Principais Conclusões
- A ação da Verizon caiu 4% hoje após sua receita do terceiro trimestre de US$ 34,3 bilhões ficar abaixo do consenso de US$ 34,85 bilhões, com receita de equipamentos caindo 9%.
- A falha veio da venda de menos telefones abaixo do custo, o que faz parte do plano da Verizon funcionando, e sua margem de EBITDA ajustada atingiu um recorde de 40,2%.
- O fluxo de caixa livre subiu 12% para US$ 7,8 bilhões, e a Verizon elevou suas previsões para o ano inteiro pelo terceiro trimestre consecutivo.
- Preocupações com a SpaceX como uma nova concorrente no setor sem fio também pressionaram a ação, e este é o maior risco a ser observado.
Verizon (VZ) superou as expectativas de lucro nesta manhã, adicionou 406.000 telefones pós-pagos e elevou suas previsões para o ano inteiro pelo terceiro trimestre consecutivo. A ação ainda caiu 4% hoje devido a uma receita abaixo do esperado, com preocupações sobre a SpaceX (SPCX) como uma nova concorrente no setor sem fio adicionando pressão.
O CEO Dan Schulman afirma que, um ano após o início da transformação da empresa, a Verizon está "fundamentalmente mais forte — operacionalmente, financeiramente e competitivamente."
Os números em grande parte corroboram sua afirmação.
O que exatamente aconteceu
- EPS ajustado de US$ 1,31, alta de 8% e acima do consenso de US$ 1,27
- 406.000 adições líquidas de telefones pós-pagos, seu melhor terceiro trimestre em cinco anos, além de 137.000 novas contas pós-pagas, seu melhor trimestre em mais de uma década
- Churn de telefones pós-pagos de 0,94%, abaixo de 0,98% no ano anterior
- Receita de US$ 34,3 bilhões, alta de 1,5%, mas abaixo do consenso de US$ 34,85 bilhões
A Verizon também elevou sua previsão de EPS ajustado para 2026 para US$ 5,04 a US$ 5,06, ante US$ 4,99 a US$ 5,04. Agora espera que o crescimento do fluxo de caixa livre se aproxime de 12%, ante 9% a 10%.
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A falha faz parte do plano
A deficiência veio da receita de equipamentos, que caiu 9% para US$ 5,1 bilhões. A Verizon afirma que isso se deveu principalmente a menos upgrades, pois os clientes mantêm seus telefones por mais tempo, e à sua própria escolha de gastar menos com subsídios de dispositivos.
Essa é a estratégia de Schulman: conquistar clientes com planos como o Simplicity e benefícios de fidelidade, e gastar menos subsidiando telefones. A Verizon vende telefones abaixo do custo, então vender menos deles ajuda. A perda com suas vendas de telefones diminuiu para US$ 707 milhões, ante US$ 864 milhões no ano anterior, e os gastos promocionais para conquistar novos clientes caíram 41%.
Além disso, a receita da Verizon mal se moveu em cinco anos, então a linha superior nunca foi a história de crescimento.
Margens e caixa contam a história real
O EBITDA ajustado subiu 8% para US$ 13,8 bilhões, uma margem recorde de 40,2% contra 37,8% no ano anterior. E isso está se transformando em caixa.
O fluxo de caixa livre do terceiro trimestre subiu 12% para US$ 7,8 bilhões. A nova previsão da Verizon coloca 2026 em cerca de US$ 22,5 bilhões, mais do que qualquer ano nesse gráfico.
Parte do ganho vem de clientes fazendo menos upgrades, não apenas da disciplina de gastos. A taxa de upgrade caiu para 2,6% de 3,3%, e a receita por conta pós-paga ainda recuou 1,9% para US$ 168,08.
Mais forte, com uma grande incógnita
Minha opinião: uma receita abaixo do esperado construída sobre a venda de menos telefones que dão prejuízo é uma boa troca. Com margens recordes e uma elevação de previsão pela terceira vez, o "fundamentalmente mais forte" de Schulman se sustenta.
Claro, a SpaceX é o fator de incerteza. Seu acordo de espectro de US$ 8 bilhões ainda precisa da aprovação da FCC. Uma decisão, ou contratos de locação de torres assinados, diriam muito mais sobre os próximos anos da Verizon do que as vendas de telefones de um trimestre.
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