Principais conclusões:
- Projeção de preço: Com base em suposições de avaliação vinculadas à normalização dos lucros, as ações da CNH Industrial podem chegar a US$ 14 em dezembro de 2027.
- Ganhos potenciais: Esse preço-alvo representa um retorno total de cerca de 40% em relação ao preço atual de US$ 10 das ações, impulsionado principalmente pela recuperação da margem e não pelo crescimento da receita.
- Retorno anual: O retorno implícito é de aproximadamente 18% ao ano nos próximos dois anos, refletindo a normalização da lucratividade deprimida em vez da expansão múltipla.
As ações da CNH Industrial(CNH) são negociadas a US$ 10 hoje e, com base em nossa avaliação atualizada até dezembro de 2027, a ação vale US$ 14, o que implica um retorno total de 38% em dois anos, ou 17,8% anualizado.
Recentemente, a CNH destacou seu investimento contínuo em produtos ao revelar uma nova geração de máquinas agrícolas da New Holland antes do LAMMA Show 2026, reforçando seu foco em produtividade e tecnologia, apesar de um cenário de demanda mais branda.
A CNH gera mais de US$ 18 bilhões em receita anual, mas o negócio está emergindo de um ciclo de baixa agrícola acentuado após condições de pico de demanda no início do ciclo.
A receita caiu aproximadamente 20% ano a ano mais recentemente, após um período de demanda elevada no início do ciclo, com resultados de longo prazo melhor caracterizados pela volatilidade do que pela contração estrutural.
As estimativas futuras sugerem que a receita se estabilizará em vez de se recuperar, permanecendo em uma faixa relativamente estreita até 2027, já que as condições do mercado final permanecem moderadas.
A lucratividade foi reduzida juntamente com os volumes, com a CNH produzindo margens de EBIT de aproximadamente 7% nos últimos doze meses, significativamente abaixo dos máximos do ciclo anterior.
Espera-se que as margens se recuperem modestamente dos níveis mínimos, embora permaneçam bem abaixo do pico e apontem para um negócio que opera mais próximo das condições de meio de ciclo do que do modo de expansão.
A questão da avaliação agora é se os lucros se estabilizarão o suficiente para sustentar retornos razoáveis a partir do preço atual, e não se a empresa entrará novamente em um ciclo de crescimento.
O que o modelo diz sobre as ações da CNH
O modelo pressupõe que a receita aumente 1% ao ano até 2027, com margens operacionais de 4,2%, e que as ações saiam com um múltiplo P/E de 17,1 ×.
Com essas premissas, a CNH atinge o preço de US$ 14 por ação no primeiro trimestre de 2028, proporcionando retornos anualizados de 18%.
É importante ressaltar que esse resultado não exige uma recuperação do pico de demanda ou a expansão da margem de volta aos máximos do ciclo.
Os retornos são impulsionados pela estabilização e normalização dos lucros, e não pela aceleração do crescimento ou expansão múltipla.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Aqui está o que usamos para as ações da CNH:
1. Crescimento da receita: 1,0%
A receita da CNH caiu cerca de 20% em relação ao ano anterior, refletindo a demanda mais fraca e a pressão cíclica nos mercados finais de equipamentos agrícolas e de construção.
A demanda por equipamentos continua vinculada às condições macroeconômicas, à disponibilidade de financiamento e aos preços das commodities, limitando a visibilidade de uma recuperação sustentada do volume no curto prazo.
De acordo com as estimativas de consenso das ruas, uma suposição de crescimento de receita de 1% reflete a normalização pós-ciclo com suporte limitado da demanda de reposição ou diversificação geográfica.
2. Margens operacionais: 4.2%
As margens operacionais da empresa sofreram uma redução significativa em relação aos níveis do ciclo anterior, com margens operacionais LTM em torno de 5%, em comparação com cerca de 9% a 10% anteriormente.
A pressão sobre a margem persiste, pois os preços continuam competitivos em equipamentos primários, mesmo com a estabilização dos volumes e as ações de custo compensando parcialmente a fraqueza da demanda.
O suporte adicional vem do controle de custos e da resiliência do mercado de reposição, embora esses fatores sejam insuficientes para restaurar a lucratividade do ciclo de pico.
Conforme refletido nas expectativas consensuais, as margens operacionais de 4,2% equilibram as melhorias de eficiência com a pressão contínua sobre os preços e a normalização do ciclo, sem pressupor uma recuperação agressiva.
3) Múltiplo P/E de saída: 17,1x
Historicamente, a CNH é negociada a cerca de 12x o lucro futuro, com médias de longo prazo mais baixas devido à ciclicidade.
As empresas industriais cíclicas raramente sustentam múltiplos premium sem visibilidade de crescimento confiável. Entretanto, a estabilidade do balanço patrimonial e o poder de ganhos normalizados ao longo do ciclo ainda justificam uma base de avaliação razoável.
Com base nas estimativas agregadas dos analistas, um múltiplo de 17,1 × reflete um desconto modesto em relação aos níveis históricos e, ao mesmo tempo, reconhece a CNH como uma empresa industrial durável e geradora de caixa.
Teste de estresse dos retornos da CNH em cenários de pico, meio de ciclo e queda com TIKR →
O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Os resultados da CNH dependem da estabilização da demanda agrícola, da recuperação das margens em relação aos níveis mínimos e do fato de a avaliação continuar vinculada à normalização dos lucros em vez de um novo ciclo de crescimento. Veja como as ações da CNH podem se apresentar em diferentes cenários até 2027.
- Cenário baixo: se o crescimento da receita continuar a diminuir, chegando a 1,5%, e as margens de lucro líquido caírem abaixo de 5%→ 12% de retorno anual.
- Cenário médio: Com crescimento da receita de 1,7% e margens de lucro líquido de 5,2% → 18% de retorno anual.
- Caso alto: Se a receita se estabilizar mais cedo e atingir 1,9% com margens de lucro líquido firmes em torno de 6% → 24% de retorno anual.
A CNH está saindo de um ciclo de queda profunda para uma fase de reparo de lucros, em que a estabilidade da margem é mais importante do que a aceleração da receita.
A partir dos US$ 10 atuais, os resultados variam de 12% a 24% ao ano até 2027, dependendo da normalização da margem, da estabilização da receita e da expansão limitada da avaliação.
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Quanto a CNH pode subir daqui para frente?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessárias apenas três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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