Principais Conclusões:
- As ações recém-lançadas no mercado costumam despencar meses após sua estreia, quando o hype do IPO desaparece e os períodos de lockup permitem que investidores iniciais vendam, não porque o negócio subjacente esteja falhando.
- O crescimento da receita da Figma, na verdade, acelerou para 46% ano a ano no primeiro trimestre, e seu P/E forward caiu de cerca de 375 vezes para aproximadamente 90 vezes.
- A Reddit é lucrativa pelo GAAP com margens brutas acima de 90%, e seu P/E forward caiu de cerca de 59 vezes para cerca de 24 vezes.
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Todo ano, um punhado de ações novas e populares chega ao mercado com grande alarde, apenas para cair de volta à terra alguns meses depois. Isso aconteceu com inúmeras empresas antes delas, e está acontecendo agora mesmo com a Figma (FIG) e a Reddit (RDDT).
Para investidores dispostos a fazer o dever de casa, essa queda nem sempre é um sinal de alerta. Às vezes, é uma oportunidade.
Veja como diferenciar, usando a Figma e a Reddit como exemplos reais e atuais.
Por que as ações recém-lançadas tendem a despencar
O padrão já é quase um roteiro neste ponto. Uma empresa abre o capital, a ação dispara no primeiro dia, e as manchetes a chamam de o IPO mais quente do ano. Então, meses depois, a ação desliza silenciosamente, e ninguém mais está escrevendo manchetes sobre ela.
Há algumas razões pelas quais isso continua acontecendo.
Primeiro, o hype do IPO empurra o preço bem acima do que o negócio subjacente pode sustentar no curto prazo. A demanda inicial é impulsionada pela empolgação, cobertura da mídia e oferta limitada de ações, não por uma análise cuidadosa dos lucros.
Segundo, a maioria dos IPOs vem com um período de lockup, tipicamente cerca de seis meses, que impede que os insiders da empresa e investidores iniciais vendam suas ações.
Quando esse lockup expira, uma onda de novas vendas pode atingir a ação de uma só vez, pressionando o preço para baixo mesmo que nada sobre o negócio tenha mudado.
Terceiro, uma vez que a empolgação desaparece, o Wall Street começa a cobrar da ação o mesmo padrão de qualquer outra empresa de capital aberto: crescimento, margens e um caminho crível para lucros.
Ações com preços elevados que não conseguem continuar atendendo a expectativas altíssimas tendem a ser reavaliadas para baixo.
Nada disso necessariamente diz algo sobre se a própria empresa está indo bem. Essa é a distinção que vale a pena focar.
O que a Figma e a Reddit fazem
A Figma produz software de design que permite que equipes construam e colaborem em produtos digitais em tempo real, desde interfaces de aplicativos até materiais de marketing.
Ela se tornou uma ferramenta padrão para designers e, cada vez mais, para engenheiros e equipes de produto também, especialmente à medida que a empresa avança em recursos com tecnologia de IA, como o Figma Make e o Figma Weave.
A Reddit opera uma das maiores coleções de comunidades online da internet, organizadas em torno de basicamente todos os interesses imagináveis. Seu negócio se apoia em dois pilares: publicidade vendida contra esse tráfego e acordos de licenciamento que permitem que empresas de inteligência artificial treinem e fundamentem seus modelos nas conversas e dados da Reddit.
Ambas as ações caíram acentuadamente de suas máximas.
De acordo com dados de valuation do TIKR.com, o índice preço/lucro forward normalizado da Figma caiu de um pico próximo a 375 vezes para cerca de 90 vezes hoje, enquanto sua média no último ano fica próxima de 155 vezes.
O P/E forward da Reddit caiu de uma máxima próxima a 59 vezes para cerca de 24 vezes, contra uma média de um ano de aproximadamente 34 vezes.
Essa é uma reavaliação acentuada para ambos os nomes. A questão para os investidores é se os negócios subjacentes merecem isso.
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O crescimento da Figma está acelerando
Os resultados do primeiro trimestre da Figma, divulgados em sua teleconferência de resultados de 14 de maio, não parecem os de uma empresa perdendo força.
A receita cresceu 46% ano a ano para US$ 333 milhões, o segundo trimestre consecutivo de crescimento acelerado.
A retenção líquida de dólares, uma medida de quanto os clientes existentes gastam ao longo do tempo, subiu para 139%, seu nível mais alto em mais de dois anos.
"Qualquer pessoa que construa software hoje sabe que estamos vivendo um momento extraordinário", disse o cofundador e CEO da Figma, Dylan Field, na teleconferência. "Quando a execução é barata, o design e a criatividade são a vantagem."
A Figma também elevou sua previsão para o ano inteiro, projetando agora receita de US$ 1,422 bilhão a US$ 1,428 bilhão e lucro operacional não-GAAP de US$ 125 milhões a US$ 135 milhões.
De acordo com estimativas do TIKR.com, os analistas esperam que a receita da Figma cresça de US$ 1,06 bilhão em 2025 para quase US$ 3 bilhões até 2030, com o lucro por ação normalizado subindo de 30 centavos para aproximadamente US$ 1,06 nesse mesmo período.
