Principais Pontos
- A Verizon aumentou seu dividendo em 2,5% em janeiro, e a Enterprise Products Partners está a caminho de seu 28º ano consecutivo de crescimento de distribuição em 2026.
- A Verizon rende 6,8% em sua taxa de dividendo atual, contra 6,2% da Enterprise.
- O dividendo da Verizon consome um confortável 54% do fluxo de caixa livre nos últimos doze meses, enquanto o fluxo de caixa distribuível da Enterprise cobriu seu pagamento 1,7x em 2025, com 1,9x esperado em 2026.
- O pagamento da Enterprise cresceu 4% ao ano de 2020 a 2025, mais que o dobro dos 1,9% da Verizon.
Verizon Communications (VZ) espera que o fluxo de caixa livre cresça de 9% a 10% este ano, após ter subido 24,4% para US$ 6,4 bilhões no segundo trimestre de 2026. Esse caixa financia um dividendo que a Verizon agora aumentou por 20 anos consecutivos.
Já na Enterprise Products Partners (EPD), o segundo trimestre foi recorde. O fluxo de caixa operacional distribuível subiu 21% em relação ao ano anterior, para US$ 2,3 bilhões, e a parceria está a caminho de seu 28º ano consecutivo de crescimento de distribuição.
Ambas rendem mais de 6% em suas taxas atuais. Então, qual é a melhor ação de alto rendimento em dividendos?
| Métrica | Verizon (VZ) | Enterprise Products (EPD) |
|---|---|---|
| Rendimento na taxa de dividendo atual | 6,8% (US$ 2,83 por ano) | 6,2% (US$ 2,24 por ano) |
| Crescimento do dividendo, ano fiscal 2020–2025 | 1,9% ao ano | 4,0% ao ano |
| Recorde (contagem da própria empresa) | 20 anos consecutivos de aumentos (2026) | A caminho de 28 anos consecutivos de crescimento (2026) |
| Cobertura, último relatório | Índice de pagamento de dividendos em caixa: 54% (TTM até 30 de junho de 2026) | Cobertura do fluxo de caixa distribuível: 1,69x (ano fiscal 2025) |
| Cobertura, projeção (consenso ano fiscal 2026) | 54% | 1,91x |
| Dívida líquida / EBITDA (LTM) | 3,35x | 3,2x |
A Verizon tem margem de sobra
O negócio principal da Verizon ainda está crescendo. A receita de serviços de mobilidade e banda larga subiu 2,8% para US$ 23,4 bilhões no segundo trimestre de 2026 em relação ao ano anterior. A Verizon também espera que a AI Connect, seu novo negócio de fibra para data centers de IA, adicione receita de vários bilhões de dólares a partir de 2027.
O dividendo consumiu um bem coberto 54% do fluxo de caixa livre nos doze meses até 30 de junho de 2026, e os analistas esperam os mesmos 54% no ano fiscal de 2026. O fluxo de caixa livre ficou abaixo do dividendo nos anos fiscais de 2016 e 2017, e tem superado a cada ano desde então.
A administração diz que está crescendo o dividendo e reduzindo a dívida ao mesmo tempo, e usar 54% do fluxo de caixa livre deixa espaço para ambos. Os aumentos são pequenos, no entanto: 1,9% ao ano do ano fiscal 2020 ao ano fiscal 2025 (de US$ 2,48 para US$ 2,73 por ação), e 2,5% em janeiro, para US$ 0,7075 por trimestre. O risco a observar é a dívida, em 3,35x de dívida líquida sobre EBITDA nos últimos doze meses.
O risco mais recente é a concorrência. A SpaceX concordou em 8 de outubro em comprar espectro de baixa frequência em todo o país para seu serviço telefônico Starlink, e a ação da Verizon caiu 8,7% no dia seguinte. O acordo ainda precisa da aprovação da FCC, e a Verizon diz que o espectro sozinho "não fornece a rede ou infraestrutura para oferecer cobertura verdadeiramente nacional."
A margem de segurança da Enterprise continua se ampliando
O pagamento da Enterprise funciona com uma métrica diferente da Verizon. É uma empresa de oleodutos/gasodutos, então é avaliada pela cobertura do fluxo de caixa distribuível. (Também é uma master limited partnership: paga distribuições por unidade, e os detentores recebem um formulário K-1 na época do imposto.)
A cobertura foi de 1,69x no ano fiscal 2025 (US$ 3,66 de fluxo de caixa distribuível por unidade contra US$ 2,17 de distribuições), e os analistas esperam 1,91x no ano fiscal 2026 (US$ 4,27 contra US$ 2,24). O salto de 17% no fluxo de caixa distribuível por unidade já está aparecendo: o fluxo de caixa operacional distribuível cobriu a distribuição do segundo trimestre em 1,9x. Em 8 de outubro, a Enterprise declarou US$ 0,56 por unidade para o terceiro trimestre, o mesmo que o segundo e 2,8% a mais que um ano antes.
A margem de segurança se ampliou de 1,22x no ano fiscal 2016 para 1,69x no ano fiscal 2025, à medida que o fluxo de caixa distribuível por unidade cresceu mais que a distribuição.
A administração diz que as distribuições devem crescer em linha com o fluxo de caixa distribuível por unidade. Elas ficaram um pouco atrás: as distribuições subiram 4,0% ao ano do ano fiscal 2020 ao ano fiscal 2025 (de US$ 1,78 para US$ 2,17 por unidade), enquanto o fluxo de caixa distribuível por unidade foi de US$ 2,91 para US$ 3,66. Isso ainda é mais que o dobro do ritmo da Verizon.
O risco é que parte da força deste ano desapareça. A administração diz que os volumes dos terminais marítimos se normalizaram em junho e julho, após uma corrida em abril e maio ligada ao conflito no Oriente Médio.
Então, qual dividendo vence?
A Enterprise Products Partners é a melhor ação de alto rendimento em dividendos. A Verizon paga o cheque maior hoje, 6,8% em sua taxa atual contra 6,2%. Mas a distribuição da Enterprise cresceu mais que o dobro da velocidade, sua cobertura deve se ampliar para 1,91x este ano, e carrega um pouco menos de dívida (3,2x de dívida líquida sobre EBITDA contra 3,35x). Em suas taxas de 5 anos, a renda da Enterprise ultrapassaria a da Verizon por volta de 2030. Eu prefiro esse crescimento a uma vantagem inicial de 0,6 ponto percentual.
O dividendo da Verizon ainda é seguro. Consome pouco mais da metade do fluxo de caixa livre, a administração prevê crescimento de 9% a 10% no fluxo de caixa livre este ano, e a AI Connect pode dar ao negócio uma nova via. O pagamento da Enterprise simplesmente cresce mais rápido em uma margem de segurança que continua se ampliando, e isso é o que eu quero de uma posição de alto rendimento.
Claro, 1,91x ainda é uma previsão, então os resultados do terceiro trimestre da Enterprise mostrarão quanto da força do primeiro semestre se mantém.
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