주요 요점
- SaaS 모멘텀: Tyler의 클라우드 전환은 강력한 고객 채택을 통해 20%의 SaaS 매출 성장을 이끌었습니다.
- 가격 전망: 현재 펀더멘털을 고려할 때, 2027년 12월까지 TYL 주가는 437달러에 이를 수 있습니다.
- 잠재적 이익: 이 목표는 현재 가격인 361달러에서 총 21%의 수익률을 나타냅니다.
- 연간 수익률: 투자자는 향후 1.9년 동안 약 11%의 성장을 볼 수 있습니다.
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타일러 테크놀로지스(TYL)는 3분기에도 주요 매출 및 수익성 지표에서 기대치를 뛰어넘는 호실적을 달성했습니다. 이 회사는 20%의 SaaS 매출 확대와 11.5%의 거래 매출 성장에 힘입어 총 매출이 10% 가까이 성장했다고 보고했습니다.
린 무어 CEO는 공공 부문의 예산 환경이 양호한 가운데서도 회사의 회복력을 강조했습니다.
- 2025년까지 수요에 근본적인 변화는 없을 것이며, 효율성 의무화는 소프트웨어와 서비스에 장기적인 순풍이 될 것으로 전망했습니다.
- 모바일 데이터 소비 트렌드와 클라우드 도입은 정부 소프트웨어 시장에서 계속해서 회사의 경쟁력을 견인하고 있습니다.
- 3분기 총 SaaS 예약 건수는 전년 동기 대비 5.8% 성장하며 사상 최고치를 기록했습니다.
- 회사의 클라우드 우선 전략은 운영 전반에 걸쳐 완전히 내재화되어 있으며, AI 기반 솔루션은 고객 관계를 더욱 공고히 하고 교차 판매 기회를 확대하고 있습니다.
- 최근 플로리다주 힐스버러 카운티와의 문서 자동화 계약, 펜실베이니아주와의 국가 비상 대응 정보 시스템 계약 등 다양한 성과를 거두었습니다.
- 브라이언 밀러 CFO는 2026년을 조기에 전망하면서 약 20%의 SaaS 매출 성장과 장기 목표 범위인 10%~12% 내에서 총 반복 매출 성장을 예상했습니다.
- 이러한 전망은 타일러의 2030년 목표를 향한 견고한 진전을 반영하지만, 경영진은 성장과 마진 확대가 선형적이지는 않을 것이라고 경고했습니다.
강력한 실행력과 점점 더 클라우드 중심적인 매출 구성에도 불구하고 타일러는 361달러에 거래되고 있으며, 공공 부문 디지털 혁신에서 회사의 지배적인 위치를 인정하는 투자자들에게는 상승 여력이 남아 있습니다.
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타일러 테크놀로지스 주식에 대한 모델 분석 결과
AI 기능을 확장하여 선도적인 공공 부문 클라우드 소프트웨어 제공업체로 변모한 타일러의 변화를 분석했습니다.
공공 부문 기관은 노후화된 인프라와 인력 제약에 직면하여 클라우드 마이그레이션 및 자동화에 대한 수요가 증가하고 있습니다.
타일러는 수십 년에 걸쳐 구축한 고객 관계를 바탕으로 이러한 기술 전환을 통해 정부 기관을 안내할 수 있는 위치에 있습니다.
클라우드 전환은 반복적인 매출 성장을 가속화합니다. 매출 기준 Tyler의 고객 기반 중 약 50%가 여전히 온프레미스이기 때문에 전환을 위한 상당한 활주로가 남아 있습니다.
경영진은 2027~2028년까지 상승세가 지속될 것으로 예상하고 있으며, 주 전체 및 카운티 단위의 대규모 시스템이 남은 기회의 대부분을 차지할 것으로 예상합니다.
타일러의 AI 이니셔티브는 추가적인 성장 벡터를 제공합니다. 문서 자동화와 우선순위 기반 예산의 조기 배포는 고객에게 10~30%의 생산성 향상을 제공하여 명확한 가치 제안을 창출합니다.
