Principais Conclusões
- A Verizon rende 6,8% após uma queda de 8,7% em 9 de outubro e a Edison International rende 6,5%, e ambas negociam a 9x os lucros futuros ou menos.
- O dividendo da Edison cresceu 5,4% ao ano do ano fiscal 2020 ao ano fiscal 2025, quase três vezes o 1,9% da Verizon.
- O dividendo da Verizon consome 54% do seu fluxo de caixa livre, histórico e futuro. A Edison paga 51% do seu EPS normalizado do ano fiscal 2025 e 57% do consenso para 2026.
- O P/L futuro da Edison de 9x está bem abaixo da sua média de cinco anos de 13x, após o projeto de lei de responsabilidade por incêndios florestais da Califórnia ter sido arquivado em 31 de agosto.
Qualquer investidor em busca de um rendimento superior a 6% vai se deparar com a Verizon Communications (VZ) e a Edison International (EIX). Ambas pagam isso, e ambas negociam a 9x os lucros futuros ou menos, então o mercado não está pagando caro por nenhuma delas.
Mas seus dividendos estão se movendo em velocidades muito diferentes. Então, qual é a melhor ação de dividendos de alto rendimento? Veja como elas se comparam…
| Métrica | Verizon (VZ) | Edison International (EIX) |
|---|---|---|
| Rendimento do dividendo | 6,8% | 6,5% |
| Rendimento na taxa de dividendo atual | 6,80% | 6,35% |
| Crescimento do dividendo, ano fiscal 2020 a ano fiscal 2025 | 1,9% ao ano | 5,4% ao ano |
| Cobertura, último reportado | Índice de pagamento de dividendos em caixa: 54% (TTM até 30 de junho de 2026) | Índice de pagamento do EPS normalizado: 51% (ano fiscal 2025) |
| Cobertura, futuro (consenso ano fiscal 2026) | Índice de pagamento de dividendos em caixa: 54% | Índice de pagamento do EPS normalizado: 57% |
| Dívida líquida/EBITDA (LTM) | 3,35x | 4,0x |
| Cobertura de juros (LTM) | 4,36x | 3,08x |
O dividendo da Verizon é bem coberto e mal está crescendo
A administração disse em sua conferência do primeiro trimestre: "Este marca o 20º ano consecutivo de aumentos de dividendos, um histórico do qual temos muito orgulho."
Esse pagamento é bem coberto. Ele consumiu confortáveis 54% do fluxo de caixa livre nos doze meses até 30 de junho de 2026, e os mesmos 54% no consenso para o ano fiscal 2026. O fluxo de caixa livre superou o dividendo em todos os anos fiscais desde 2018, e o ano fiscal 2022 foi o mais apertado, com 77%.
O problema é o crescimento do dividendo. Ele subiu apenas 1,9% ao ano do ano fiscal 2020 ao ano fiscal 2025, de $2,48 para $2,73 por ação, enquanto a dívida líquida está em 3,35x o EBITDA. A fala da administração na conferência do segundo trimestre aborda ambos: "Estamos crescendo nosso dividendo e estamos pagando nossa dívida."
O risco mais recente é a concorrência. A SpaceX concordou em 8 de outubro em comprar espectro de baixa frequência em todo o país para seu serviço telefônico Starlink, e a ação da Verizon caiu 8,7% no dia seguinte. O acordo ainda precisa da aprovação da FCC, e a Verizon diz que o espectro sozinho "não fornece a rede ou infraestrutura para oferecer cobertura verdadeiramente nacional". É uma ameaça ao negócio por trás do dividendo, ainda não um golpe em seu caixa.
O dividendo da Edison cresce mais rápido, com um desconto por incêndios florestais
O dividendo da Edison cresceu muito mais rápido que o da Verizon: 5,4% ao ano do ano fiscal 2020 ao ano fiscal 2025, de $2,58 para $3,36 por ação. O conselho o aumentou mais 6% em dezembro, para $3,51 por ano, e a administração diz que tem "um compromisso com o dividendo".
A Edison financia seu capex com nova dívida e ações, então ela é avaliada pelo seu índice de pagamento do EPS normalizado. Esse índice variou de 50% a 64% desde o ano fiscal 2016, enquanto o dividendo subiu todos os anos de $1,98 para $3,36.
O EPS normalizado do ano fiscal 2025 de $6,55 foi um grande salto em relação aos $4,93 do ano fiscal 2024, então os 57% futuros, sobre os $6,12 dos analistas para o ano fiscal 2026, são o melhor guia. Ele está dentro da previsão de EPS principal da administração de $5,90 a $6,20.
O problema são os incêndios florestais da Califórnia, e esse risco aumentou desde a conferência da Edison em julho. Em 4 de agosto, o Departamento de Bombeiros do Condado de Los Angeles descobriu que arcos elétricos em uma torre da Southern California Edison fora de serviço iniciaram o Incêndio Eaton. Em 31 de agosto, o projeto de lei de responsabilidade por incêndios florestais do estado foi arquivado sem votação, e a ação da Edison caiu 23% naquele dia. Em 16 de setembro, a Fitch mudou sua perspectiva para negativa, alertando que "futuros rebaixamentos de rating são prováveis".
Então, qual dividendo vence?
A Verizon é a melhor ação de dividendos de alto rendimento. O dividendo da Edison cresce mais rápido, mas o risco por trás dele aumentou neste verão.
Coloque $10.000 em cada uma, e a Verizon paga $680 por ano contra $650 da Edison. Na taxa de crescimento de 5 anos de cada empresa, a renda da Edison ultrapassaria a da Verizon por volta de 2028, e no décimo ano ela pagaria cerca de $1.046, um rendimento de 10,5% sobre seu dinheiro, contra cerca de $808 para a Verizon.
Essa matemática assume uma década de aumentos da Edison com sua responsabilidade por incêndios florestais não resolvida. A Edison havia registrado $1,6 bilhão em perdas de liquidação do Incêndio Eaton até 30 de junho, e considera mais perdas materiais prováveis, sem estimativa ainda. O mercado está precificando isso.
A Edison negocia a 9,0x os lucros futuros. Isso está bem abaixo da sua média de cinco anos de 13,0x e não muito acima do seu mínimo de 8,0x de junho de 2025. A Verizon negocia a 8,2x desde sua queda, então seu pagamento também é o mais barato.
Isso não quer dizer que o dividendo da Edison esteja em apuros hoje: ele paga 57% do consenso de EPS normalizado do ano fiscal 2026. É apenas que o pagamento da Verizon consome 54% do fluxo de caixa livre, com menos dívida e melhor cobertura de juros por trás dele, e nenhum incêndio florestal pode atingi-lo.
Claro, o caso da Edison pode voltar rapidamente. Se Sacramento entregar a "estrutura durável e financiável" que o CEO Pedro Pizarro está pressionando, seus aumentos mais rápidos viriam sem a nuvem. Sua decisão de dividendo em dezembro é o próximo teste.
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