Principais estatísticas das ações da Rolls-Royce
- Desempenho na semana passada: -3,9%
- Intervalo de 52 semanas: £5,6,2 a £14,20
- Preço atual: £ 12,3
O que aconteceu?
A Rolls-Royce(RR), fabricante britânica dominante de motores a jato de fuselagem larga que equipam Airbus A350 e Boeing 787, apresentou sua prova mais convincente até o momento de que a reviravolta do CEO Tufan Erginbilgic é estrutural e não cíclica, com lucro operacional subjacente atingindo £ 3,5 bilhões em 26 de fevereiro - cinco vezes o nível de 2022 - enquanto as ações atingiram um recorde de 1.383 pence.
Os resultados do ano inteiro de 26 de fevereiro superaram o consenso do IBES em cerca de £ 165 milhões no EBIT ajustado e desencadearam uma recompra de ações plurianual de £ 7 bilhões a £ 9 bilhões para 2026-2028, a primeira na história da Rolls-Royce, juntamente com uma faixa de orientação de lucro operacional para 2026 de £ 4 bilhões a £ 4,2 bilhões que chegou pelo menos 8% acima das previsões dos analistas.
A Civil Aerospace, a divisão que gera receita toda vez que uma companhia aérea voa com um de seus motores sob contratos de serviço de longo prazo, registrou uma margem operacional de 20,5% em 2025, quase oito vezes o nível de 2022, impulsionada por um aumento de 30% na receita de serviços de motores de grande porte e 1.440 visitas totais à loja, 10% acima de 2024.
Em seguida, em 16 de março, a Atlas Air Worldwide encomendou 40 motores Trent XWB-97 - a unidade que equipa os cargueiros Airbus A350F - sob os contratos de serviço TotalCare, os acordos de manutenção que transferem o risco do custo de reparo para a Rolls-Royce em troca de fluxos de caixa previsíveis de longo prazo, somando-se a um acordo de 4 de fevereiro com a China Airlines que abrange 36 motores Trent XWB em 18 aeronaves A350.
Na teleconferência sobre os resultados de 2025, Erginbilgic disse a investidores e analistas: "Nossa transformação revelou oportunidades de crescimento significativas tanto em nossos negócios existentes quanto nos novos", apontando especificamente para pequenos reatores modulares nucleares e motores de fuselagem estreita como os dois vetores de expansão que a reviravolta agora tornou financeiramente viável.
A Rolls-Royce agora tem como meta um fluxo de caixa livre de £ 5 bilhões a £ 5,3 bilhões até 2028, sustentado por melhorias na durabilidade do motor que já estão proporcionando 60% mais tempo de asa para seu maior motor de fuselagem larga, uma divisão de sistemas de energia cujas receitas de geradores de backup de data center cresceram 35% em 2025 e um programa de motores de fuselagem estreita em discussões ativas com parceiros que a gerência descreve como uma oportunidade de receita única em uma geração.
A opinião de Wall Street sobre as ações da RR
O lucro operacional subjacente recorde de £ 3,5 bilhões e o anúncio histórico de recompra de £ 7 bilhões a £ 9 bilhões, em 26 de fevereiro, confirmam que a transformação da Rolls-Royce, de um fabricante que queima dinheiro em uma empresa de serviços de alta margem, atingiu um ponto de inflexão irreversível.
As estimativas futuras da TIKR mostram que o fluxo de caixa livre deve se expandir de £ 3,3 bilhões em 2025 para £ 5,2 bilhões em 2028, implicando em uma margem FCF de 19,3%, acima dos -13,2% profundamente negativos de apenas quatro anos atrás, uma trajetória tornada crível pela margem operacional de 20,5% da divisão Civil Aerospace já alcançada em 2025.
Enquanto isso, o lucro por ação (EPS) normalizado da Rolls-Royce foi de £ 0,29 em 2025 e a TIKR projeta que ele chegue a £ 0,48 em 2028, um aumento cumulativo de 66% ancorado pela meta de lucro operacional de médio prazo atualizada da própria administração de £ 4,9 bilhões a £ 5,2 bilhões e uma faixa de orientação para 2026 que já chegou 8% à frente das previsões dos analistas.
Treze dos 18 analistas que cobrem a Rolls-Royce têm uma classificação de compra ou de desempenho superior em 16 de março, com zero vendas, uma meta de preço médio de £ 13,97, o que implica uma alta de 13,6% em relação aos atuais £ 12,30, e um consenso que reflete a confiança no ciclo de reprecificação dos contratos de serviços da Civil Aerospace e no crescimento de 35% da receita do data center da Power Systems em 2025.
O spread do preço-alvo dos analistas, que vai de um mínimo de £ 9,00 a um máximo de £ 17,70, capta os dois cenários já incorporados nesta história: o cenário de baixa, que se baseia em um choque na demanda de viagens aéreas que reduz as horas de voo de grandes motores abaixo dos níveis de 2019, e o cenário de alta, que precifica a execução completa do roteiro de durabilidade do Trent XWB-97 e o crescimento dos pedidos de data center da Power Systems até 2028.
O que diz o modelo de avaliação?
A meta intermediária da TIKR de £ 19,53 implica um retorno total de 58,8% ao longo de 4,8 anos, ancorado por um CAGR de receita de 8,9% e um aumento do FCF para £ 5,2 bilhões até 2028, um número que a própria administração validou com sua meta de médio prazo de £ 5 bilhões a £ 5,3 bilhões divulgada em 26 de fevereiro.
O mercado ainda avalia a RR. como se a expansão de sua margem estivesse praticamente concluída, mas as estimativas da TIKR mostram que as margens do EBIT estão aumentando de 17,3% atualmente para 19,4% até 2028, uma lacuna que a meta média das ruas de £ 13,97 não capta totalmente.
Apenas 25% do valor monetário incremental embutido nos contratos de serviço de longo prazo da Rolls-Royce - os contratos que obrigam as companhias aéreas a pagar por hora de voo do motor - terão sido realizados até 2028, o que significa que a maior parte da reavaliação dos lucros ainda não apareceu nos números informados.
O CEO Tufan Erginbilgic declarou, na teleconferência de resultados de 26 de fevereiro, que "nossa transformação revelou oportunidades significativas de crescimento, tanto em nossos negócios existentes quanto nos novos", um sinal de que a meta de £19,53 da TIKR para o caso médio está fundamentada na entrega operacional já em andamento, e não na expansão especulativa.
A única suposição de que o modelo TIKR não pode sobreviver intacto é um colapso sustentado nas horas de voo de fuselagem larga, o que congelaria as realizações de caixa de contratos de serviços de longo prazo e interromperia a receita de visitas a lojas que impulsionou o crescimento de 41% do lucro da Civil Aerospace em 2025.
A AGM de 30 de abril - em que os acionistas votam a parcela de recompra de £2,5 bilhões em 2026 e a nova política de remuneração de executivos vinculada ao fluxo de caixa livre, à margem operacional e ao retorno total relativo para os acionistas - é o primeiro ponto de confirmação para saber se os compromissos de retorno de capital estão acompanhando o plano de médio prazo atualizado.
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