핵심 사항
- 브랜드 가시성 전환: Fastenal은 2026년 2월 9일, 80억 달러 규모의 산업 유통 플랫폼에서 인지도를 확대하기 위해 바디가드 안전 브랜드를 중심으로 RFK 레이싱 파트너십을 재편했습니다.
- 리더십 전환: Fastenal은 2026년에 다니엘 플로니스가 물러나고 2026년 7월에 제프 와츠가 CEO로 취임하여 2025년에 9%의 매출 회복을 이룬 후 연속성을 위한 명확한 타임라인을 설정했습니다.
- 가격 전망: 매출 연평균 성장률 8%, 영업 마진 21%, 프리미엄 유통업체 프로필에 부합하는 36배의 주가수익비율(P/E)을 기준으로 2028년까지 Fastenal Company 주가는 58달러에 이를 수 있습니다.
- 잠재적 이익: Fastenal Company의 목표 주가 58달러는 현재 주가 47달러에서 총 24%의 상승 여력이 있음을 의미하며, 이는 밸류에이션 계산에 따라 약 3년간 연 8%의 수익률로 해석할 수 있습니다.
Fastenal Co.
Fastenal Company(FAST)는 2026년 7월로 예정된 CEO 교체를 준비하면서 2026년 2월 9일에 바디가드 안전 브랜드를 RFK 레이싱 파트너십의 주요 초점으로 삼아 2026년 가시성 전략을 전환했습니다.
지난해 Fastenal의 매출은 총이익 40억 달러, 영업비용 20억 달러, 영업이익 20억 달러로 80억 달러에 달했으며 혼합된 산업 배경에도 불구하고 약 20%의 영업 마진을 기록했습니다.
4분기 매출은 총 20억 달러로 일매출은 11% 증가했고 순이익은 2억 9,400만 달러를 기록했으며, 매출총이익률은 전년 대비 50 베이시스 포인트 하락하고 판관비는 매출의 26%에서 25%로 개선되었습니다.
계약 고객이 241개 증가하고, 5만 달러 이상 사이트가 14% 증가했으며, 5천 달러 미만 사이트는 감소한 반면 1만 달러 이상 사이트는 약 11,700개에 달하면서 2025년 주요 계정 실행이 믹스 전환을 주도했습니다.
2025년에는 약 26,000대의 FMI 디바이스를 계약하여 설치 기반을 약 137,000대로 끌어올리고 분기 매출의 46%와 62%를 FMI를 통해 달성하면서 기술 통합이 중심을 유지했습니다.
자본 집약도는 2025년 순 자본 지출 2억 3천만 달러와 10억 달러 이상의 배당금으로 통제된 상태를 유지했으며, 2026년에는 허브 용량, FMI 하드웨어, IT 처리량 확대를 위해 매출의 약 4%까지 투자를 확대할 계획입니다.
지난달 실적 발표에서 경영진은 150억 달러 규모의 조직으로 확장하겠다는 비전을 밝혔으며, 2028년 58달러 밸류에이션 시나리오는 시장이 현재 47달러 주가에 비해 36배의 멀티플을 유지한다고 가정한 것입니다.
FAST 주식에 대한 모델 결과
패스트널 주식은 최근 8.7%의 매출 성장률과 20%의 영업 마진, 3%의 자본 지출을 결합하여 2026년 7월까지 혼합된 산업 상황과 리더십 전환에도 불구하고 프리미엄 시장 가정을 강화합니다.
시장 가정에는 8.0% 매출 성장, 20.8% 영업 마진, 36.1배의 주가수익 배수가 포함되며, 현재 47.02달러에서 2028년 목표 주가는 58.07달러가 될 것으로 예상됩니다.
이 결과는 총 23.5%의 상승 여력과 2.9년간 연환산 수익률 7.6%를 의미하며, 이는 일반적인 순환 유통업체의 주식 장애율인 10%보다 낮은 수치입니다.
따라서 이 모델은 수익 36.1배의 연환산 수익률 7.6%가 산업 주기성이나 실행 위험을 보상하지 못하므로 매도 신호를 보냅니다.
연환산 수익률 7.6%는 자기자본 장애율 10%를 하회하므로 36.1배의 멀티플로는 자본 가치 상승이 제한적이며 거시 변동성, 가격 실행 위험, 2026년 7월까지의 리더십 전환에 대한 보상이 불충분합니다.
