Principais estatísticas das ações da Interactive Brokers
- Intervalo de 52 semanas: US$ 38,1 a US$ 79,2
- Preço atual: US$ 71,2
- Meta média da rua: US$ 78,3
- Meta de alta da rua: US$ 89
- Meta do modelo TIKR (dezembro de 2030): US$ 85,8
O que aconteceu?
O Interactive Brokers Group(IBKR), a corretora eletrônica altamente automatizada que atende investidores de varejo, institucionais e profissionais em mais de 200 países e territórios, está cerca de 10% abaixo das metas de consenso dos analistas, mesmo com seus negócios apresentando resultados recordes em 2025, com as ações da Interactive Brokers sendo negociadas a US$ 71,21, contra uma média de US$ 78,30.
A batida nos lucros do quarto trimestre de 2025 foi o catalisador operacional: o IBKR registrou EPS ajustado de US$ 0,65 contra uma estimativa de consenso de US$ 0,59, enquanto a receita de US$ 1,64 bilhão superou a estimativa de US$ 1,61 bilhão, com a margem antes dos impostos atingindo um recorde de 79% no trimestre.
A receita de comissões aumentou 22%, chegando a US$ 582 milhões no quarto trimestre, impulsionada por um salto de 27% nos volumes de negociação de ações de clientes, enquanto a receita líquida de juros aumentou 20%, chegando a US$ 966 milhões, devido aos US$ 90,2 bilhões em empréstimos com margem, um aumento de 40% em relação ao ano anterior.
Milan Galik, presidente e CEO, declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 que "em 2025, adicionamos mais de 1 milhão de novas contas líquidas, um recorde anual para a empresa", acrescentando que "o patrimônio líquido do cliente aumentou 37% para US$ 780 bilhões, um aumento de mais de US$ 200 bilhões em relação ao ano anterior".
A posição competitiva da IBKR se fortalece a cada trimestre por meio de três forças convergentes: sua plataforma de mercados de previsão ForecastEx, que negociou 286 milhões de pares somente no quarto trimestre (em comparação com 15 milhões no terceiro trimestre), o desenvolvimento de um banco fiduciário nacional que deverá estar operacional até o final do ano e uma taxa de crescimento de contas superior a 30% que o presidente Thomas Peterffy se comprometeu publicamente a manter.
A opinião de Wall Street sobre as ações da IBKR
A batida do quarto trimestre encerra 2025 em uma nota que reformula a trajetória futura dos lucros: uma empresa que apresenta consistentemente margens antes dos impostos de 79% com crescimento de contas de mais de 30% não é uma história de corretagem madura, é uma máquina de composição que o mercado parece estar descontando apenas com base em temores de sensibilidade à taxa.
O EPS normalizado do IBKR atingiu US$ 2,19 em 2025, um aumento de 24,6% em relação ao ano anterior, e as estimativas de consenso projetam US$ 2,46 para 2026 (aumento de 12,3%) e US$ 2,79 para 2027 (aumento de 13,4%), cada estimativa ancorada pela base de contas em expansão da empresa de 4,4 milhões de clientes e saldos de empréstimos de margem estruturalmente crescentes, agora superiores a US$ 90 bilhões.
Oito dos dez analistas que cobrem as ações da Interactive Brokers têm classificações de compra ou de desempenho superior, com uma meta de preço médio de US$ 78,30, o que implica em um aumento de aproximadamente 10% em relação aos níveis atuais, já que as ruas esperam especificamente pelos resultados do primeiro trimestre de 2026, em 21 de abril, para confirmar se a taxa de crescimento recorde de 32% das contas foi transportada para o novo ano.
O spread-alvo vai de US$ 56 na extremidade inferior a US$ 89 na extremidade superior, uma faixa que mapeia precisamente o debate: os ursos precificam uma compressão significativa da receita líquida de juros decorrente de novos cortes nas taxas do Fed (cada corte de 25 pontos-base reduz a NII anual em um valor estimado de US$ 77 milhões), enquanto os touros precificam o crescimento das contas e o volume de comissões absorvendo esse vento contrário.
Negociadas a cerca de 29x o LPA normalizado a termo, contra um P/L médio de cinco anos próximo de 20x, as ações da Interactive Brokers podem parecer opticamente caras, mas essa comparação mistura épocas: o múltiplo anterior a 2024 refletia um negócio com crescimento de contas abaixo de 20% e LPA abaixo de US$ 2, enquanto o múltiplo atual precifica uma plataforma com um CAGR de 28,6% do LPA em cinco anos, uma margem antes dos impostos de 77% e uma bolsa ForecastEx ainda incipiente com mais de 10.000 instrumentos listados, fazendo com que as ações da Interactive Brokers pareçam razoavelmente valorizadas, dada a qualidade e a durabilidade do crescimento.
