Principais estatísticas das ações da Boston Scientific
- Desempenho na semana passada: -3,1%
- Intervalo de 52 semanas: $67,6 a $109,5
- Preço atual: US$ 71,2
O que aconteceu?
A Boston Scientific(BSX), uma empresa de dispositivos médicos que vende sistemas de ablação cardíaca, stents e dispositivos implantáveis em oito unidades de negócios, apresentou uma receita de US$ 20,1 bilhões em 2025 e um crescimento de 22% no lucro por ação ajustado, mas é negociada a US$ 71,2, depois de cair 35% em relação à alta de US$ 109,5 em 52 semanas.
Em 4 de fevereiro, a empresa divulgou um lucro por ação ajustado de US$ 0,8 no quarto trimestre, superando o consenso de US$ 0,78, mas emitiu uma orientação de receita orgânica para 2026 de 10% a 11%, bem abaixo da taxa de crescimento de 25% do lucro por ação que as ruas precificaram, fazendo com que as ações caíssem 17,6% em uma única sessão.
O FARAPULSE, cateter de ablação de campo pulsado líder de mercado da BSX, que usa pulsos elétricos em vez de calor ou frio para tratar batimentos cardíacos irregulares, cresceu 35% no quarto trimestre e 73% no ano inteiro, mas o segmento dos EUA cresceu de forma estável sequencialmente, já que novos concorrentes entraram em um mercado que a BSX agora estima ter crescido apenas 18% a 20% no quarto trimestre, e não 25%.
Michael Mahoney, presidente e CEO, declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 que "achamos que o mercado estava em uma faixa de 18% a 20%, semelhante ao que desenvolvemos internamente em nosso plano", desafiando diretamente a suposição de consenso que inflou as metas de preço de Street acima de US$ 100.
A Sessão Científica do ACC, em 28 de março, apresenta o primeiro teste rigoroso da tese de recuperação, com o estudo CHAMPION para o WATCHMAN, o implante de prevenção de AVC da BSX, que pode expandir o grupo de pacientes indicados de 5 milhões para 20 milhões em todo o mundo, juntamente com o fechamento da aquisição da Penumbra e um plano de longo prazo que visa um crescimento orgânico de mais de 10% e 150 pontos-base de expansão de margem até 2028.
A opinião de Wall Street sobre as ações da BSX
O colapso de 17,6% em um único dia, em 4 de fevereiro, reavaliou o preço da BSX como uma história de crescimento estruturalmente prejudicada, mas a empresa ainda orienta um crescimento de 12% a 14% do EPS ajustado para 2026, em um negócio que apresentou um crescimento de 22% do EPS e US$ 20,1 bilhões em receita no ano anterior.
O EPS normalizado da BSX cresce de US$ 3,06 em 2025 para US$ 3,47 em 2026 e US$ 3,91 em 2027, uma trajetória apoiada por uma orientação de crescimento orgânico da receita de 10% a 11% e 50 a 75 pontos-base de expansão da margem operacional, ambos reiterados explicitamente pela administração em 3 de março na TD Cowen.
As margens do EBITDA, que medem a lucratividade operacional antes dos encargos não monetários e servem como o indicador mais claro da qualidade dos lucros, aumentam de 29,8% em 2025 para 30,9% em 2026 e 31,5% em 2027, impulsionadas por um mix de produtos favorável nas divisões cardiovasculares e oncológicas de margem mais alta, à medida que o vento contrário da descontinuação do ACURATE é anualizado no segundo semestre.
Os analistas de rua não abandonaram a BSX, apesar da liquidação: 25 analistas classificam-na como compra, 10 classificam-na como desempenho superior e apenas 1 mantém a posição, com o preço-alvo médio de US$ 103,82 em 17 de março, o que implica um aumento de 45,8% em relação aos US$ 71,20, um consenso ancorado nos dados do estudo CHAMPION apresentados no ACC em 28 de março e no fechamento da aquisição da Penumbra.
A faixa de meta dos analistas varia de US$ 83 na parte baixa a US$ 124 na parte alta, com a parte baixa refletindo um cenário em que o CHAMPION não é bem-sucedido e a erosão das ações da EP se mostra mais duradoura, e a parte alta implicando um resultado positivo do CHAMPION expande o conjunto de pacientes endereçáveis da WATCHMAN de 5 milhões para 20 milhões globalmente.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo de caso médio da TIKR avalia a BSX em US$ 120,91 em dezembro de 2030, um retorno total de 69,8% com CAGR de receita de 9,9% e expansão da margem de lucro líquido de 22,8% em 2025 para 24,8% em 2030, suposições baseadas no plano de crescimento orgânico de longo prazo confirmado de mais de 10% e três anos consecutivos de crescimento de EPS de mais de 20% antes da liquidação.
O mercado está precificando a BSX como se a desaceleração do PE fosse permanente, mas a FARAPULSE ainda cresceu 35% no quarto trimestre, mais rápido do que todos os concorrentes citados, em um mercado que a própria BSX estima ter crescido apenas 18% a 20%.
A meta de US$ 120,91 da TIKR é sustentada por US$ 4,2 bilhões em fluxo de caixa livre orientado para 2026 e pelo plano de longo prazo inalterado da administração de crescimento orgânico de mais de 10%, 150 pontos-base de expansão de margem e EPS alavancado de dois dígitos até 2028.
A administração orientou o crescimento orgânico de 2026 em 10% a 11% na mesma chamada que desencadeou a liquidação e reiterou os mesmos números do plano de longo prazo sem revisão em 3 de março, sinalizando que a desaceleração é transitória, não estrutural.
Um resultado negativo do estudo CHAMPION em 28 de março elimina a tese de expansão do WATCHMAN para 20 milhões de pacientes e prejudica diretamente o aumento da receita em 2027 que sustenta a suposição de receita de US$ 24,6 bilhões do modelo TIKR.
A apresentação do estudo CHAMPION, em 28 de março no ACC, é o número a ser observado: a não inferioridade na prevenção de AVC e a superioridade no sangramento confirmam a expansão do WATCHMAN TAM e validam a aceleração da receita em 2027 incorporada ao modelo de caso intermediário.
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