Principais Conclusões
- A ação da Dell Technologies subiu 1,5% para $462, enquanto nomes do setor de hardware de IA se recuperaram de uma queda em outubro.
- A Dell registrou um recorde de $60,9 bilhões em pedidos de servidores de IA no segundo trimestre fiscal e mantém um backlog de $95 bilhões.
- A margem bruta está em 19,9% porque os servidores de IA têm lucro reduzido, portanto, converter o backlog de forma lucrativa é o verdadeiro teste.
- Os resultados do terceiro trimestre fiscal, esperados para 3 de dezembro, mostrarão quanto da meta de $74 bilhões em servidores de IA está sendo entregue conforme o cronograma.
A Dell Technologies (DELL) subiu 1,5% hoje após nomes do setor de hardware de IA se recuperarem de uma queda em outubro. As ações agora estão em $462, mas ainda permanecem cerca de 22,5% abaixo de sua máxima de 52 semanas de $596.
A história da demanda está resolvida. Mas o lucro é a questão em aberto.
O backlog é a história
No segundo trimestre fiscal, a receita saltou 58% para um recorde de $47,0 bilhões. O lucro ajustado por ação (lucro por ação menos itens não recorrentes) atingiu $7,04, superando as estimativas.
Três números se destacam:
- $60,9 bilhões em pedidos de servidores de IA, um recorde
- Um backlog de $95 bilhões, significando pedidos ainda não entregues
- Um aumento de $25 bilhões na previsão de receita para o ano inteiro, para $192 bilhões
Isso coloca o crescimento próximo de 70%, e o salto é claro nas previsões…
Os analistas esperam um crescimento anual de receita de cerca de 42% nos próximos dois anos. A previsão de lucro ajustado por ação subiu para $25,50, então o lucro está acompanhando o ritmo.
A Dell está ampliando sua base de clientes
A Dell agora espera $74 bilhões em receita de servidores de IA este ano, acima dos $60 bilhões anteriores. Isso remodelou o mix de vendas da empresa…
Os servidores agora impulsionam o crescimento, enquanto os PCs desempenham um papel de apoio. Os servidores de IA geraram $16,4 bilhões apenas no segundo trimestre fiscal.
No Japão, a Dell assinou um acordo preliminar com a JERA e a RHAELM para um data center de IA na usina de Chiba da JERA. O alvo é até 400 megawatts e mais de $15 bilhões em gastos, com operações por volta de 2028.
Enquanto isso, a Accenture está formando um grupo de negócios dedicado à Dell e treinando mais de 3.000 funcionários nos produtos da Dell. No entanto, nenhum dos acordos veio com detalhes financeiros.
Margens reduzidas são o preço
Os servidores de IA trazem grande receita, mas lucro reduzido, porque os chips da Nvidia consomem grande parte do preço. Isso aparece nas margens da Dell…
A margem bruta está em 19,9%, e a margem operacional é de 9,9%. A Dell ganha mais dólares, mas menos centavos em cada um.
Ainda assim, as ações são negociadas a apenas 16,4x o lucro futuro, e o preço-alvo médio dos analistas de $593 implica um potencial de alta de 28%.
Minha opinião: acho que a demanda está comprovada. Mas um backlog de $95 bilhões só se paga se o fornecimento e os preços se mantiverem, então as margens importam mais do que os pedidos agora.
O relatório do terceiro trimestre fiscal da Dell, esperado para 3 de dezembro, mostrará quanto dessa meta de $74 bilhões está sendo entregue conforme o cronograma.
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