Principais estatísticas das ações da Xometry
- Desempenho na semana passada: +6.2%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 18,6 a US$ 73,9
- Preço atual: US$ 39,2
O que aconteceu?
A Xometry(XTMR), um mercado nativo de IA que conecta digitalmente compradores a fornecedores de manufatura personalizada em 50 países, alcançou a lucratividade anual pela primeira vez no ano fiscal de 2025, registrando US$ 18,5 milhões em EBITDA ajustado contra uma perda de US$ 9,7 milhões no ano anterior, mesmo com as ações a US$ 39,20, bem abaixo de sua alta de 52 semanas de US$ 73,87.
Em 24 de fevereiro, a receita do quarto trimestre, de US$ 192,4 milhões, superou o consenso de US$ 183,1 milhões em 5%, com a receita do mercado, a principal plataforma de negócios que impulsiona a expansão da margem bruta, acelerando para 33% de crescimento e elevando o EBITDA ajustado para US$ 8,4 milhões, contra uma estimativa de US$ 6,6 milhões.
A margem bruta do mercado, a parcela de cada dólar de transação que a Xometry mantém após o pagamento aos fornecedores, atingiu 35,3% no quarto trimestre, um aumento em relação aos 25% de quatro anos atrás, já que os algoritmos de preços proprietários da empresa melhoram continuamente com cada nova interação entre comprador e fornecedor adicionada à rede.
No mesmo dia, a Xometry anunciou que o presidente Sanjeev Singh Sahni sucederá o cofundador Randy Altschuler como CEO a partir de 1º de julho, com a transição de Altschuler para a presidência executiva, uma sucessão deliberada em torno da aceleração da estratégia de crescimento liderada por produtos que impulsionou a inflexão da lucratividade do ano fiscal de 2025.
James Miln, diretor financeiro, declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 que "à medida que avançamos em direção a US$ 1 bilhão em receita, prevemos continuar a fornecer pelo menos 20% de alavancagem de EBITDA ajustado anualmente", ancorando diretamente o compromisso de expansão da margem da empresa em seu caminho de aumento de receita.
O caminho da Xometry para uma lucratividade duradoura se baseia em três fatores: aumento das contas empresariais com potencial de gastos anuais de mais de US$ 10 milhões, expansão da receita internacional de 18% para uma meta de longo prazo de 30% a 40% e implantação do Modelo de Previsão de Lead Time de Usinagem Empresarial de 3 de março, que usa um conjunto de dados de treinamento quatro vezes maior do que seu antecessor para aprofundar a precisão de correspondência do fornecedor e ampliar o fosso de preços da Xometry.
A opinião de Wall Street sobre as ações da XMTR
A batida de ganhos do quarto trimestre de 2025, que confirmou o primeiro ano completo de lucratividade do EBITDA ajustado da Xometry, estabelece diretamente um ano fiscal de 2026 em que a TIKR estima que o EBITDA quase triplica de US $ 18,5 milhões para US $ 50 milhões, à medida que a receita da conta corporativa e a margem bruta do mercado continuam aumentando.
A receita da XMTR acelera de US$ 686,6 milhões no ano fiscal de 2025 para um valor estimado de US$ 830 milhões no ano fiscal de 2026 e US$ 990 milhões no ano fiscal de 2027, impulsionada pelo crescimento de 40% das contas empresariais no ano fiscal de 2025 e pelo modelo de previsão de lead time de usinagem empresarial de 3 de março, que aprofunda a precisão da correspondência com o fornecedor e expande a cotação automática para mais materiais e processos.
Prevê-se também que as margens do EBITDA aumentem de 2,7% no AF2025 para 5,8% no AF2026 e 8,2% no AF2027, refletindo a alavancagem inerente de um modelo de mercado com poucos ativos, em que os custos operacionais crescem à metade da taxa de receita, conforme demonstrado no quarto trimestre, quando as despesas não-GAAP aumentaram 15% contra um crescimento de receita de 30%.
Enquanto isso, seu lucro por ação (EPS) normalizado aumenta de US$ 0,38 no exercício de 2025 para US$ 0,72 no exercício de 2026 e US$ 1,16 no exercício de 2027, com uma composição de 89,7% e 61,2%, respectivamente, à medida que a inflexão da lucratividade já visível no quarto trimestre é transferida para os resultados do ano inteiro.
Dez analistas cobrem a XMTR, com 6 classificados como "comprar" ou "outperform" e 4 como "manter", e sua meta de preço médio de US$ 62,22 implica 58,7% de aumento em relação aos US$ 39,20, já que os preços de rua na trajetória de lucratividade, mas ainda não creditaram totalmente a história de escalonamento de contas empresariais.
O spread do PT de US$ 54 a US$ 75 reflete um binário claro: o piso de US$ 54 avalia um cenário em que o crescimento das contas corporativas estanca e a transição do CEO interrompe o impulso liderado pelo produto, enquanto o teto de US$ 75 alinha-se com a Xometry sustentando um crescimento de mais de 30% no mercado e acelerando as contas além do limite de gastos de US$ 10 milhões.
O que diz o modelo de avaliação?
A meta intermediária da TIKR de US$ 59,15 implica um retorno total de 50,9% até dezembro de 2030, com uma TIR de 9,0%, ancorada por um CAGR de receita de 16,3% e margens de lucro líquido que se recuperam de -0,4% no ano fiscal de 2025 para 6,3% no final do período de previsão, uma trajetória justificada pela expansão constante da margem bruta do mercado de 25% há quatro anos para 35,3% atualmente.
O mercado avalia a XMTR como um mercado pré-lucrativo; a margem bruta do mercado aumentou 1.030 pontos-base em quatro anos, provando que a economia da unidade está melhorando estruturalmente.
O FCF tornou-se positivo em nível de fluxo de caixa operacional no ano fiscal de 2025, com US$ 6,1 milhões, e a TIKR modela o fluxo de caixa livre total tornando-se positivo no ano fiscal de 2027, à medida que o CapEx se estabiliza em torno de 6% da receita, apoiando a meta de US$ 59,15.
A transição do CEO de Sanjeev Singh Sahni em 1º de julho, juntamente com o lançamento do produto em 3 de março, sinaliza a continuidade da liderança e não a ruptura; o número a ser observado nos resultados do 1º trimestre é se a margem bruta do mercado se mantém acima de 35%.
Se as contas corporativas com gastos anuais superiores a US$ 500.000 não crescerem além dos atuais 140, a alavancagem do EBITDA ajustado incremental entrará em colapso e a premissa de CAGR de receita de 16,3% do modelo TIKR se romperá.
Os lucros do primeiro trimestre de 2026, esperados para o final de abril, confirmarão se o guia de receita de US$ 187 a US$ 189 milhões e a meta de EBITDA ajustado de US$ 6,5 a US$ 7,5 milhões estão sendo seguidos; a margem bruta do mercado acima de 35% é o número mais importante a ser observado.
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