Principais estatísticas das ações da Jazz Pharmaceuticals
- Desempenho na semana passada: +1.2%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 95,5 a US$ 198
- Preço atual: US$ 180,6
O que aconteceu?
A Jazz Pharmaceuticals(JAZZ), uma biofarmacêutica especializada sediada na Irlanda e focada em doenças raras, sono e oncologia, apresentou um recorde de receita de US$ 4,3 bilhões em 2025 e, ao mesmo tempo, concluiu uma transformação de pipeline que torna os próximos dois anos o período mais denso em catalisadores da história, com as ações sendo negociadas a US$ 180,62 contra uma meta mediana de analistas de US$ 219,50.
Os resultados do quarto trimestre de 2025 da JAZZ superaram todas as barreiras de consenso, com receita de US$ 1,20 bilhão superando a estimativa do IBES de US$ 1,17 bilhão e EPS ajustado não-GAAP de US$ 6,64 superando o consenso de US$ 6,52, enquanto a empresa orientou a receita total de 2026 para US$ 4,25 bilhões a US$ 4,50 bilhões e confirmou que a submissão do sBLA para o zanidatamab, seu anticorpo direcionado a HER2, estava concluída e o relógio de revisão do PDUFA havia começado.
O Xywav, a versão com baixo teor de sódio do medicamento para dormir oxibato, prescrito para narcolepsia e hipersonia idiopática, cresceu 12%, chegando a US$ 1,7 bilhão em 2025, e adicionou mais de 2.000 pacientes líquidos no ano, enquanto o Modeyso, uma terapia de câncer cerebral lançada em agosto para um tipo de tumor sem nenhum medicamento aprovado anteriormente, gerou US$ 48 milhões em apenas 4,5 meses e tem uma meta de vendas máxima nos EUA acima de US$ 500 milhões.
O diretor financeiro Phil Johnson declarou na 46ª Conferência Anual de Cuidados com a Saúde da TD Cowen, em 3 de março, que "concluímos o registro do sBLA para a GEA" e, em seguida, confirmou que a FDA havia atribuído ao zanidatamab a designação de avanço, acelerando o caminho para um possível lançamento no segundo semestre de 2026 no adenocarcinoma gastroesofágico de primeira linha.
O estudo Horizon GEA do zanidatamabe apresentou sobrevida global mediana de 26,4 meses no braço triplo, em comparação com cerca de 20 meses no padrão atual baseado no Keytruda, o estudo ACTION de primeira linha do Modeyso apresenta uma leitura da OS no final de 2026 ou no início de 2027, e o estudo EmpowHER de câncer de mama, que tem como alvo 150.000 pacientes HER2 positivos, conclui a inscrição no primeiro semestre de 2027, formando um mecanismo de crescimento com várias indicações que se soma a um estudo de epilepsia de US$ 2.2B para epilepsia e oncologia já orientada para um crescimento de dois dígitos em 2026.
A opinião de Wall Street sobre as ações da JAZZ
A confirmação da projeção para o quarto trimestre e para o ano inteiro importa menos do que o que o modelo de EBITDA futuro revela: o colapso da margem de 2025 para 17,2% foi impulsionado por acordos de litígio e custos de aquisição únicos, não por deterioração estrutural, e o consenso de 2026 vê o EBITDA voltando para US$ 2,03 bilhões com uma margem de 45,6%.
O EPS normalizado conta a mesma história de forma mais acentuada, com o consenso projetando $ 23,92 em 2026 contra os $ 8,38 relatados em 2025, um aumento de 185,5% apoiado pela rampa de lançamento de $ 48 milhões do Modeyso, a base de blockbuster de $ 1,1 bilhão do Epidiolex crescendo dois dígitos e o lançamento pendente do zanidatamab GEA que carrega seu próprio fluxo de receita no segundo semestre de 2026.
Além disso, o fluxo de caixa livre da JAZZ caiu modestamente de US$ 1,36 bilhão em 2024 para US$ 1,30 bilhão em 2025, apesar de absorver acordos de litígio únicos e custos de aquisição vinculados ao acordo com a Chimerix, e o consenso projeta US$ 1,56 bilhão em 2026, com um aumento de 35%.56 bilhões em 2026 com uma margem FCF de 35%, um salto de 19,9% impulsionado pela rampa comercial do Modeyso, a receita antecipada de lançamento do zanidatamab GEA no segundo semestre de 2026 e o crescimento de dois dígitos do Epidiolex em uma base de US$ 1,1 bilhão.
Atualmente, quatorze analistas cobrem a JAZZ com 9 compras, 5 superações, 2 retenções e zero vendas; a meta de preço médio está em US$ 223,50 e a mediana em US$ 225,50, representando 23,7% de alta em relação ao fechamento de 20 de março de US$ 180,62, com a Street ancorando especificamente a convicção na aprovação do zanidatamab GEA e na trajetória comercial do Modeyso.
A faixa de meta dos analistas varia de US$ 188,00 na parte baixa a US$ 275,00 na parte alta, onde o piso reflete a erosão do Xywav devido à concorrência dos genéricos de oxibato de sódio e à entrada da orexina no segundo semestre de 2026, e o teto pressupõe que o zanidatamabe obtenha revisão prioritária, seja lançado na GEA dentro do cronograma e que o estudo ACTION de primeira linha do Modeyso tenha resultados positivos.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo TIKR de caso médio avalia a JAZZ em US$ 229,16 até 31 de dezembro de 2030, o que implica um retorno total de 26,9% a uma TIR de 5,1%, com base em um CAGR de receita de 6,9% no caso médio e uma margem de lucro líquido que se expande para 37.0%, premissas baseadas no pipeline de múltiplas indicações do zanidatamab, na exclusividade do Epidiolex até o final da década de 2030 e na meta de vendas de pico de mais de US$ 500 milhões da Modeyso nos EUA, dependendo de uma leitura positiva do ACTION.
O mercado está precificando a JAZZ em aproximadamente 8x os lucros NTM, apesar de uma inflexão de EPS normalizada de 185,5% em andamento, tratando a perda GAAP de 2025 como representativa quando era uma distorção.
Somente o quarto trimestre de US$ 37 milhões da Modeyso, de um medicamento lançado em agosto sem nenhum concorrente aprovado anteriormente, valida diretamente a suposição de pico de vendas de mais de US$ 500 milhões incorporada no CAGR de 6,9% da receita do modelo TIKR.
O CFO Phil Johnson confirmou na TD Cowen, em 3 de março, que a submissão do sBLA para o zanidatamab foi concluída e a designação de avanço foi garantida, sinalizando que a FDA está tratando esses dados como algo que muda a prática, não a rotina.
O modelo TIKR se romperá se o Xywav sofrer uma erosão mais rápida do que a orientada no segundo semestre de 2026, já que a receita de sono raro, de US$ 1,8 bilhão a US$ 1,9 bilhão, atualmente ancora quase metade do total de vendas e qualquer ajuste gradual orientado pelo pagador que favoreça os genéricos comprimiria a base do FCF antes que a rampa de oncologia a compensasse.
O único número a ser observado é a data do PDUFA do zanidatamab, que chegará imediatamente após a conclusão do sBLA em 3 de março, confirmando se o lançamento do GEA no segundo semestre de 2026, o principal catalisador de receita de curto prazo ausente dos dados reais de 2025, está no caminho certo.
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