Principais estatísticas das ações da e.l.f.
- Desempenho na semana passada: -11%
- Intervalo de 52 semanas: $49,4 a $151
- Preço atual: US$ 74,7
O que aconteceu?
As ações da e.l.f. Beauty(ELF), uma empresa de cosméticos para o mercado de massa e de cuidados com a pele baseada em produtos de qualidade premium a preços acessíveis, caíram 11% na semana passada, uma vez que seu múltiplo preço/lucro futuro foi comprimido de cerca de 30x há três meses para 19,84x, refletindo um mercado que conta com a desaceleração do crescimento orgânico e o aumento do escrutínio legal.
Dois escritórios de advocacia de acionistas, Halper Sadeh e Kahn Swick & Foti, abriram investigações separadas em 13 de março para averiguar se os executivos e diretores da ELF exageraram a receita, deturparam as tendências de estoque e violaram os deveres fiduciários para com os acionistas, acumulando em uma ação que já caiu 39% no calendário de 2025, apesar de as vendas do terceiro trimestre terem aumentado 38%, para US$ 489,5 milhões, acima da estimativa dos analistas de US$ 460,2 milhões.
Rhode, a marca de cuidados com a pele fundada por Hailey Bieber que a ELF adquiriu em agosto, contribuiu com US$ 128 milhões para as vendas líquidas do terceiro trimestre e foi responsável por cerca de 36 dos 38% dos pontos de crescimento da receita principal, expondo um crescimento orgânico dos negócios de apenas aproximadamente 2% em relação ao ano anterior, excluindo a aquisição.
O presidente e CEO Tarang Amin declarou na teleconferência de resultados do terceiro trimestre do exercício fiscal de 2026 que "somos uma das seis únicas empresas públicas de consumo, entre 546, que cresceu por 28 trimestres consecutivos e tem uma média de crescimento de vendas de pelo menos 20% por trimestre", mas a CFO Mandy Fields confirmou que o crescimento do consumo global desacelerou para aproximadamente 6% em relação aos 8% assumidos na orientação de novembro de 2025.
A autorização de recompra remanescente de US$ 400 milhões da ELF, a taxa de execução anualizada de vendas líquidas da Rhode de aproximadamente US$ 360 milhões, com crescimento de 70% em relação ao ano anterior, e uma expansão de varejo na primavera de 2026 no Walmart para a Naturium e na DM Germany para a e.l.f. Cosmetics posicionam a empresa para uma possível reavaliação, embora a lacuna de crescimento orgânico e as investigações legais não resolvidas continuem sendo a principal desvantagem do mercado.
A opinião de Wall Street sobre as ações da ELF
A compressão do múltiplo de cerca de 30x para 19,84x os lucros futuros criou uma rara desconexão para uma empresa cuja margem EBITDA se mantém em aproximadamente 20% e cuja estimativa de receita consensual para o ano fiscal de 2026 de US$ 1,61 bilhão implica um crescimento de 22,8%, mesmo em um ambiente orgânico em desaceleração.
A contribuição de US$ 128 milhões da Rhode no terceiro trimestre - que impulsionou 36 dos 38 pontos percentuais de crescimento - justifica a premissa de CAGR de receita do modelo TIKR de 13,5% até o ano fiscal de 2030, dada a taxa de execução anualizada da Rhode de aproximadamente US$ 360 milhões, que cresce 70% ano a ano, com menos de 20% das portas globais da Sephora atualmente com a marca.
A margem EBITDA da ELF se mantém em aproximadamente 20% até 2026E e se expande para 20,8% até 2027E, contra a margem EBITDA de 13,8% da Estee Lauder em 2025, contraindo de 22,9% em 2021, tornando a ELF o composto estruturalmente mais forte a um preço mais barato.
Quatorze dos 17 analistas que cobrem as ações da ELF classificam-nas como compra ou desempenho superior, com uma meta de preço médio de US$ 112,79 contra um preço atual de US$ 74,66, o que implica em um aumento de aproximadamente 51%, já que os analistas de rua preveem a estabilização do consumo orgânico e o lançamento internacional da Rhode, acelerando os ganhos de distribuição.
A meta de baixa de US$ 85 ancora a hipótese de baixa na desaceleração orgânica sustentada e na pressão legal não resolvida de Halper Sadeh e Kahn Swick, enquanto a meta de alta de US$ 136,00 reflete a execução total da expansão global da Rhode na Sephora e o retorno do crescimento do consumo da e.l.f. Cosmetics nos EUA acima de 8%.
O que diz o modelo de avaliação?
A meta intermediária da TIKR de US$ 126,60, que implica uma TIR anualizada de 14% até março de 2030, baseia-se em uma suposição de CAGR de receita de 13,5% apoiada pelos lançamentos recordes da Rhode na Sephora na América do Norte, no Reino Unido e na Austrália, juntamente com a primeira entrada da Naturium no Walmart na primavera de 2026.
O mercado está precificando a ELF como se o crescimento orgânico estivesse interrompido, mas 28 trimestres consecutivos de crescimento das vendas líquidas e 800 pontos-base de participação em cosméticos coloridos conquistados em cinco anos contradizem essa leitura a 19,84x os lucros futuros.
A taxa de execução anualizada de US$ 360 milhões da Rhode, uma autorização de recompra de US$ 400 milhões e o lançamento da Naturium no Walmart na primavera de 2026, juntos, dão suporte à meta de US$ 126,60 da TIKR se o consumo se estabilizar em 6% globalmente.
A confirmação da administração, em 4 de fevereiro, de que 75% do portfólio está em US$ 10 ou menos sinaliza que a proposta de valor que impulsionou o desempenho superior orgânico permanece estruturalmente intacta, apesar da falha no segundo trimestre e do escrutínio legal.
O fluxo de caixa livre se torna profundamente negativo em cerca de US$ 220 milhões negativos no AF2026E, à medida que os custos de integração da Rhode atingem o pico, e qualquer deterioração na venda da Rhode na Sephora invalidaria diretamente a suposição de CAGR de receita de 13,5% do modelo TIKR.
Os lucros do quarto trimestre do ano fiscal de 2026, em maio de 2026, são o evento de confirmação - fique atento ao consumo orgânico que sai da taxa global de 6% e à contribuição das vendas líquidas do quarto trimestre da Rhode em relação à orientação para o ano inteiro de US$ 260 milhões a US$ 265 milhões.
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