주요 내용
- Amazon 연장: 2031년 1월까지 5년 파트너십 갱신으로 중요한 판매자 관계를 보호합니다.
- 가격 전망: 현재 실행을 기준으로 AFRM 주식은 2028년 6월까지 $88에 도달할 수 있습니다.
- 잠재적 이익: 이 목표는 현재 가격인 60달러에서 총 46%의 수익률을 의미합니다.
- 연간 수익률: 투자자는 향후 2.4년 동안 약 17%의 성장을 볼 수 있습니다.
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Affirm Holdings(AFRM)는 최근 아마존과의 미국 계약을 5년 연장하면서 2026 회계연도 1분기에 40%의 GMV 성장을 기록했습니다.
- 이 회사는 분기 동안 50만 명의 신규 Affirm 카드 회원을 추가하고 주요 프로모션 이벤트를 통해 제로 퍼센트 파이낸싱 서비스를 확대했습니다.
- 맥스 레브친(Max Levchin) CEO는 소비자 직접 판매 상품과 제로 퍼센트 프로모션 금융을 중심으로 공격적인 확장 전략을 실행하고 있습니다.
- 월드페이와 같은 결제 서비스 제공업체와 가맹점 파트너십을 확대하면서 4% 이상의 RLTC(매출에서 거래 비용을 뺀 수익) 마진을 유지했습니다.
카드 채택과 가맹점 통합의 강력한 모멘텀에도 불구하고 Affirm 주식은 60달러에 거래되고 있으며, 선결제 후구매에서 회사의 진화하는 입지와 광범위한 소비자 금융 플랫폼으로의 전환을 인식하는 투자자들에게 상승 여력을 제공하고 있습니다.
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모델이 말하는 Affirm 주식에 대한 평가
저희는 Affirm이 POS 대출업체에서 카드 상품과 직접적인 소비자 관계를 갖춘 종합 소비자 금융 네트워크로 진화하는 과정을 분석했습니다.
Affirm은 전통적인 할부 대출을 넘어 확장하고 있습니다.
- 현재 약 2백만 명의 활성 사용자에게 서비스를 제공하는 Affirm 카드는 일회성 구매를 넘어 반복적인 참여를 유도하고 있습니다.
- 제로 퍼센트 할부금융의 비중이 커짐에 따라 Affirm은 신용도가 높은 소비자를 유치하는 동시에 가맹점 가치를 높이는 프로모션 역량을 구축하고 있습니다.
- 이 회사는 단일 파트너에 대한 집중 위험을 초래하지 않고 판매자 기반을 다각화했습니다.
- 2031년까지의 Amazon 리뉴얼은 안정성을 제공하는 동시에 Shopify와의 파트너십, 결제 플랫폼 및 직접 판매자 통합을 통해 다양한 성장 채널을 창출합니다.
연간 25%의 매출 성장률과 11.6%의 영업 마진을 예측한 결과, 2.4년 후 주가는 88달러까지 상승할 것으로 예상됩니다. 이는 18배의 주가수익 배수를 가정한 것입니다.
이는 지난 1년간 Affirm의 현재 주가수익 배수를 27.8배로 압축한 수치입니다. 낮은 배수는 비즈니스 확장에 따른 지속적인 수익성과 성장률 정상화를 향한 회사의 경로를 인정하는 것입니다.
진정한 가치는 카드 채택 확대, 제로 퍼센트 금융 파트너십의 모멘텀 유지, 플랫폼 성숙에 따른 운영 레버리지 입증에 있습니다.
가치 평가 가정
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가치 평가 가정
TIKR의 가치평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장, 영업 마진, P/E 배수에 대한 자체 가정을 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
AFRM 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 25%
Affirm의 성장은 카드 채택과 제로 퍼센트 프로모션 파이낸싱에 중점을 두고 있습니다.
- 이 회사는 1분기에 50만 명의 Affirm 카드 회원을 추가하여 총 200만 명에 가까운 활성 카드 회원을 확보했습니다.
- 경영진은 이 카드를 선호하는 참여 방법으로 강조하고 있으며, 시간이 지남에 따라 지출 포착률이 개선된 코호트를 보여주고 있습니다.
