SK하이닉스 (SKHY)는 10월 28일(수) 발표될 3분기 실적과 함께 새로운 주주환원 방안을 발표할 것이라고 10월 26일(월) 밝혔습니다. 한국거래소는 동아일보가 보도한 약 16조원(약 120억 달러) 규모의 특별배당 계획에 대해 회사에 답변을 요청한 바 있습니다.
로이터 통신에 따르면 SK하이닉스는 "다양한 주주환원 방안을 검토 중"이라고만 밝혔습니다. 구체적인 금액이나 형태는 확인되지 않았습니다. 해당일 서울 주가는 시장 전체가 하락한 가운데 0.5% 상승했습니다.
이 시기는 우연이 아닙니다. 10월 23일, 솔리딤은 상장 전 라운드 및 미국 상장 검토를 중단했습니다. 주주들이 별도 상장이 SK하이닉스 자체 주가 할인을 심화시킬 것이라고 주장했기 때문입니다. 해당일 주가는 4.4% 상승한 채 마감했습니다.
SK하이닉스 특별배당의 재원
동아일보는 이 배당금이 SK하이닉스가 2018년 지원한 일본 플래시 메모리 업체 키옥시아 (285A) 지분을 매각해 얻을 것으로 추정되는 약 20조원(약 150억 달러)의 이익 중 약 80%에 달할 것이라고 보도했습니다.
이는 8월 19일에 승인된 약 40조원(약 300억 달러) 규모의 자사주 매입에 추가로 지급될 것입니다. 이 매입은 약 2,407만 주(발행주식의 3.3%)를 대상으로 하며, 전량 소각될 예정입니다. 같은 날 SK하이닉스는 2025년부터 2027년까지의 누적 자유현금흐름의 "50% 이상"을 환원하겠다는 목표를 상향 조정했으며, 배당 관련 세부사항은 3분기 실적 발표 시 공개될 예정입니다.
현금은 충분합니다
자유현금흐름은 2024년 93억 8천만 달러에서 2025년 179억 1천만 달러로 거의 두 배 가까이 증가했습니다.
지난 12개월간 자유현금흐름은 592억 8천만 달러를 기록했으며, 이는 AI 수요로 인한 DRAM 및 NAND 가격 급등으로 2025년 총액의 세 배 이상에 달합니다.
보도된 특별배당금을 자사주 매입에 더하면 SK하이닉스는 약 420억 달러, 즉 최근 12개월 자유현금흐름의 약 70%를 환원하는 셈입니다. 이는 2025년부터 2027년까지의 누적 자유현금흐름과 총 주주환원을 기준으로 측정되는 "50% 이상" 목표를 향한 큰 걸음이 될 것입니다. 자사주 매입이 시작되기 전인 6월 말 기준 순현금은 약 69조원(약 520억 달러)에 달했습니다.
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SK하이닉스의 기존 배당과의 큰 차이
기존 배당은 적은 규모였습니다. SK하이닉스는 2025년 11억 6천만 달러, 2021년부터 2025년까지 총 43억 7천만 달러의 배당금을 지급했습니다. 120억 달러 규모의 특별배당은 작년 배당금의 약 10배, 5년간 총액의 거의 세 배에 달하는 규모입니다.
하지만 7,030억 달러의 시가총액 대비 특별배당은 약 1.7%에 불과합니다. SK하이닉스 기준으로는 관대하지만, 회사 규모에 비춰보면 미미한 수준입니다.
가장 큰 수혜자는 SK하이닉스 지분 약 20%를 보유한 SK스퀘어 (402340)가 될 것입니다. 16조원(약 120억 달러) 규모의 특별배당 중 약 3조 2천억원(약 24억 달러)을 받게 됩니다.
SK하이닉스가 10월 28일에 확인해야 할 사항
수요일 발표의 핵심은 동아일보가 보도한 16조원(약 120억 달러) 대비 특별배당 금액입니다. 이에 가까운 금액이면 솔리딤이 미국에 새로운 파운드리를 건설하는 데 자금이 여전히 필요하다는 점(10월 23일 SK하이닉스는 이 필요성이 변하지 않았다고 밝힘)에도 불구하고 주주들이 키옥시아 매각으로 인한 대부분의 이익을 가져가게 됩니다. 훨씬 적은 금액의 특별배당은 SK하이닉스가 해당 파운드리 자금을 어떻게 조달할 계획인지에 초점을 옮기게 할 것입니다. 회사는 여전히 투자 시기, 규모 및 자금 조달 방안을 검토 중이라고 밝혔기 때문입니다.
저는 SK하이닉스가 선택을 해야 한다고 생각하지 않습니다. 6월 말 순현금에서 40조원(약 300억 달러) 규모의 자사주 매입을 제외하면 약 29조원(약 220억 달러)이 남습니다(하반기 현금흐름 이전 기준). 이는 16조원(약 120억 달러) 규모의 특별배당을 충당하고도 여유가 있는 금액이지만, 이사회는 수요일 금액을 결정할 때 배당 가능 이익과 솔리딤의 파운드리 계획도 함께 고려할 것입니다.
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