Principais Conclusões
- A ação da Coherent subiu 6% e a da Lumentum subiu 8% após a StoneX iniciar a cobertura de ambas com recomendações de Compra e preços-alvo de $425 e $1.200.
- A queda da Coherent atingiu sua avaliação, e os analistas continuaram elevando suas estimativas de lucro o tempo todo.
- O preço-alvo de $425 da StoneX é cerca de 45x a estimativa de lucro da Coherent para o ano fiscal de 2027, bem acima do múltiplo médio de 24x da ação nos últimos cinco anos.
- A Coherent divulga resultados em 4 de novembro, e seu fluxo de caixa importa tanto quanto suas vendas.
A Coherent (COHR) está subindo [6%] hoje e a Lumentum (LITE) está subindo 8% após a StoneX iniciar a cobertura de ambas com recomendações de Compra antes da abertura do mercado esta manhã.
O preço-alvo de $425 da StoneX para a Coherent está 103% acima do fechamento de sexta-feira. A firma afirma que a transição da Coherent para a produção de lasers de fosfeto de índio (InP) de seis polegadas sustenta sua tese de lucros. Seu preço-alvo de $1.200 para a Lumentum está 59% acima do fechamento de sexta-feira dessa ação, e a StoneX diz que a Lumentum detém "pontos de escassez críticos" em lasers InP de alta velocidade e transceptores para nuvem.
Isso é um alívio bem-vindo para a Coherent, que caiu 19% em uma semana devido a preocupações com o financiamento de IA e seu consumo de caixa.
As estimativas continuaram subindo
As wafers de seis polegadas são o cerne da tese otimista. A administração diz que cada uma produz mais de 4x os chips de uma wafer de três polegadas a menos da metade do custo. Também esperava dobrar sua capacidade de produção de InP até o final de setembro, e mais do que dobrá-la novamente até o final de 2027.
Os analistas esperam que essa expansão se reflita nos lucros. Eles veem o LPA normalizado subindo de $5,61 no ano fiscal de 2026 para $9,39 no ano fiscal de 2027 e $13,92 no ano fiscal de 2028 (os anos fiscais da Coherent terminam em junho).
E essa estimativa para o ano fiscal de 2027 subiu de $8,17 no final de junho.
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Os $425 fazem sentido?
Portanto, a queda veio do múltiplo. A Coherent era negociada a 22x os lucros futuros no fechamento de sexta-feira. Isso está logo abaixo de sua média de cinco anos de 24x e muito abaixo dos 57x que atingiu em junho.
Os $425 da StoneX equivalem a cerca de 45x a estimativa para o ano fiscal de 2027, acima mesmo dos 39x que a Coherent teve em média no último ano. Em seu múltiplo médio de cinco anos, $425 exigiriam um LPA de cerca de $18. Isso está próximo dos $18,87 que os analistas esperam para o ano fiscal de 2029.
A StoneX tem companhia, porém: os preços-alvo dos 24 analistas têm uma média de $395.
O caixa é a questão
A Coherent transformou $1,1 bilhão de lucro líquido não-GAAP em apenas $80 milhões de fluxo de caixa operacional no ano fiscal de 2026. Ela aumentou o estoque para $2,6 bilhões e gastou $1,1 bilhão em despesas de capital. Os analistas ainda esperam um fluxo de caixa livre negativo de $704 milhões no ano fiscal de 2027.
Minha opinião: a Coherent parece razoavelmente precificada a 22x com as estimativas ainda subindo. Mas $425 paga por lucros de quase três anos à frente, e eu gostaria de ver o caixa se materializar antes de apostar nisso.
O primeiro teste vem em breve. A Coherent divulga os resultados do primeiro trimestre fiscal após o fechamento do mercado em 4 de novembro, com previsões de receita entre $2,2 bilhões e $2,4 bilhões. O fluxo de caixa operacional e o estoque importam tanto quanto as vendas.
Então, qual é o valor real da ação da Coherent?
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