- 최근의 '0% 데이' 프로모션 이벤트는 타겟팅된 제로 퍼센트 혜택을 통해 가맹점 가치를 높일 수 있는 Affirm의 능력을 보여주었습니다.
Affirm은 카드 외에도 판매자 관계를 지속적으로 확장하고 있습니다.
2031년까지 아마존과의 파트너십을 연장하여 장기적인 가시성을 확보하는 한편, 결제 서비스 제공업체와의 파트너십을 통해 통합 일정을 앞당기고 있습니다. 경영진은 영국에서 Shopify를 통한 지속적인 해외 확장을 강조했습니다.
2. 영업 마진 11.6%
Affirm은 사업 확장에 따라 운영 효율성이 개선되고 있습니다.
이 회사는 연간 영업 마진 가이던스를 기존 6% 이상에서 7.5% 이상으로 상향 조정했습니다.
이러한 개선은 비용 절감보다는 매출 성장에 따른 운영 레버리지를 반영한 것입니다. GMV가 전년 대비 40% 성장하고 수익이 증가함에 따라 Affirm은 자사 모델의 단위 경제성을 입증하고 있습니다.
경영진은 3~4%의 RLTC 마진 목표에 대한 규율을 유지하며, 초과 마진을 판매자 경제성 개선이나 소비자 도달 범위 확장을 통한 성장 동력으로 활용하고 있습니다.
이러한 균형 잡힌 접근 방식은 단기적인 마진 최적화보다 지속 가능한 네트워크 확장에 우선순위를 둡니다.
3. 목표 주가수익비율 배수: 18배
시장가치는 현재 NTM 수익의 18.9배에서 긍정합니다. 예측 기간 동안 P/E가 18배 가까이 유지될 것으로 가정합니다.
수익성을 향한 회사의 전환과 입증된 영업 레버리지가 합리적인 수익 배수를 뒷받침합니다.
그러나 BNPL의 경쟁, 지속 가능한 수취율에 대한 의문, 카드 도입에 따른 실행 리스크가 프리미엄 밸류에이션을 방해하고 있습니다.
어펌의 수익성이 지속적으로 성장하고 카드 참여 지표가 개선됨에 따라 시장에서는 현재의 밸류에이션 수준을 유지할 것으로 보입니다.
회사의 기술 중심 언더라이팅과 고유한 제품 역량은 성장 지향적인 멀티플을 정당화하는 방어력을 제공합니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
소비자 대출은 신용 사이클 리스크와 경쟁 압력에 직면해 있습니다. 2028년 6월까지 다양한 시나리오에 따라 Affirm 주식이 어떻게 변할 수 있는지는 다음과 같습니다:
- 낮은 경우: 매출 성장이 20%로 둔화되고 순이익 마진이 20.6%로 압축되면 투자자는 총 수익률 51%(연간 9.7%)를 볼 수 있습니다.
- 중간 사례: 22%의 성장률과 23%의 마진으로 총 112%(연간 18.5%)의 수익률을 기대할 수 있습니다.
- 높은 경우: 카드 채택이 가속화되고 Affirm이 26%의 마진을 유지하면서 25%로 성장하면 수익률은 188%(연간 27%)에 달할 수 있습니다.
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이 범위는 카드 성장에 대한 실행, 제로 퍼센트 파이낸싱 프로그램의 성공적인 확장, 확장에 따른 RLTC 마진을 유지할 수 있는 회사의 능력을 반영합니다.
낮은 경우 신용 실적이 악화되거나 경쟁 압력으로 인해 마진이 압박을 받는 경우입니다.
높은 경우에는 카드 채택률이 기대치를 초과하고, 제로 퍼센트 파이낸싱으로 인해 가맹점 간에 네트워크 효과가 발생하며, 운영 레버리지가 예상보다 빠르게 개선되는 경우입니다.
여기서부터 어펌 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
TIKR의 새로운 가치평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 P/E 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 TIKR은 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재적인 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가된 것인지 고평가된 것인지 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