O Presidente Thomas Peterffy declarou na Conferência de Serviços Financeiros do Bank of America, em 10 de fevereiro, que "não há problema em manter" o crescimento das contas nos níveis atuais, um compromisso público que elimina uma das principais premissas do cenário de baixa.
O risco principal é a sensibilidade à taxa: O próprio Peterffy estimou, na conferência do BofA, que um corte de 50 pontos-base na taxa de juros este ano reduziria o lucro líquido em aproximadamente US$ 200 milhões por ano, o que seria um grande obstáculo se o Fed agir mais rapidamente do que o previsto atualmente.
O único número a ser observado em 21 de abril é o Q1 2026 DARTs (negociações de receita média diária) e se o número de março de 4,329 milhões (aumento de 25% em relação ao ano anterior) se manteve ou acelerou em uma fita volátil que deve, estruturalmente, beneficiar o IBKR.
Finanças das ações da Interactive Brokers
A Interactive Brokers registrou receita total de US $ 6.21 bilhões em 2025, um aumento de 19.4% ano a ano, um número que marca a primeira vez que a empresa ultrapassou US $ 6 bilhões em receita líquida anual e estende uma série composta de quatro anos que começou em US $ 2.75 bilhões em 2021.
A alavancagem operacional embutida no modelo do IBKR é a história: as despesas operacionais totais caíram de US$ 1,49 bilhão em 2024 para US$ 1,43 bilhão em 2025, mesmo com as receitas crescendo quase US$ 1 bilhão, elevando a receita operacional para US$ 4,78 bilhões (aumento de 28,7%) e a margem operacional para 76,9%, a mais alta da história pública da empresa.
Essa expansão da margem está diretamente relacionada aos impulsionadores do quarto trimestre de 2025: um declínio de 21% nas taxas de execução, compensação e distribuição (impulsionado por uma taxa da SEC mantida em zero para o ano e maiores descontos de liquidez decorrentes de maiores volumes de opções e ações), combinado com o crescimento da remuneração de apenas 6% do quadro de funcionários em relação a uma base de receita de 20%.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo TIKR atribui ao IBKR uma meta de preço médio de US$ 85,81 até 31 de dezembro de 2030, com base em uma suposição de CAGR de receita de 9,1% e uma margem de lucro líquido de 18,8%, ambas as entradas baseadas em dados reais de 2025, em que o IBKR já gerou uma margem de lucro líquido de 15,8% sobre uma receita de US$ 6,2 bilhões, enquanto as contas cresciam 32%.
O IBKR parece estar razoavelmente valorizado nos níveis atuais, com uma TIR anualizada de 4% para a meta do caso médio, refletindo um múltiplo premium que o mercado concede a uma plataforma com vantagens estruturais que os concorrentes não podem replicar sem desmantelar seus próprios modelos de receita.
A tensão central nesse caso de investimento não é se o IBKR cresce, mas se o ambiente de taxas permite que o NII se componha juntamente com o crescimento de contas e comissões, ou se os cortes nas taxas corroem o mecanismo de receita de juros antes que as novas linhas de receita (ForecastEx, criptografia, banco de custódia) atinjam escala material.
Hipótese baixa (meta de US$ 57,93, TIR de (4,3%)):
- O CAGR da receita desacelera para 8,2%, abaixo da taxa histórica de 10 anos de 17,9%
- A margem de lucro líquido se mantém em 15,0%, próxima aos valores reais de 2025, mas sem maior alavancagem operacional
- Dois ou mais cortes de 25 pontos-base na taxa do Fed reduzem o NII anual em mais de US$ 154 milhões, comprimindo a taxa de crescimento do EPS para um dígito
- O ForecastEx e a carta constitutiva do banco fiduciário não contribuem com nenhuma receita relevante antes de 2027
Caso alto (meta de US$ 105,58, TIR de 8,7%):
- O CAGR da receita chega a 10,0%, consistente com a taxa de crescimento recorde de 32% das contas, gerando um crescimento sustentado de comissões e NII
- A margem de lucro líquido se expande para 19,8%, acima dos valores reais de 2025, com base na redução dos custos de execução e na contribuição do ForecastEx
- Os DARTs do 1º trimestre de 2026 confirmam que a tendência de 25% em março, ano a ano, se mantém em um cenário macro volátil, validando o modelo de receita de comissão
- Carta de banco fiduciário aprovada até o final do ano, liberando a custódia de ativos de fundos da Lei 40 e fortalecendo o pipeline institucional
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