Principais estatísticas das ações da Regeneron
- Desempenho na semana passada: -1,8%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 4766,5 a US$ 821,1
- Preço atual: US$ 756,9
O que aconteceu?
A Regeneron(REGN), uma empresa de biotecnologia cujo motor de receita se baseia em medicamentos anticorpos de grande sucesso, está construindo um segundo ato de crescimento confiável, exatamente no momento em que sua franquia principal enfrenta a pressão dos biossimilares, com a ação a US$ 756,91 contra uma alta de US$ 821,11 em 52 semanas.
Em 9 de março, o estudo de Fase 3 da Hansoh Pharmaceutical sobre olatorepatide, uma injeção de perda de peso uma vez por semana, sobre a qual a Regeneron detém os direitos globais fora da China, apresentou uma perda média de peso corporal de até 19% na semana 48, com tolerabilidade GI favorável, desencadeando um ganho de 2% nas ações, para US$ 774,29 em 10 de março.
O Dupixent, o anticorpo da Regeneron para o tratamento de doenças inflamatórias do tipo 2, incluindo eczema, asma e pólipos nasais, registrou US$ 4,9 bilhões em vendas líquidas globais no quarto trimestre, um aumento de 32% em relação ao ano anterior, enquanto a aprovação da FDA, em 24 de fevereiro, para rinossinusite fúngica alérgica expandiu sua contagem de indicações aprovadas nos EUA para nove.
George Yancopoulos, Presidente e Diretor Científico, declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025que "estamos desenvolvendo agentes de próxima geração que visam especificamente as células produtoras de IgE, com a expectativa de que o primeiro entre em desenvolvimento clínico no próximo ano para aplicações potencialmente mais rápidas e mais amplas de alergia", ressaltando uma estratégia de pipeline que se estende muito além do rótulo atual do Dupixent.
O saldo de desenvolvimento da Sanofi, uma obrigação de participação nos lucros que reduziu a receita de colaboração da Regeneron, está a caminho de ser totalmente reembolsado até meados de 2026, quando a empresa captura sua parte total dos lucros globais do Dupixent, acrescentando cerca de US$ 1,2 bilhão em receita anualizada diretamente ao resultado final, juntamente com o lançamento global da Fase 3 do olatorepatide e pelo menos quatro decisões de aprovação da FDA esperadas para 2026.
A opinião de Wall Street sobre as ações da REGN
O resultado da Fase 3 do olatorepatide em 9 de março reformula a história dos lucros da Regeneron, acrescentando um vetor de crescimento de obesidade confiável a um negócio básico já definido para inflexão acentuada à medida que o saldo de desenvolvimento da Sanofi, uma obrigação de participação nos lucros que suprimiu as receitas de colaboração, é eliminado em meados de 2026.
As estimativas de consenso da TIKR mostram o REGN EPS normalizado essencialmente estável em US$ 44,79 em 2026E versus US$ 44,31 em 2025A, mascarando a história real: uma vez que o saldo da Sanofi seja pago e a taxa de execução de receita anual total de US$ 17,8 bilhões do Dupixent seja liberada.8 bilhões, o lucro por ação (EPS) deverá acelerar para US$ 52,81 em 2027E, um salto de 17,9%, e US$ 60,92 em 2028E, um ganho adicional de 15,4%, apoiado pelo lançamento do CSCC adjuvante do Libtayo e pela participação do Lynozyfic no mieloma múltiplo.
Eli Lilly(LLY), a biotecnologia de grande capitalização de referência competindo diretamente na obesidade, deve aumentar o EPS normalizado em 43.2% em 2026E antes de desacelerar para 21.0% em 2027E, enquanto a taxa de crescimento do EPS da REGN de 17.9% em 2027E e 15.4% em 2028E fecha essa lacuna materialmente, mas a REGN é negociada com um grande desconto de avaliação para LLY, tornando a assimetria risco-recompensa difícil de ignorar.
Dezessete analistas atualmente cobrem a REGN, com 17 compras, 3 superações, 8 retenções e 1 sub-recompensa; o preço-alvo médio de US$ 872,85 implica 15,3% de aumento em relação aos atuais US$ 756,91, um consenso que reflete a franquia Dupixent e o pipeline existente, mas quase certamente ainda não avalia o lançamento global da Fase 3 do olatorepatide.
A diferença entre a meta de baixa de US$ 730 e a de alta de US$ 1.057 é grande o suficiente para ser importante: o cenário de baixa basicamente precifica a erosão biossimilar contínua do EYLEA 2mg, acelerando no segundo semestre de 2026, enquanto o cenário de alta de US$ 1.057 exige que o fianlimab, o anticorpo LAG-3 da Regeneron para melanoma, apresente um resultado de Fase 3 de primeira classe no primeiro semestre de 2026, além das teses do Dupixent e da olatorrepatide.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo de caso médio da TIKR precifica a REGN em US$ 1.245,76 em dezembro de 2030, implicando um retorno total de 64,6% a uma TIR anualizada de 10,9%, com base em um CAGR de receita de 7,7% e uma recuperação da margem de lucro líquido de 34,1% em 2025A para 37,6% no caso médio, uma trajetória apoiada diretamente pelo reembolso do saldo da Sanofi e alavancagem operacional em um portfólio que agora abrange nove indicações aprovadas do Dupixent.
O mercado está precificando a REGN como uma franquia dependente do Dupixent sob cerco de biossimilares, mas a inflexão do EPS de 2027 para US$ 52,81 reflete um negócio que já se diversificou em três blockbusters comerciais e está adicionando um quarto vetor de crescimento na obesidade antes do pico do impacto dos biossimilares da EYLEA.
Esse valor de EPS de US$ 52,81 para 2027E não é especulativo: ele é garantido pelo reembolso do saldo da Sanofi confirmado para meados de 2026, o lançamento do CSCC adjuvante do Libtayo já foi adicionado às diretrizes da Categoria 1 da NCCN, e a meta intermediária da TIKR de US$ 1.245,76 não pressupõe nenhuma contribuição do olatorepatide ou do fianlimab.
O CFO Chris Fenimore declarou na conferência da TD Cowen, em 4 de março, que a empresa tem "cerca de US$ 19 bilhões em caixa" sem nenhuma obrigação de utilizá-lo em avaliações mais elevadas, sinalizando uma equipe de administração que recomprará ações de forma agressiva se o desconto persistir.
O principal risco é o EYLEA HD: se a decisão sobre as seringas pré-cheias, esperada para o final de abril, decepcionar ou se a perda de participação do biossimilar EYLEA 2mg acelerar mais rapidamente do que a conversão do HD a compensa, a orientação de margem bruta de 83% a 84% para 2026 ficará sob pressão e o cronograma de inflexão do EPS se deslocará para a direita.
O único evento a ser observado é a leitura da Fase 3 do fianlimab para melanoma metastático de primeira linha, prevista para o primeiro semestre de 2026; um resultado positivo que confirme a taxa de resposta objetiva de 57% e a PFS mediana de 24 meses observada na Fase 1 forçaria uma reavaliação em toda a rua de um pipeline pelo qual o preço atual de US$ 756,91 não está pagando.
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