핵심 요약
- 지난 한 달 동안(금요일 종가 기준) Visa는 13%, Mastercard는 12% 상승했으며, Nasdaq 100 지수는 6% 하락했습니다.
- 두 회사 모두 이 기간 동안 새로운 실적을 발표하지 않았으므로, 발표 전까지는 보유(Hold)하는 것이 적절해 보입니다.
- Mastercard의 선행 주가수익비율(P/E)은 6월 23.3배에서 29.3배로 상승했으며, 이는 5년 평균인 31.0배보다 약간 낮은 수준입니다. 애널리스트 평균 목표주가는 금요일 종가보다 8% 높은 수준에 불과합니다.
- Visa는 10월 27일, Mastercard는 10월 29일에 실적을 발표할 예정이며, Mastercard는 연간 매출 성장률이 낮은 두 자릿수 범위의 상단에 달할 것으로 예상하고 있습니다.
Visa (V)는 지난 한 달 동안 13%, Mastercard (MA)는 12% 상승했으며, S&P 500 지수는 1% 하락, Nasdaq 100 지수는 6% 하락했습니다. Mastercard는 목요일에 사상 최고 종가를 기록한 후 금요일 1.5% 하락했습니다.
두 회사 모두 7월 말 이후 분기 실적을 발표하지 않았습니다. 따라서 이번 상승은 주로 투자자들이 자금을 이동시키는 곳을 반영한 것입니다.
AI 반도체 대신 카드 결제로
AI 반도체 주식이 매도되면서 투자자들은 더 안정적인 성장을 찾아 나섰고, 카드 결제가 그 조건에 맞았습니다. 두 결제 네트워크 모두 그 과정에서 신기록을 세웠습니다.
Mastercard는 또한 이번 상승에 자체적인 스토리를 더했습니다. 10월 15일, 회사는 8월 최대 18억 달러에 인수한 스테이블코인 회사 BVNK와 함께 글로벌 머니 플랫폼(Global Money Platform)을 출시했습니다. 기업들은 일반 통화와 스테이블코인 모두에 대해 하나의 연결을 얻게 됩니다. 이 플랫폼은 또한 130개 이상의 국가에서 스테이블코인 연동 카드를 제공하며, 2027년까지 40개 이상의 통화로의 지급이 계획되어 있습니다.
Visa도 같은 날 움직여, Visa Direct를 통한 스테이블코인 자금 조달을 파일럿에서 상용화 단계로 전환했습니다.
Mastercard는 이 플랫폼이 얼마나 벌어들일지 밝히지 않았으며, 실질적인 매출은 수년 후에나 나올 가능성이 높습니다. 그럼에도 불구하고, 이는 이미 가장 빠르게 성장하고 있는 사업 부문에 연결됩니다. 부가가치 서비스는 2분기에 18% 증가했으며, 결제 네트워크 부문의 8% 증가율을 상회했습니다.
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워싱턴의 양날의 검
10월 16일, CNBC는 보도했듯이, 미국 관계자들이 방콕 회담에서 중국에 대해 Mastercard의 중국 시장 접근성을 압박했습니다. Visa는 10월 13일 자체적인 전액 출자 카드 결제 사업 준비를 시작할 수 있는 승인을 받은 반면, Mastercard는 여전히 합작 투자사를 통해 위안화 결제를 처리하고 있으며 아직 승인을 받지 못했습니다. 하지만 트럼프 대통령과 시진핑 주석은 11월에 다시 만날 예정입니다.
다른 측면: 트럼프 대통령은 신용카드 경쟁법(Credit Card Competition Act)을 지지하고 있습니다. 이 법안은 대형 카드 발행사들이 가맹점에게 Visa나 Mastercard 외에 라우팅할 두 번째 네트워크를 제공하도록 요구할 것입니다. 이 법안은 올봄 Mastercard 주가를 500달러 아래로 밀어내는 데 기여했습니다. 이번에는 주가가 뉴스를 뚫고 오르며 상승했습니다.
투자자들이 다시 프리미엄을 지불하고 있다
Mastercard가 6월 초 저점을 기록한 이후, 선행 주가수익비율(P/E)은 23.3배에서 29.3배로 상승했습니다...
이 높아진 배수는 6월 저점 이후 주가가 32% 상승한 데 기여한 대부분의 원인입니다. 그럼에도 불구하고, 여전히 Mastercard의 5년 평균인 31.0배보다 약간 낮은 수준입니다.
그렇다면 월스트리트가 주가를 쫓아간 걸까요?
거의 그렇지 않습니다. 평균 목표주가는 Baird, Goldman Sachs, Bernstein이 이제 700달러 이상을 제시하고 있음에도 불구하고, 금요일 종가보다 겨우 8% 높은 수준에 머물고 있습니다.
10월 29일, 신기록을 뒷받침해야 한다
Mastercard는 10월 29일에 3분기 실적을 발표합니다. 경영진은 연간 순매출 성장률이 낮은 두 자릿수 범위의 상단에 달할 것으로 예상하고 있습니다. 그리고 애널리스트들은 올해 매출이 373억 달러로 2025년 대비 14% 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 2분기에 12% 증가한 국제간 결제량이 주목해야 할 지표입니다. Visa는 10월 27일 장 마감 후 먼저 실적을 발표합니다.
Mastercard의 배수가 여전히 자체 5년 평균보다 낮고 매출이 10% 초반대로 성장하는 동안에는 이익 실현을 하지 않을 것입니다. 하지만 실적 발표 주에, 월스트리트 평균 목표주가가 현재 주가보다 겨우 8% 높은 상태에서 추가 매수를 하지는 않을 것입니다. Visa도 같은 스토리로 상승했으므로, 같은 방식으로 대할 것입니다.
예상 범위의 상단에 해당하는 분기 실적은 상승세가 서 있을 수 있는 수익 기반을 제공합니다. 하지만 12% 상승한 달 이후의 실적 부진은 월스트리트 목표주가까지 남은 여유가 거의 없는 상태에서 더 큰 타격을 줄 것입니다.
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