Principais estatísticas das ações da RadNet
- Desempenho na semana passada: +2.3%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 45 a US$ 85,8
- Preço atual: US$ 63,6
O que aconteceu?
O QUE ACONTECEU?
A RadNet(RDNT), a maior cadeia de serviços de imagens ambulatoriais dos EUA, concluiu a aquisição da Gleamer por 230 milhões de euros em 2 de março, o que transformou sua subsidiária DeepHealth no maior provedor de IA para radiologia do mundo, atendendo a mais de 2.700 clientes em 44 países, enquanto era negociada a US$ 63,63, perto de sua mínima de US$ 45,00 em 52 semanas.
No mesmo dia, a RadNet relatou uma receita recorde de US$ 547,7 milhões no quarto trimestre, um aumento de 14,8% em relação ao ano anterior, com EPS ajustado de US$ 0,23 superando o consenso de US$ 0,20, já que os volumes de imagens avançadas (MRI, CT e PET/CT, que geram mais de 60% da receita) cresceram 9,6% no mesmo centro.
O segmento de Saúde Digital da DeepHealth, que vende ferramentas de fluxo de trabalho de radiologia alimentadas por IA para hospitais e centros de imagem em todo o mundo, aumentou a receita em 48,2% no quarto trimestre para US $ 27,9 milhões e saiu de 2025 com US $ 75,4 milhões em receita recorrente anual (ARR), uma métrica de assinatura que agora ancora o guia da administração para US $ 140 milhões de ARR até o final de 2026.
Em 26 de fevereiro, a tecnologia de digitalização remota de ressonância magnética TechLive da DeepHealth (que permite que um tecnólogo opere um scanner de fora do local, evitando o fechamento de horários dispendiosos) recebeu a marca CE para comercialização na Europa, dando à plataforma um caminho comercial na Europa antes da integração da Gleamer.
Mark Stolper, vice-presidente executivo e diretor financeiro, declarou na Barclays Global Healthcare Conference, em 12 de março, que "não consigo me lembrar de um momento, pelo menos em meus 21 anos de mandato, em que eu estivesse mais empolgado com a situação atual dos negócios", ancorando a orientação para 2026 de um crescimento de 17% a 19% na receita de imagens e de 29% a 41% no fluxo de caixa livre.
Um mínimo de quatro liberações da FDA esperadas em 2026, uma meta de receita de saúde digital de US$ 135 milhões a US$ 145 milhões e a meta declarada da administração de reduzir a participação interna da RadNet na receita de saúde digital de 45% hoje para menos de 20% até 2028 posicionam a RDNT como uma operadora de imagens que está se convertendo ativamente em um negócio de software de IA escalável a US$ 63,63.
A opinião de Wall Street sobre as ações da RDNT
O fechamento da aquisição da Gleamer em 2 de março, que tornou a DeepHealth o maior provedor de IA de radiologia do mundo por ARR, acelera diretamente a receita de saúde digital da RadNet de US$ 92,7 milhões em 2025 para a faixa guiada de US$ 135 milhões a US$ 145 milhões para 2026.
Projeta-se que a receita da RadNet cresça 19,8%, chegando a US$ 2,44 bilhões em 2026, impulsionada pelo crescimento de 17% a 19% dos centros de imagens de novos centros e ganhos de volume no mesmo centro, além do aumento da ARR da Digital Health de US$ 75,4 milhões para aproximadamente US$ 140 milhões, à medida que os mais de 700 contratos de clientes da Gleamer se integram à plataforma DeepHealth.
Enquanto isso, seu lucro por ação normalizado está projetado para aumentar 48,2%, passando de US$ 0,39 em 2025 para US$ 0,58 em 2026 e, em seguida, 74,7% para US$ 1,01 em 2027, à medida que os custos de integração da Gleamer são absorvidos e o segmento de saúde digital se torna lucrativo.
Todos os analistas que cobrem a RDNT classificam-na como compra ou desempenho superior, com 6 compras e 2 desempenhos superiores e zero retenções ou vendas, ancorados em uma meta de preço médio de US$ 92,38 que implica 45,2% de alta em relação aos US$ 63,63, já que os preços de consenso no impulso do volume de imagens, mas ainda não a reavaliação completa do ARR de saúde digital.
A meta de baixa de US$ 86,00 está ancorada no arrasto da integração da Gleamer e nos ventos contrários do custo de mão de obra que persistem além de 2026, enquanto a meta de alta de US$ 100,00 está baseada na ARR da Digital Health, que alcança US$ 140 milhões dentro do cronograma, e em pelo menos uma nova joint venture com um grande sistema de saúde anunciada até o final do ano.
O que diz o modelo de avaliação?
A meta de caso médio do TIKR de US$ 195,44 implica um retorno total de 207,2% até dezembro de 2030, com uma TIR de 26,4%, com base em um CAGR de receita de 13,5% e um CAGR de EPS de 30,7%, à medida que o histórico de crescimento de ARR de mais de 90% da Gleamer e a mudança de volume de imagens da RadNet para modalidades avançadas se combinam em um mercado global de software de radiologia de US$ 5 bilhões.
Os preços de mercado da RDNT estão próximos de sua mínima de 52 semanas, na faixa de US$ 45,00, mas a administração orientou um fluxo de caixa livre de US$ 105 milhões a US$ 115 milhões em 2026, um salto de 29% a 41% em relação aos níveis de 2025, financiado pelo crescimento do EBITDA que excede o crescimento da receita.
O ARR da DeepHealth de US$ 75,4 milhões ao sair de 2025, combinado com a contribuição do ARR de US$ 30 milhões da Gleamer e a anualização do iCAD adicionando US$ 7 milhões, constrói uma base pro forma de US$ 113 milhões antes de qualquer crescimento orgânico, justificando a meta de US$ 195,44 do modelo TIKR e sua suposição de CAGR de receita de 13,5%.
A meta declarada da gerência de reduzir a participação interna da RadNet na receita de saúde digital de 45% para menos de 20% até 2028 confirma que esta é uma história de monetização de software, e não apenas uma operadora de imagens negociada em um múltiplo depreciado.
O principal risco para o modelo TIKR são os atrasos na integração do Gleamer; se os ganhos de produtividade não chegarem aos centros da RadNet até o marco orientado para o terceiro trimestre, a suposição de expansão da margem EBITDA será quebrada e o CAGR de 30,7% do EPS será substancialmente reduzido.
Observe os resultados do primeiro trimestre de 2026 para ver a primeira atualização de ARR da Digital Health relatada após o fechamento do Gleamer e o número de volume de imagens avançadas no mesmo centro, as duas métricas que confirmam se o CAGR de 13,5% da receita está sendo monitorado dentro do cronograma.
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