperação do EPS, composta ainda mais para $ 34.07 em 2028 e $ 45.23 em 2030, torna a trajetória de ganhos futuros mais durável do que sugere o desconto de 36% da ação em relação à alta de 52 semanas, com o preço atual implicando apenas 11.2x os ganhos mínimos de 2026.
Onze compras, três superações e oito retenções de 20 analistas que cobrem a empresa convergem para uma meta de preço médio de US$ 380,95, o que implica 30,7% de aumento em relação aos US$ 291,48, com zero classificações de venda, apesar do excesso de regulamentação e dois anos consecutivos de tendências de custos médicos elevados.
O spread do analista vai de US$ 332 na parte baixa, ancorado no risco de que as sanções da CMS se estendam para além de 30 de maio e suprimam as inscrições no Medicare Advantage de 2026, a US$ 474 na parte alta, dependendo de que as taxas do Medicaid fechem a lacuna com a tendência de custos de um dígito médio e que o pipeline externo da Carelon se acelere.
O que diz o modelo de avaliação?
A meta média do TIKR de US$ 459,24 implica um retorno total de 57,6% em 4,8 anos a uma TIR anualizada de 10%, com base em um CAGR de receita conservador de 2,7% e na recuperação da margem de lucro líquido de 2,9% em 2026 para 3% em 2030, justificada pelo compromisso explícito da administração para 2027 de um crescimento de pelo menos 12% do lucro por ação ajustado em relação à linha de base de 2026.
O mercado está precificando a ELV como uma seguradora estruturalmente prejudicada, mas o EPS normalizado chega a US$ 26,01 em 2026 antes de se recuperar para US$ 29,44 em 2027, uma recuperação de 13,2% que o preço atual não reflete.
O melhor ano de crescimento externo da Carelon em 2025, com um aumento de quase 60% na receita de serviços, confirma a plataforma diversificada de lucros que a administração citou como base para essa recuperação em 2027, apoiando a meta de US$ 459,24 da TIKR.
A reafirmação de Mark Kaye, em 10 de março, de que os lucros do primeiro trimestre de 2026 estão se mantendo um pouco acima da orientação anterior, com Medicare, Medicaid e ACA ligeiramente favoráveis, sinaliza que a depressão está funcionando como a administração planejou, não se deteriorando ainda mais.
Um período prolongado de sanção da CMS após 30 de maio quebra a premissa de recuperação da margem do Medicare Advantage de pelo menos 2% em 2026, o que ancora toda a tese de recuperação do EPS em 2027.
O relatório de lucros do primeiro trimestre de 2026, em abril, é a primeira confirmação concreta de que as tendências de custo do Medicare e do Medicaid estão se mantendo em níveis médios de um dígito, o número a ser observado em relação ao ponto médio da orientação do índice de perdas médicas de 90,2%.
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