Principais estatísticas das ações da UPS
- Desempenho da semana passada: -1,6%
- Intervalo de 52 semanas: $82 a $122
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 136
- Aumento implícito: 41,9% em 2,8 anos
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O que aconteceu?
A United Parcel Service (UPS) caíram cerca de 1,6% esta semana e fecharam a US$ 95,86 em 20 de março. O movimento foi modesto, mas se encaixa em um tom mais amplo de cautela em torno do setor de entregas. Os investidores ainda estão avaliando o plano de reestruturação da UPS, as manchetes trabalhistas e a perspectiva de crescimento menor da empresa até 2026.
Uma grande parte do debate atual ainda remonta ao relatório de lucros de janeiro da UPS. A empresa registrou uma receita de US$ 24,5 bilhões no quarto trimestre de 2025, acima da estimativa de US$ 24,0 bilhões do IBES, e orientou uma receita de cerca de US$ 89,7 bilhões em 2026. Ao mesmo tempo, a UPS disse que planejava cortar 30.000 empregos e fechar 24 instalações em 2026, à medida que reduzia o volume de margem inferior da Amazon.
As notícias trabalhistas também permaneceram em foco durante o trimestre. Em fevereiro, um juiz federal determinou que a UPS poderia seguir em frente com a oferta de US$ 150.000 para a compra de motoristas sindicalizados, enquanto a contestação dos Teamsters prossegue na arbitragem. Essa decisão é importante porque os investidores estão observando se as ações de custo podem melhorar as margens sem criar novas interrupções operacionais.
O tom desta semana também foi moldado pela leitura do setor feita pela FedEx. A FedEx disse que a demanda global estava se mantendo e elevou sua perspectiva de lucro para o ano inteiro, mas sua fraca previsão trimestral limitou o entusiasmo e manteve a atenção na demanda de frete, nos custos de combustível e no poder de precificação das transportadoras de encomendas. Para a UPS, esse cenário provavelmente reforçou uma postura de "esperar para ver" antes dos resultados do primeiro trimestre, em 28 de abril.
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As ações da UPS estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 2,5%
- Margens operacionais: 10.2%
- Múltiplo P/E de saída: 13,6x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 136,00, o que implica um aumento total de 41,9% em relação ao preço atual das ações e um retorno anualizado de 13,4% nos próximos 2,8 anos.
O modelo pressupõe um crescimento modesto da receita, o que se ajusta à configuração atual dos negócios. Os dados mostram um CAGR de receita de 2 anos de 2,5%, enquanto a imagem de avaliação usa o mesmo CAGR de receita de 2,5% até 2028. Essa não é uma história de alto crescimento, portanto, o caso depende mais de uma execução mais estável e da estabilidade da margem do que de uma recuperação acentuada nos volumes de pacotes.
As margens são fundamentais porque a UPS está tentando remodelar sua rede em torno de fretes mais lucrativos. Os dados mostram que a margem EBIT LTM é de 9,6%, e o modelo de avaliação pressupõe margens operacionais de 10,2% até 2028. Isso sugere que o modelo não está precificando uma reviravolta agressiva, mas sim uma recuperação moderada, à medida que os cortes de custos e as mudanças na rede forem acontecendo.
O pressuposto múltiplo também é conservador em relação ao histórico. O modelo usa um P/E de saída de 13,6x, em comparação com um P/E histórico de 5 anos de 15,8x e um P/E histórico de 10 anos de 16,4x na imagem de avaliação. Portanto, o preço-alvo não exige uma grande reavaliação, o que é importante para um negócio de logística maduro que enfrenta um crescimento mais lento.
O sentimento das ruas ainda é construtivo, mas não eufórico. Os dados dos analistas mostram uma meta média das ruas de US$ 113,07 em 20 de março. O spread sugere que os analistas veem espaço para melhorias, mas ainda estão divididos quanto à rapidez com que a UPS pode converter a reestruturação em lucros mais sólidos.
O que está impulsionando as ações daqui para frente?
O próximo passo da UPS provavelmente dependerá do fato de a administração conseguir provar que uma receita menor ainda pode produzir lucros de melhor qualidade. A receita do ano inteiro de 2025 foi de US$ 88,7 bilhões, uma queda de 2,6%, enquanto a margem bruta LTM foi de 22,6% e a margem EBIT LTM foi de 9,6%. Esses números mostram que o negócio ainda é lucrativo, mas também mostram por que os investidores querem mais evidências de que a redefinição da rede está funcionando.
A geração de caixa é outro fator importante. A UPS gerou US$ 8,45 bilhões de fluxo de caixa operacional e US$ 4,77 bilhões de fluxo de caixa livre nos últimos doze meses, mas isso está abaixo dos níveis produzidos há alguns anos. Ao mesmo tempo, a empresa tem uma dívida líquida de US$ 22,7 bilhões e um índice de pagamento de 96,9%, de modo que os investidores estão atentos ao equilíbrio entre dividendos, gastos de capital e gestão da dívida.
O contexto competitivo também é importante. Os resultados recentes da FedEx sugeriram que a demanda global por entregas ainda está se mantendo, mas também destacaram o quanto o setor continua sensível ao combustível, aos fluxos comerciais e à combinação de preços. Para a UPS, isso significa que o mercado continuará comparando sua trajetória de margem e a eficiência da rede com a dos rivais, mesmo que a demanda macroeconômica permaneça estável.
O catalisador mais claro de curto prazo é o relatório de lucros de 28 de abril. Os investidores vão querer atualizações sobre o volume doméstico dos EUA, mudanças no mix relacionadas à Amazon, custos de mão de obra e se os benefícios da reestruturação estão chegando dentro do prazo. A reunião anual de 7 de maio e a convocação dos acionistas também podem ser importantes, mas os resultados do primeiro trimestre são provavelmente o principal evento para as ações.
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