Principais estatísticas das ações da Arista
- Desempenho desta semana: +1.9%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 59,4 a US$ 164,9
- Preço atual: US$ 136,1
O que aconteceu?
O hardware de rede criado para a era anterior aos data centers de IA já foi negociado a 49x o lucro futuro; a Arista Networks(ANET), que fabrica os switches e roteadores ethernet de alta velocidade que conectam os clusters de GPU dentro desses centros, agora é negociada a 42x depois de registrar US$ 2.49 bilhões na receita do quarto trimestre, um aumento de 28,9% em relação ao ano anterior, e orientando o primeiro trimestre de 2026 para US$ 2,6 bilhões contra um consenso de US$ 2,45 bilhões, com o CEO Jayshree Ullal aumentando a orientação de receita para o ano inteiro de 2026 para US$ 11,25 bilhões, o que implica um crescimento de 25% em uma base de US$ 9 bilhões.
A Arista relatou EPS ajustado no quarto trimestre de US $ 0,82, superando a estimativa do IBES de US $ 0,76, enquanto o lucro líquido ajustado ultrapassou US $ 1 bilhão em um único trimestre pela primeira vez, chegando a US $ 1,05 bilhão; a empresa também aumentou sua meta de receita de rede de IA de US $ 2,75 bilhões para US $ 3,25 bilhões em 2026, dobrando os US $ 1,5 bilhão que entregou em 2025, já que os clientes titãs de nuvem e IA, que incluem Microsoft e Meta, contribuíram com 48% da receita do ano inteiro.
A margem operacional do quarto trimestre foi mantida em 47.5% em uma base GAAP, apesar da aceleração das pressões de custo de memória e silício que Ullal descreveu na chamada de ganhos de 12 de fevereiro como "uma ordem de magnitude exponencialmente maior". Enquanto a Arista ainda se comprometeu com uma margem bruta não-GAAP para o ano de 2026 de 62% a 64% e uma margem operacional não-GAAP de aproximadamente 46%, ressaltando a disciplina de custos que os rivais que absorvem uma exposição mais pesada de memória de servidor não podem facilmente igualar; a Cisco, a maior incumbente de rede pura, carrega uma exposição significativa de hardware corporativo com um mix de IA estruturalmente menor.
Jayshree Ullal, presidente e CEO, declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 que "agora estamos dobrando de 2025 a 2026 para US$ 3,25 bilhões em receita de rede de IA", vinculando o compromisso diretamente ao trabalho de co-design da Arista em vários fornecedores de aceleradores de IA e uma meta de expansão de campus de US$ 1,25 bilhão para 2026.
A Arista sai de 2025 com US$ 10,74 bilhões em dinheiro, US$ 817,9 milhões restantes em seu programa ativo de recompra de ações, um saldo de compromisso de compra de US$ 6,8 bilhões garantido contra o fornecimento de memória e silício e um negócio de campus visando US$ 1,25 bilhão em receita de 2026 a partir de uma base de participação de mercado de 3%, posicionando a empresa para compor os gastos com infraestrutura de IA e, ao mesmo tempo, obter participação de comutação corporativa de uma combinação distraída da HPE Juniper.
A opinião de Wall Street sobre as ações da ANET
A orientação de receita da Arista para o primeiro trimestre de 2026 de US$ 2,6 bilhões, já US$ 150 milhões acima do consenso da LSEG de US$ 2,45 bilhões antes da abertura do trimestre, puxa diretamente a estimativa de receita do modelo TIKR para 2026 de US$ 11,44 bilhões, fazendo com que a suposição de crescimento de 27% ano a ano pareça conservadora em vez de agressiva.
As estimativas da TIKR projetam que o EPS normalizado cresça de US$ 2,98 em 2025 para US$ 3,53 em 2026 e US$ 4,26 em 2027, uma taxa composta apoiada pela orientação elevada de Ullal para o ano inteiro de US$ 11,25 bilhões e uma meta de receita de rede de IA comprometida de US$ 3,25 bilhões, com titãs de nuvem e IA já contribuindo com 48% da receita de 2025.
A margem EBITDA da Arista em 2025 de 49% está quase 10% pontos acima dos 39,4% da Cisco, um spread que reflete a concentração da infraestrutura de IA da Arista, impulsionando a alavancagem operacional, enquanto o crescimento da receita de 5,3% da Cisco, prejudicado por sua transição de hardware e software corporativo legado, deixa pouco espaço para fechar essa lacuna até 2026.
Dezenove compras e sete superações contra apenas três retenções e zero vendas, com uma meta de preço médio de US$ 177,74, implicam em 30,6% de alta em relação ao fechamento de US$ 136,07 em 18 de março, refletindo a convicção dos analistas de que o ciclo de duplicação da rede de IA da Arista é real e ainda não está totalmente precificado.
A faixa de preço-alvo dos analistas varia de US$ 140 na parte baixa a US$ 220 na parte alta; o cenário de baixa depende da escalada do custo da memória, comprimindo as margens brutas abaixo do piso de 62% orientado, enquanto o cenário de alta acompanha a Arista adicionando um ou dois novos clientes de 10% de sua base de fornecedores especializados em IA em 2026.
O que diz o modelo de avaliação?
A meta intermediária do TIKR de US$ 326,26, atingida em dezembro de 2030, pressupõe um CAGR de receita de 20,5% e margens de lucro líquido sustentadas próximas a 39,9%, uma trajetória ancorada pelo compromisso de rede de IA de US$ 3,25 bilhões, US$ 817,9 milhões restantes em recompras ativas e um compromisso de compra de US$ 6,8 bilhões que garante o fornecimento durante o ciclo de restrição de memória.
O mercado avalia a ANET a 42x o lucro futuro, mas o modelo TIKR mostra um EPS normalizado composto de 19,4% ao ano até 2030 - uma taxa de crescimento que faz com que 42x pareça pouco exigente.
O saldo de caixa de US$ 10,74 bilhões da Arista e os US$ 6,8 bilhões em compromissos de compra garantidos confirmam que a duplicação da receita de IA para US$ 3,25 bilhões é apoiada pela oferta, e não por aspirações; a meta da TIKR de US$ 326,26 avalia essa entrega na íntegra.
O sinal de Ullal, em 12 de fevereiro, de que um ou dois clientes adicionais de 10% surgirão em 2026 significa que o risco de concentração de receita que os analistas historicamente penalizavam é agora uma confirmação da ampliação da demanda, e não um aviso.
O aumento do custo da memória, que Ullal descreveu como "uma ordem de magnitude exponencialmente maior" na teleconferência de 12 de fevereiro, rompe o modelo se a margem bruta cair abaixo de 62% por trimestres consecutivos, comprimindo a trajetória da margem EBITDA da qual depende a meta de US$ 326,26.
Os resultados do primeiro trimestre de 2026, previstos para aproximadamente maio de 2026, são o primeiro teste para saber se a orientação de US$ 2,6 bilhões se mantém e se a margem bruta não-GAAP fica dentro da faixa orientada de 62% a 63%.
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