As ações da Super Micro Computer (SMCI) subiram cerca de 11% no after-hours de terça-feira (para cerca de US$ 36) depois que a fabricante de servidores disse que a receita do primeiro trimestre fiscal deve ficar entre US$ 18,5 bilhões e US$ 19,5 bilhões, muito acima de sua própria previsão anterior de US$ 14,5 bilhões a US$ 15,5 bilhões.
O problema é a margem. A receita está no caminho para subir cerca de 71% em relação ao trimestre de junho, mas o lucro bruto apenas cerca de 20%, porque a margem bruta recua para aproximadamente 12%, contra 17,47%.
O que a Super Micro disse em 20 de outubro
- Receita de US$ 18,5 bilhões a US$ 19,5 bilhões, contra a média de US$ 15,23 bilhões do LSEG, de acordo com a Reuters.
- Margem bruta de 12,0% a 12,5%, contra a previsão anterior de 10,4% a 10,8%, devido ao mix de clientes e produtos.
- Os números são preliminares e não auditados, com os resultados completos previstos para 3 de novembro.
- Nenhuma palavra sobre a previsão de receita anual de US$ 65 bilhões a US$ 72 bilhões.
Por que a margem da SMCI importa mais do que sua receita
Os grandes trimestres da Super Micro vieram com margens estreitas. O recorde de US$ 12,68 bilhões no trimestre de dezembro de 2025 teve uma margem bruta de 6,30%, e os 17,47% de junho foram a exceção.
Nos pontos médios, o lucro bruto sobe para cerca de US$ 2,33 bilhões, contra US$ 1,94 bilhões em junho. Útil, mas muito menor do que o salto na receita sugere.
A previsão anual é o quebra-cabeça maior. Com US$ 19 bilhões no primeiro trimestre, os três trimestres restantes precisariam ter uma média de apenas US$ 15,3 bilhões a US$ 17,7 bilhões para atingir a meta. Ou a Super Micro revisa a previsão anual para cima em 3 de novembro, ou sua própria previsão implica que o restante do ano terá um ritmo abaixo do deste trimestre.
Onde os analistas veem a ação da SMCI
O preço-alvo médio do mercado é de US$ 42,27, cerca de 30% acima do fechamento de terça-feira a US$ 32,47 e cerca de 17% acima do preço no after-hours. Ele mal se moveu desde 30 de setembro (US$ 42,38), enquanto a ação caiu 21% de US$ 41,07.
Portanto, os analistas não seguiram a queda de outubro, e este salto recupera menos da metade dela. Essa lacuna só se fecha se o caixa aparecer. O ano fiscal de 2026 consumiu US$ 6,8 bilhões de caixa operacional enquanto o estoque aumentou para US$ 12,9 bilhões, então 3 de novembro precisa mostrar o caixa acompanhando o ritmo da receita, e um número anual à altura.
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