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당사의 가치평가 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 회사의 매출 성장, 영업 마진, 주가수익배수에 대한 자체 가정을 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
패스트널 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 8%
Fastenal 주식은 2024년 2.7%, 2023년 5.2%에 이어 2025년 8.7%의 매출 성장을 기록하여 5년 CAGR 7.7%에 근접했으며 혼합 산업 사이클에서 회복력을 보여주었습니다.
2025년 성장은 241명의 순계약 고객 추가, 5만 달러 이상 사이트의 14% 성장, 11%의 두 자릿수 4분기 일일 매출 성장, 디지털 채널이 매출의 62.1%를 차지한 것이 뒷받침되었습니다.
8%의 매출 성장을 유지하려면 지속적인 주요 계정 침투와 안정적인 산업 수요가 필요하며, 40대 초반의 PMI 수치 약화나 가격 하락은 빠르게 볼륨 확대에 압력을 가할 수 있습니다.
이는 1년 매출 성장률인 8.7%에 약간 못 미치는 수치로, 가격 정상화와 대형 계정 믹스 변화가 완만하게 가속화되고 산업 생산이 정체되면 매출 민감도가 빠르게 악화될 수 있기 때문입니다.
2. 영업 마진: 20.8%
Fastenal의 영업 마진은 2025년 평균 20.2%, 지난 4년간 20.0%에서 20.8% 사이로 다양한 매출 주기에 걸쳐 비용 규율을 유지했음을 보여줍니다.
4분기 판관비는 매출의 25.4%, 영업이익은 82억 2000만 달러의 매출에 16억 6000만 달러를 기록했으며, 파스너 소싱 이니셔티브와 인센티브 보상 재설정이 마진 안정성을 뒷받침했습니다.
20.8% 마진 가정은 지속적인 볼륨 레버리지와 확고한 가격 실행을 필요로 하는 반면, 공급업체 리베이트 변동성과 비파스너 믹스 압력은 영업 이익 증가를 감소시킬 수 있습니다.
이는 1년 영업 마진 20.2%를 약간 상회하는 수치로, 이 모델은 점진적인 규모의 레버리지를 가정하고 고정 비용이 남아 있기 때문에 부족분은 매출보다 빠르게 수익이 감소합니다.
3. 출구 P/E 배수: 36.1배
36.1배의 출구 배수는 8.0%의 매출 성장률과 20.8%의 영업이익률에 부합하는 정상화된 수익을 자본화하며, 기존 산업 유통업체의 상위 범위에 가까운 밸류에이션을 책정합니다.
2/11/26 기준 NTM 가격/정상화 수익에 대한 시장 가정은 38.52배이며, 본 모델은 추가적인 밸류에이션 확대에 의존하지 않기 위해 이보다 낮은 36.1배를 선택합니다.
이 배수는 62.1%의 디지털 판매 침투율과 높은 고객 유지율로 안정적인 수익 지속성을 가정한 반면, 주요 계정 성장 둔화 또는 가격 재설정은 배수를 압축할 수 있습니다.
이는 현재 시장 38.52배보다 낮고 1년 P/E 37.1배에 가까운 수치로, 이 모델은 밸류에이션 정상화를 가정하고 수익률에 대한 멀티플 확장의 의존도를 제한하기 때문입니다.
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상황이 더 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
패스트널의 실적은 2030년까지 산업 수요 안정성, 주요 계정 침투율, 디지털 채택, 비용 규율에 달려 있습니다.
- 낮은 경우: 산업 수요가 약화되고 가격 경쟁력이 약화되면 매출은 6.9% 성장하고 순이익률은 14.7% → 1.6%의 연간 수익률을 유지합니다.
- 중간 케이스: 꾸준한 주요 계정 확대와 철저한 비용 관리로 매출은 7.7% 성장하고 순이익률은 연환산 수익률 15.7% → 6.2%에 도달합니다.
- 높은 경우: 대형 고객 수주가 가속화되고 디지털 믹스가 효율적으로 확장되면 매출은 8.5% 성장하고 순이익률은 16.5% → 10.2%의 연환산 수익률에 도달합니다.
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세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 TIKR은 상승, 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가 또는 고평가되었는지 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
