Principais Conclusões:
- A receita da AMD com data centers saltou de US$ 3,69 bilhões em 2021 para US$ 16,64 bilhões em 2025, e novos chips de IA mais os sistemas Helios estão impulsionando nova demanda de OpenAI, Meta e Anthropic.
- A AMD agora detém uma participação recorde de 46% na receita de processadores para servidores, tirando negócios da Intel, à medida que a IA agentica impulsiona a demanda por mais poder de CPU junto com GPUs.
- A avaliação da AMD parece elevada à primeira vista, mas os lucros devem crescer tão rápido que a ação pode parecer razoavelmente precificada em retrospecto, embora a liderança da Nvidia em software continue sendo um risco real.
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A Advanced Micro Devices (AMD) fabrica o cérebro dos computadores. Seus processadores e chips gráficos alimentam data centers, PCs e consoles de videogame em todo o mundo.
Agora a empresa quer uma fatia muito maior do boom da inteligência artificial. Seus chips de IA mais recentes são um desafio direto à Nvidia, a fabricante de chips que atualmente domina o mercado.
A ação da AMD já teve uma forte valorização, fechando recentemente em torno de US$ 485 por ação. Mas os investidores que avaliam se devem comprar em 2026 devem olhar além da simples matemática de valuation.
Os lucros da AMD oscilam muito de ano para ano, então uma comparação básica de preço/lucro pode ser enganosa. Uma abordagem melhor é observar a rapidez com que seu segmento de data centers cresce e se seu negócio geral está migrando para produtos de IA de maior valor.
Aqui estão três razões pelas quais a AMD pode ser a ação de chips de IA que vale a pena possuir no próximo ano, junto com os riscos que impedem isso de ser uma certeza.
Os chips de IA para data centers da AMD estão ganhando tração real
O segmento de data centers da AMD cresceu de US$ 3,69 bilhões em receita em 2021 para US$ 16,64 bilhões em 2025, de acordo com dados da TIKR. A receita operacional nesse segmento também subiu de menos de US$ 1 bilhão para US$ 3,60 bilhões no mesmo período.
Esse crescimento está sendo impulsionado em parte pelos mais novos aceleradores de IA da empresa e seus sistemas Helios, que empacotam chips, processadores e rede juntos para empresas de IA. No evento Advancing AI da AMD em 23 de julho, a CEO Lisa Su disse que as remessas do Helios devem começar em setembro e aumentar ao longo do resto do ano.
O pipeline de pedidos por trás desse aumento vale a pena ser observado de perto. A AMD garantiu acordos de fornecimento plurianuais e de múltiplos gigawatts com OpenAI, Meta e Anthropic. Su confirmou na chamada que a Anthropic planeja implantar até 2 gigawatts de hardware da AMD, com o primeiro gigawatt sendo em grande parte enviado em 2027.
"Estamos vendo todos os principais OEMs de servidores, todos os principais provedores de nuvem no caminho para começar a lançar no quarto trimestre", disse Su sobre o lançamento relacionado da CPU Venice, acrescentando que a demanda do cliente é "a mais forte que já vimos para uma nova geração EPYC."
O cofundador da Anthropic, Tom Brown, também falou no evento sobre testar o hardware da AMD. Ele descreveu um engenheiro que conectou o chip da AMD ao modelo Claude da Anthropic e o deixou rodar sem supervisão durante um fim de semana.
"Acabamos com um gráfico do desempenho real do nosso modelo líder nele apenas subindo e subindo e subindo durante o fim de semana", disse Brown.
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A AMD continua ganhando market share da Intel
O outro negócio principal da AMD, processadores para servidores e PCs, também está se expandindo. A empresa disse que atingiu uma participação recorde de 46% na receita do mercado de CPUs para servidores no primeiro trimestre de 2026, em grande parte às custas da rival de longa data Intel.
A Diretora Financeira Jean Hu disse aos investidores na Conferência Global de Tecnologia do Bank of America em junho que o negócio de CPUs da AMD cresceu mais de 50% no primeiro trimestre, com crescimento de 70% ano a ano projetado para o segundo trimestre.
Ela creditou a IA agentica, onde agentes de software lidam com tarefas de múltiplas etapas que exigem forte suporte de CPU junto com GPUs.
A AMD elevou sua própria previsão de longo prazo para o mercado de CPUs para servidores duas vezes este ano, mais recentemente para mais de US$ 200 bilhões até 2030, acima de uma estimativa original de US$ 60 bilhões. A administração acredita que a AMD pode capturar mais da metade desse mercado.
A ação da AMD está subvalorizada?
O múltiplo preço/lucro normalizado forward da AMD estava recentemente em 54,46x, acima de sua média de cinco anos de 34,17x, de acordo com dados de gráficos da TIKR. Isso não é barato por si só.
Mas o lucro por ação da AMD está projetado para saltar de US$ 4,17 em 2025 para US$ 37,60 até 2030, de acordo com estimativas da TIKR, um ritmo que pode fazer o múltiplo de hoje parecer razoável em retrospecto se a empresa executar bem.
Um modelo de valuation da TIKR construído com premissas de médio alcance aponta para um preço-alvo potencial próximo a US$ 2.025 até o final de 2030, implicando retornos anualizados acima de 38%.
Esse cenário assume crescimento de receita próximo a 42% ao ano e margem líquida se expandindo para quase 32%. Essas são premissas otimistas, não garantias, e gastos mais lentos com IA ou erros de execução poderiam facilmente descarrilá-las.
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O caso do urso que os investidores não devem ignorar
A AMD ainda está atrás da Nvidia por uma grande margem em market share de chips de IA, e a plataforma de software CUDA da Nvidia mantém muitos desenvolvedores presos em seu ecossistema. Os custos de troca são reais, e a pilha de software ROCm da AMD, embora esteja melhorando rapidamente de acordo com os executivos, tem terreno a recuperar.
Os custos de memória também estão subindo em toda a indústria, e as próprias margens brutas da AMD em chips de IA permanecem abaixo de sua média corporativa à medida que novos produtos aumentam a produção.
Os investidores devem tratar a AMD como uma história de alto crescimento com risco real de execução anexado, não como uma vencedora garantida.
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