Principais Conclusões
- A General Mills oferece um rendimento de 7,7% e a Verizon de 6,8%, mas a General Mills planeja manter seu dividendo estável enquanto reduz sua dívida.
- O maior rendimento da General Mills vem com uma cobertura mais apertada: os dividendos consumiram 85% de seu fluxo de caixa livre nos doze meses até 30 de agosto de 2026, contra 54% na Verizon nos doze meses até 30 de junho de 2026.
- O LPA normalizado da General Mills caiu de $4,52 no ano fiscal de 2024 para $3,55 no ano fiscal de 2026, e a administração prevê um LPA ajustado de $3,00 a $3,20 no ano fiscal de 2027.
- $10.000 investidos hoje pagam $770 por ano da General Mills e $680 da Verizon.
General Mills (GIS) oferece um rendimento de 7,7% hoje. Mas em 23 de setembro, o CFO Kofi Bruce disse aos investidores para não esperarem um aumento em breve: "mantemos nosso compromisso total com o dividendo e, no curto prazo, esperamos manter a taxa atual por ação enquanto priorizamos a redução de alavancagem."
Verizon (VZ) oferece um rendimento menor de 6,8% após uma queda de 8,7% em 9 de outubro, mas seu dividendo ainda está crescendo. Seu aumento de janeiro de 2026 adicionou $0,07 por ação ao pagamento anual, um aumento de 2,5%, e a administração disse que "marca o 20º ano consecutivo de aumentos de dividendos, um histórico do qual temos muito orgulho."
Ambas as empresas carregam mais de 3x de dívida líquida em relação ao EBITDA, então cada dividendo compete com o pagamento da dívida pelo mesmo caixa. Qual delas é a melhor ação de dividendos de alto rendimento?
| Métrica | Verizon (VZ) | General Mills (GIS) |
|---|---|---|
| Rendimento do dividendo | 6,8% | 7,7% |
| Rendimento na taxa atual | 6,8% | 7,6% |
| Crescimento do dividendo, 5 anos | 1,9% ao ano (ano fiscal 2020–2025) | 3,9% ao ano (ano fiscal 2021–2026) |
| Índice de pagamento de dividendos em caixa, TTM | 54% (até 30 de junho de 2026) | 85% (até 30 de agosto de 2026) |
| Índice de pagamento de dividendos em caixa, forward | 54% (consenso para o ano fiscal 2026) | 76% (consenso para o ano fiscal 2027) |
| Dívida líquida/EBITDA | 3,35x | 3,67x |
| Cobertura de juros (EBIT/juros) | 4,36x | 4,94x |
O fluxo de caixa livre da Verizon está subindo
Nos doze meses até 30 de junho de 2026, o dividendo da Verizon custou $11,63 bilhões, um valor bem coberto de 54% de seus $21,53 bilhões de fluxo de caixa livre. O consenso coloca o índice do ano fiscal 2026 também em 54%, com a administração prevendo que o fluxo de caixa livre cresça 9% a 10% este ano.
Esse caixa superou o dividendo todos os anos desde o ano fiscal de 2018.
O ano mais apertado foi o ano fiscal de 2022, quando os dividendos consumiram 77% do fluxo de caixa livre.
O negócio está crescendo onde importa. A receita de serviço de mobilidade e banda larga subiu 2,8% para $23,4 bilhões no segundo trimestre de 2026, em comparação com o mesmo trimestre de 2025.
O risco é a dívida, que compartilha o caixa com o dividendo e até $4,5 bilhões em recompra de ações este ano. A administração foi clara na chamada: "Estamos crescendo nosso dividendo e estamos pagando nossa dívida."
O risco mais novo é a concorrência. A SpaceX concordou em 8 de outubro em comprar espectro de baixa frequência em todo o país para seu serviço telefônico Starlink, e a ação da Verizon caiu 8,7% no dia seguinte. O acordo ainda precisa da aprovação da FCC, e a Verizon diz que o espectro sozinho "não fornece a rede ou infraestrutura para oferecer cobertura verdadeiramente nacional." É uma ameaça ao negócio por trás do dividendo, ainda não um prejuízo em seu caixa.
A General Mills está mantendo a posição
A General Mills enfrenta o mesmo ato de equilíbrio da dívida, com muito menos margem. Nos doze meses até 30 de agosto de 2026, seu dividendo consumiu um apertado 85% do fluxo de caixa livre. Os analistas esperam uma recuperação modesta, levando o índice do ano fiscal de 2027 para 76%.
O fluxo de caixa livre caiu de $2,53 bilhões no ano fiscal de 2024 para $1,63 bilhões no ano fiscal de 2026 (o ano encerrado em maio de 2026), enquanto os dividendos se mantiveram próximos de $1,3 bilhão.
Isso elevou o índice de pagamento de 54% no ano fiscal de 2024 para 81% no ano fiscal de 2026.
No trimestre encerrado em 30 de agosto de 2026, as vendas líquidas caíram 3% em relação ao ano anterior para $4,4 bilhões, principalmente devido à alienação do negócio de iogurte nos EUA. As vendas orgânicas ficaram estáveis.
A alavancagem está em 3,67x, e Bruce espera que levará "pelo menos alguns anos para voltarmos ao nosso objetivo de 3x de dívida líquida em relação ao EBITDA." Uma nova CEO, a COO Dana McNabb, assume em 1º de janeiro de 2027.
Então, qual dividendo vence?
A Verizon é a melhor ação de dividendos de alto rendimento. Para mim, o fator decisivo é a margem para continuar crescendo o dividendo: a Verizon paga 54% do fluxo de caixa livre hoje e nas estimativas forward, com o fluxo de caixa livre previsto para crescer 9% a 10% este ano.
O caso da General Mills é o maior cheque hoje. $10.000 em suas ações pagam $770 por ano hoje, contra $680 da Verizon. No ritmo do último aumento de cada empresa, a General Mills ainda pagaria cerca de $894 no ano 10, em comparação com cerca de $777 da Verizon. Mas esse ritmo pressupõe aumentos que a administração colocou em espera, e os lucros por trás do dividendo ainda estão encolhendo.
A faixa da administração para o ano fiscal de 2027 de $3,00 a $3,20 está em torno do consenso de $3,08, então o último trimestre não dá aos analistas motivo para esperar uma recuperação mais rápida.
Isso não quer dizer que o dividendo da General Mills esteja em perigo. A administração está "totalmente comprometida" com ele, o índice de pagamento forward melhora para 76%, e a General Mills cobre seus juros um pouco melhor do que a Verizon. É apenas que eu preferiria ter o dividendo que ainda está crescendo, com bastante caixa por trás dele.
Claro, se a General Mills reduzir sua alavancagem para 3x mais rápido do que o esperado, os aumentos poderiam retornar mais cedo.
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