Sobre as margens, que haviam gerado alguma preocupação dos investidores com o aumento dos custos de IA, o Diretor Financeiro Praveer Melwani foi direto sobre a prioridade. "Nosso foco agora é gerar dólares de lucro bruto e realmente focar no crescimento", disse ele, apontando para alavancas como direcionar consultas entre modelos por complexidade da tarefa para gerenciar custos à medida que o uso escala.
A Reddit está aproveitando seus dados para IA
A história da Reddit, apresentada pelo CEO Steve Huffman em uma conferência de tecnologia do Bank of America em 3 de junho, gira em torno de duas coisas: transformar mais usuários semanais em usuários diários e ser devidamente remunerada pelo papel que seu conteúdo desempenha no treinamento de IA.
"Não há nenhum LLM na Terra que não tenha sido treinado, que não tenha sido significativamente treinado com os dados da Reddit, incluindo Google e OpenAI, com quem temos grandes parcerias, e incluindo outras pessoas com quem temos grandes processos", disse Huffman.
Ele também apontou para a disciplina financeira da Reddit como um diferencial em relação a outras empresas de crescimento. A receita cresceu 70% nos últimos dois anos, a margem bruta está acima de 90% e a empresa já é lucrativa pelo GAAP.
A Reddit até mesmo recomprou um milhão de ações no último trimestre, um sinal de que a administração vê valor nos níveis atuais.
Segundo estimativas do TIKR.com, a receita da Reddit deve crescer de cerca de US$ 2,2 bilhões em 2025 para aproximadamente US$ 7,8 bilhões até 2030, com os lucros normalizados subindo acentuadamente junto com ela.
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Como avaliar uma queda pós-IPO?
Um preço de ação em queda por si só diz muito pouco. O trabalho real é verificar se os fundamentos ainda justificam ser dono do negócio, e o TIKR.com oferece uma estrutura útil para fazer isso.
Comece com a aba Financials para verificar se o crescimento da receita está se mantendo ou acelerando, e se a empresa está caminhando para, ou já gerando, lucro real e fluxo de caixa livre. Tanto a Figma quanto a Reddit atualmente passam nesse teste.
Em seguida, use a aba Valuation para ver como o índice preço/lucro da ação se compara com seu próprio histórico após a queda. Uma ação negociando bem abaixo de sua própria média recente, como tanto a FIG quanto a RDDT estão agora, merece uma análise mais aprofundada em vez de uma rejeição automática.
A aba Valuation também constrói preços-alvo com base em onde os lucros e o múltiplo de uma ação poderiam chegar realisticamente daqui a alguns anos, que é onde o desconto realmente aparece.
Para a Figma, um cenário médio construído com base no modelo do TIKR.com aponta para um preço-alvo de US$ 67,83 até o final de 2030, contra um preço atual de US$ 24,38. Isso resulta em um retorno total potencial de cerca de 178%, ou aproximadamente 26% anualizados, nos próximos 4,4 anos.
Até o cenário baixo, que assume uma taxa de crescimento de receita mais conservadora de 19,9% e mais compressão de múltiplo, ainda aponta para um alvo próximo a US$ 49,93, cerca de o dobro do preço atual.
A configuração da Reddit parece semelhante, apenas menos extrema. Contra um preço atual de US$ 178,44, um alvo de cenário médio de US$ 369,97 implica um retorno total potencial de cerca de 107%, ou próximo a 18% anualizados.
O alvo do cenário baixo de US$ 269,79 ainda fica bem acima de onde a ação é negociada hoje, enquanto o cenário alto chega a US$ 493,26 se o crescimento e as margens atingirem a extremidade superior das expectativas.
Nenhum desses alvos é uma promessa.
Eles são simplesmente uma forma de ver, em termos de dólares, quanto da queda recente em ambas as ações parece estar ligada a um múltiplo encolhendo em vez de um negócio encolhendo, e quanto espaço poderia sobrar se esse múltiplo se estabilizar enquanto os lucros continuam crescendo.
A aba Estimates mostra o que os analistas esperam para o futuro, o que é útil para verificar se o Wall Street compartilha seu otimismo ou está sinalizando cautela.
E a aba Model permite que os investidores construam seus próprios cenários baixo, médio e alto, semelhantes aos mostrados acima para FIG e RDDT, para ver que tipo de retorno pode ser realista a partir do preço atual.
Nada disso garante que uma ação suba a partir daqui. Mas é uma forma muito mais disciplinada de abordar uma queda pós-IPO do que simplesmente assumir que um preço mais baixo significa uma empresa quebrada, ou que o hype no topo já contou a história completa desde o início.
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Quanto Potencial de Alta a Ação da Reddit Tem Daqui?
Com a nova ferramenta Modelo de Valuation da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que é necessário são três entradas simples:
- Crescimento da Receita
- Margens Operacionais
- Múltiplo P/E de Saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, dando a você um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, a TIKR calcula o preço potencial da ação e os retornos totais sob cenários de Bull, Base e Bear para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou sobrevalorizada.
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