Principais Conclusões
- A UPS oferece um rendimento de 7,0% e a General Mills 7,7%, mas nenhum dos dividendos cresceu muito em seu último ano fiscal: subiu 0,6% na UPS no ano fiscal de 2025 e 1,7% na General Mills no ano fiscal de 2026.
- O dividendo da UPS consumiu 99% de seu fluxo de caixa livre nos doze meses até 30 de junho de 2026, contra 85% na General Mills nos doze meses até 30 de agosto de 2026.
- A UPS elevou sua perspectiva para 2026 após concluir a redução planejada de seu negócio com a Amazon, enquanto a General Mills espera que o lucro operacional ajustado caia de 8% a 13% no ano fiscal de 2027.
- A General Mills planeja manter seu dividendo estável enquanto reduz sua dívida de volta ao seu alvo de 3x de dívida líquida em relação ao EBITDA.
Qualquer investidor em busca de um rendimento de 7% vai se deparar com a United Parcel Service (UPS) e a General Mills (GIS) mais cedo ou mais tarde.
A UPS elevou sua perspectiva para 2026 em 28 de julho, após concluir a redução planejada de seu negócio com a Amazon. A General Mills, em contraste, informou aos investidores em 23 de setembro que seu dividendo permanecerá estável enquanto paga sua dívida. Sua ação caiu quase 22% em setembro.
Então, qual é a melhor ação de dividendos de alto rendimento?
| Métrica | UPS | General Mills |
|---|---|---|
| Rendimento do dividendo | 7,0% | 7,7% |
| Dividendo anual | $6,56 | $2,44 |
| Crescimento do dividendo, 5 anos | 10,2% ao ano (ano fiscal 2020–2025) | 3,9% ao ano (ano fiscal 2021–2026) |
| Índice de pagamento de dividendos em caixa, TTM | 99% (até 30 de junho de 2026) | 85% (até 30 de agosto de 2026) |
| Índice de pagamento de dividendos em caixa, forward | 96% (consenso ano fiscal 2026) | 76% (consenso ano fiscal 2027) |
| Dívida líquida / EBITDA | 1,63x | 3,67x |
| Cobertura de juros | 7,56x | 4,94x |
A UPS está crescendo novamente, com pouca margem
Em julho, a CEO Carol Tomé disse que a UPS "concluiu com sucesso nossa redução planejada com a Amazon e as iniciativas relacionadas de reconfiguração da rede conforme projetado". A receita do segundo trimestre subiu 7,6% em relação ao ano anterior, para $22,8 bilhões.
O dividendo tem quase nenhuma margem de segurança. Ele consumiu um mínimo de 99% do fluxo de caixa livre nos doze meses até 30 de junho de 2026. Nos anos fiscais de 2023 e 2025, a UPS pagou mais em dividendos do que gerou em fluxo de caixa livre.
O fluxo de caixa livre está subindo: $1,57 bilhão no primeiro semestre de 2026, ante $742 milhões um ano antes. A administração espera cerca de $5,5 bilhões para o ano inteiro. Contra cerca de $5,4 bilhões de dividendos planejados, isso deixa apenas uma margem mínima e pouco espaço para aumentos. A UPS aumentou seu dividendo 10,2% ao ano do ano fiscal 2020 ao ano fiscal 2025 (de $4,04 para $6,56 por ação), mas apenas 0,6% no ano fiscal 2025, e não o aumentou em fevereiro de 2026: ela tem pago $1,64 por trimestre desde fevereiro de 2025.
A General Mills paga mais de um negócio em contração
A General Mills tem o problema oposto: bastante caixa para cobrir seu dividendo, e um negócio que está encolhendo. Em seu primeiro trimestre fiscal, encerrado em 30 de agosto de 2026, as vendas líquidas caíram 3% para $4,4 bilhões após a venda de seu negócio de iogurte nos EUA, e as vendas líquidas orgânicas ficaram estáveis. Para o ano fiscal de 2027, a General Mills espera que o lucro operacional ajustado caia de 8% a 13% em moeda constante, e o LPA ajustado de $3,00 a $3,20, contra $3,55 no ano fiscal de 2026.
Ainda assim, o dividendo está bem coberto, em 85% do fluxo de caixa livre nos doze meses até 30 de agosto de 2026. O fluxo de caixa livre superou os dividendos pagos em todos os anos fiscais desde 2017, embora tenha caído para $1,63 bilhão no ano fiscal de 2026 (o ano encerrado em maio de 2026) de $2,29 bilhões…
…o que elevou o índice desse ano para 80,9%.
A General Mills aumentou seu dividendo em 1,7% no ano fiscal de 2026, e os aumentos agora estão suspensos. Como disse o CFO Kofi Bruce, "mantemos nosso compromisso total com nosso dividendo e, no curto prazo, esperamos manter a taxa atual por ação enquanto priorizamos a redução de alavancagem".
Então, qual dividendo vence?
A General Mills é a melhor ação de dividendos de alto rendimento. O que decide para mim é a margem entre o pagamento e o caixa que o financia, e a General Mills tem muito mais disso. Seu índice de pagamento é de 85% nos últimos doze meses e 76% forward, contra 99% e 96% na UPS. Ela também paga o maior valor: $770 por ano em $10.000, contra $700. No ritmo atual de cada dividendo, a General Mills paga mais em cada um dos próximos 10 anos, chegando a cerca de $894 no ano 10 contra cerca de $740 da UPS. Nenhuma está aumentando agora, mas mesmo mantidos estáveis, $770 superam $700.
O problema é a dívida. A dívida líquida em relação ao EBITDA da General Mills subiu de 2,7x no ano fiscal de 2022 para 3,7x no ano fiscal de 2026, acima de sua própria meta de 3x.
Segundo a própria contagem da empresa, está um pouco acima de 4x, confirmou Bruce, e ele espera "pelo menos alguns anos para trabalharmos para voltar à nossa meta de 3x de dívida líquida em relação ao EBITDA". O dividendo permanece congelado nesse meio tempo.
Isso não quer dizer que o dividendo da UPS esteja em apuros. Seu negócio está crescendo e sua perspectiva acabou de melhorar. Em sua taxa de 5 anos, a renda da UPS ultrapassaria a da General Mills por volta de 2028. É apenas que um índice de pagamento forward de 96% não deixa espaço para manter esse ritmo. Prefiro possuir o dividendo com caixa de sobra.
Claro, isso pode mudar se o fluxo de caixa livre da UPS avançar bem à frente de seu dividendo. A General Mills está contando com pelo menos $750 milhões em economias no ano fiscal de 2027 para manter seu fluxo de caixa livre à frente dos $330 milhões que pagou em dividendos no último trimestre.
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