Rivian이 AI 시뮬레이션 스타트업을 인수한 다음날 52주 신저가를 기록했습니다. 10월 29일이 보여주는 것은 다음과 같습니다.

리비안 주식의 핵심 통계

• 현재 가격: $11.83
• 목표 가격 (중간 시나리오): ~$26
• 시장 목표가: ~$19
• 잠재적 총 수익률: ~116%
• 연간 IRR: ~10% / 년

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무슨 일이 있었나?

리비안 오토모티브(RIVN)는 10월 23일 1.91% 하락한 $11.83에 마감하며, 52주 최저가인 $11.60을 터치했습니다. 주가는 이미 9월 30일 종가 $14.94에서 10월 22일 $12.06으로 19.28% 하락한 상태였는데, 그 날 장 마감 후 TechCrunch가 리비안이 이미지와 비디오를 3D 세계로 변환하는 AI 기술을 가진 영국 스타트업 Third Dimension을 인수했다고 보도했습니다. 리비안은 이 기술을 자율주행 시뮬레이션에 사용할 계획이며, 10월 29일 발표될 3분기 실적은 이 회사가 얼마나 많은 지출을 감당할 수 있는지에 대한 다음 검증 지점이 될 것입니다.

리비안 자율주행 책임자가 병목 현상을 지적한 후, 리비안이 시뮬레이터를 인수하다

9월 29일 Evercore ISI의 ADAS, AV & AI 포럼에서 리비안의 자율주행 및 AI 담당 SVP인 James Philbin은 리비안과 완전 자율주행 사이에 놓인 세 가지 장애물을 언급했습니다: 모델 성능, 검증 및 규제입니다. 검증에 관해 그는 "모든 릴리즈마다 실제 주행을 통해 검증하고 싶지 않습니다. 오프라인에서 클라우드 상에서 검증하고 싶습니다"라고 말했습니다.

Third Dimension 인수는 그 두 번째 관문을 겨냥한 것입니다. Philbin은 TechCrunch에 목표가 "실제 시나리오를 가져와 시뮬레이션 가능하게 만드는 것"이라고 말하며, 엔지니어들이 실제 기록된 장면 안에서 카메라를 이동시키고, 다른 도로 사용자를 바꾸거나, 조명과 날씨를 변경할 수 있게 하는 것이라고 설명했습니다. 이는 9월에 그가 시뮬레이션이 실제 데이터를 대체하는 것이 아니라 보완한다는 견해와 일치합니다. Philbin에 따르면, 15명으로 구성된 이 팀은 매일 40만 개 이상의 주행 시퀀스를 수신하는 그룹에 합류하게 됩니다.

이 거래는 세 번째 관문을 해결하지는 않습니다. Philbin은 주별 규제가 조각난 상태라고 말했으며, 뉴욕에서는 "현재, (완전 자율주행을 위한) 경로가 없다"고 말했습니다. 더 가까운 마일스톤은 포인트 투 포인트(point-to-point) 주행으로, 운전자가 여전히 감독하는 상태에서 일반 도로와 고속도로에서 핸즈프리로 운전하는 것입니다. Philbin은 2026년 말에 초기 사용자들을 대상으로 롤아웃을 시작하여, 2027년 후반에 전체 Autonomy+ 차량군에 도달하는 것을 목표로 한다고 말했습니다.

10월 29일: 매출 20% 증가에도 2분기보다 더 큰 손실 예상

컨센서스는 3분기 매출이 약 $19.9억 달러로, 2분기 $16.58억 달러 대비 약 20% 증가할 것으로 전망하고 있습니다. EBITDA는 약 $5.74억 달러의 손실로 예상되며, 이는 2분기 $3.79억 달러 손실보다 크지만, 1년 전 $6.02억 달러 손실보다는 좁은 수준입니다.

같은 컨퍼런스에서 리비안의 투자자 관계 담당 VP인 Chip Newcom은 공급망이 "공장 내 생산을 제약하고 있다"고 말했으며, 리비안이 헤지하는 DRAM과 리튬을 포함한 "원자재 비용이 증가하고 있다"고 말했습니다. 이에 대항하여 그는 R2의 BOM(자재비)이 R1의 약 절반 수준이 될 것으로 예상했습니다. 리비안은 지난 3번의 실적 발표 모두에서 컨센서스 EBITDA를 상회했음에도 불구하고, 2분기 실적 발표 다음 날인 7월 31일 세션에서 주가는 9.57% 하락했습니다.

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• 현재 가격: $11.83
• 목표 가격 (중간 시나리오): ~$26
• 잠재적 총 수익률: ~116%
• 연간 IRR: ~10% / 년

중간 시나리오는 2034년 말까지 약 $26을 목표로 하며, 이는 연간 약 10%의 수익률에 해당합니다. 이 모델의 입력값은 회생을 가정하지 않습니다: 연간 약 2%의 매출 성장률과 약 -61%의 순이익률을 가정하며, 이는 2030년에 약 $320억 달러의 매출과 소규모의 GAAP 이익을 예상하는 컨센서스와 대조됩니다. 또한 모델은 이익 배수를 평평하게 유지하므로, 목표 가격은 수익화 경로보다는 가치 평가에 기반합니다. 심지어 낮은 시나리오인 약 $22도 동일한 적자 상태의 입력값을 기준으로 현재 가격보다 높은 수준에 위치합니다.

시장은 성장 스토리에 대해 더 낮은 가격을 지불하고 있습니다. 리비안은 선행 기업가치 대비 매출 비율(EV/Sales) 약 1.8배로 거래되고 있으며, 이는 6월 30일 약 2.7배에서 하락한 수치입니다. 이는 제너럴 모터스(GM)의 약 0.9배와 포드(F)의 약 1.0배에 비해 높은 수준입니다. 시장의 평균 목표가인 약 $19는 현재 가격보다 약 61% 높지만, 25명의 애널리스트 중 단 12명만이 주식을 매수 또는 아웃퍼폼으로 평가하며, 5명은 언더퍼폼 또는 매도로 평가하고 있습니다.

결론

10월 29일에 확인해야 할 핵심 숫자는 3분기 EBITDA 손실입니다. 약 $5.74억 달러라는 컨센서스보다 좁은 손실과 함께, 포인트 투 포인트 주행이 예정대로 진행되고 Newcom이 4분기에 Uber(UBER)로부터 마일스톤 기반 $2.5억 달러 자금 조달을 여전히 기대한다면, 이는 비용 구조가 자율주행 관련 지출을 감당할 수 있음을 보여줄 것입니다. 더 큰 손실은 시뮬레이터 인수가 매출보다 앞선 지출처럼 보이게 만들 것입니다.

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면책 조항:

TIKR의 기사는 TIKR 또는 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정 조언이 아니며, 특정 주식을 매수 또는 매도하라는 권고도 아닙니다. 저희는 TIKR Terminal의 투자 데이터와 애널리스트 추정치를 기반으로 콘텐츠를 작성합니다. 저희 분석에는 최근의 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 모든 주식에 대해 포지션을 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사합니다, 행복한 투자 되세요!