Principais estatísticas das ações da TTD
- Desempenho da semana passada: -11%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 21 a US$ 91
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 34
- Aumento implícito: 42,3% em 2,8 anos
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O que aconteceu?
A Trade Desk (TTD) caíram cerca de 11,0% na última semana, uma vez que o sentimento em relação à tecnologia de anúncios se tornou mais defensivo. O maior catalisador foi um relatório de que a Publicis desaconselhou os clientes a usarem a The Trade Desk após uma disputa de auditoria. Isso adicionou nova pressão a uma ação que já estava tentando se estabilizar após um início difícil em 2026.
A questão do Publicis foi importante porque levantou dúvidas sobre os relacionamentos com as agências, as taxas e o uso da plataforma. As ações caíram drasticamente após o relatório, e o movimento foi amplificado por rebaixamentos de analistas. Isso reforçou a preocupação de que a controvérsia poderia pesar sobre a atividade ou o sentimento do cliente no curto prazo.
Houve também algumas compensações positivas no início de março, mas elas não se sustentaram. Relatórios informaram que a OpenAI teve conversas iniciais com a The Trade Desk sobre a venda de anúncios, e o CEO Jeff Green também adquiriu ações ordinárias Classe A por volta dessa época. Entretanto, essas manchetes não foram suficientes para superar a disputa posterior com a agência e os rebaixamentos.
O cenário mais amplo é que os investidores ainda estão reavaliando os nomes da publicidade digital após a divulgação dos lucros de fevereiro da The Trade Desk. A empresa superou o lucro por ação ajustado, mas as ações continuaram sensíveis porque as expectativas eram altas e a avaliação já havia se reduzido bastante em relação aos picos anteriores. É por isso que uma nova manchete negativa sobre agências e auditorias teve um impacto desproporcional sobre as ações nesta semana.
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As ações da TTD estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 11,2%
- Margens operacionais: 23,9%
- Múltiplo P/E de saída: 11,7x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 34,31, o que implica um aumento total de 42,3% em relação ao preço atual das ações e um retorno anualizado de 13,5% nos próximos 2,8 anos.
O modelo de avaliação reflete uma empresa que ainda está crescendo, mas em um ritmo mais lento do que os investidores esperavam. A receita cresceu 18,5% em 2025, chegando a US$ 2,90 bilhões, enquanto o modelo pressupõe um crescimento anual da receita de 11,2% até 2028. Isso significa que a previsão não exige um retorno aos anos anteriores de hipercrescimento da empresa para sustentar um preço mais alto das ações.
As margens também são uma parte importante da história. A margem EBIT LTM da empresa é de 20,3%, e o modelo de avaliação pressupõe que as margens operacionais aumentem para 23,9% até 2028. Isso sugere que o caso depende de uma disciplina operacional contínua e de benefícios de escala, e não apenas de um crescimento mais rápido dos gastos com publicidade.
O pressuposto do múltiplo é muito inferior ao histórico, e isso é importante. A imagem de avaliação usa um P/L de saída de 11,7x, em comparação com um P/L histórico de 1 ano de 27,5x e um P/L histórico de 5 anos de 61,7x. Portanto, o preço-alvo não depende de o mercado pagar novamente um múltiplo premium, o que torna a configuração mais fundamentada após a grande queda das ações.
O sentimento das ruas também esfriou substancialmente. Em 20 de março, a meta média das ruas era de US$ 31,15, uma queda acentuada em relação aos US$ 61,73 no final de 2025, enquanto o mix de classificações mudou para mais retenções. Isso mostra que os analistas ainda veem uma plataforma lucrativa e em crescimento, mas estão exigindo mais provas de que a execução e os relacionamentos com os parceiros permanecem intactos.
O que está impulsionando as ações no futuro?
O próximo movimento das ações provavelmente dependerá do fato de a administração conseguir manter a confiança após a disputa com o Publicis. A empresa ainda tem fundamentos sólidos, incluindo margem bruta LTM de 78,6%, margem EBIT LTM de 20,3% e caixa líquido de US$ 866,7 milhões. Esses números mostram que o negócio principal continua financeiramente forte, mesmo com o enfraquecimento do sentimento.
O fluxo de caixa é outro suporte importante. A Trade Desk gerou US$ 992,7 milhões de fluxo de caixa operacional e US$ 795,7 milhões de fluxo de caixa livre em 2025, e a margem de fluxo de caixa livre foi de 27,5%. Isso dá à empresa flexibilidade para continuar investindo no desenvolvimento de produtos, recursos de dados e expansão da plataforma, mesmo durante um período mais volátil para as ações.
A execução dos negócios ainda será o mais importante. Em seus resultados do quarto trimestre, a empresa relatou US$ 847 milhões de receita no quarto trimestre, um aumento de 14% em relação ao ano anterior, e US$ 187 milhões de lucro líquido trimestral, enquanto o lucro líquido do ano inteiro subiu para US$ 443 milhões. Esses resultados mostram que a plataforma permanece lucrativa e continua ganhando participação, mas o mercado agora parece mais focado na governança, nas relações de canal e no ritmo de crescimento futuro.
O catalisador de curto prazo mais claro é o próximo relatório de lucros, previsto para 8 de maio de 2026. Os investidores provavelmente se concentrarão no crescimento da receita, na demanda de TV conectada, nas tendências de margem e em qualquer comentário sobre agências, auditorias ou relacionamentos com grandes clientes. Até lá, as ações podem continuar sensíveis às manchetes do setor porque a confiança e a visibilidade são tão importantes quanto o crescimento nas avaliações de tecnologia de publicidade.
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