15,000개 이상의 고객사를 통해 방대한 정부 데이터에 대한 액세스와 심층적인 도메인 전문성을 결합하여 포인트 솔루션이 복제할 수 없는 경쟁 우위를 창출합니다.
연간 9.5%의 매출 성장률과 27%의 영업 마진을 예측한 결과, 1.9년 내에 주가가 437달러까지 상승할 것으로 예상됩니다. 이는 29.2배의 주가수익 배수를 가정한 것입니다.
이는 타일러의 과거 주가수익비율 평균인 45.7배(1년) 및 52.4배(5년)에서 압축된 수치입니다. 낮은 배수는 AI 수익화 시점에 대한 단기적인 불확실성과 타일러의 시장 선도적 위치의 자연스러운 성숙도를 반영합니다.
진정한 가치는 공공 부문의 지속적인 클라우드 채택을 확보하는 동시에 확고한 고객 기반에서 고수익 AI 솔루션을 확장하는 데 있습니다.
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당사의 가치 평가 가정
TIKR의 가치평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업이익률, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력하고 주식의 기대수익률을 계산할 수 있습니다.
TYL 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 9.5%
타일러의 성장은 클라우드 마이그레이션과 시장 점유율 상승을 중심으로 이루어졌습니다.
3분기에 총 매출은 9.7% 성장했으며, SaaS 매출은 20% 증가했습니다. 경영진은 이러한 SaaS 모멘텀이 2026년에도 지속되어 약 20% 성장할 것으로 예상하고 있습니다.
반복 수익 모델은 가시성을 제공합니다. 총 ARR은 꾸준한 신규 비즈니스, 고객 확장, 온프레미스 고객의 SaaS 전환을 반영하여 10.7% 증가한 20억 5,000만 달러에 달했습니다.
설치 기반의 절반이 여전히 온프레미스이고 유지보수 수익의 평균 플립 배수가 1.7배에서 1.8배에 이르는 등 전환 활로는 여전히 상당합니다.
공공 안전과 법원 및 사법 솔루션이 특히 강세를 보이고 있습니다. 엔터프라이즈 ERP의 경우 2분기와 3분기에 RFP 및 데모 활동이 2년 만에 최고치를 기록하여 연초의 일시적인 조달 지연에도 불구하고 파이프라인 개발이 견조하게 진행되고 있음을 알 수 있습니다.
2. 영업 마진: 27.3%
타일러는 비일반회계기준 영업 마진을 전년 대비 120베이시스포인트 증가한 26.6%로 확대했습니다.
이는 클라우드 운영 효율성과 함께 수익성이 높은 SaaS 및 트랜잭션 비즈니스로의 긍정적인 수익 믹스 변화를 반영한 것입니다.
경영진은 지속적인 마진 확대를 예상하지만 그 궤적이 선형적이지는 않을 것이라고 언급했습니다.
2,000명의 제품 개발 팀원을 위한 AI 도구와 경쟁력 있는 제품 개선에 대한 투자는 단기적인 역풍을 불러올 것입니다.
하지만 2030년 마진 목표를 달성하거나 초과 달성할 수 있을 것으로 예상됩니다.
3. 출구 주가수익비율 배수: 29.2배
현재 시장에서는 타일러의 가치를 수익 대비 29.7배로 평가하고 있습니다. 저희는 고성장 클라우드 도입에서 보다 성숙한 반복 수익 프로필로의 전환을 반영하여 예측 기간 동안 29.2배로 완만하게 압축할 것으로 가정합니다.
타일러는 미션 크리티컬 소프트웨어와 고정 고객층으로 인해 프리미엄 배수가 적용되지만, AI 수익 창출과 시장 확장 속도에 대한 불확실성은 일부 배수의 정상화를 정당화합니다.
이 회사가 성장에 대한 AI의 기여도를 입증하고 전 세계 공공 부문에서 실행력을 유지한다면 프리미엄 밸류에이션은 지속될 것입니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
정부 소프트웨어는 예산 주기와 기술 채택 곡선에 직면해 있습니다. 다음은 2029년 12월까지 다양한 시나리오에 따라 타일러 주식이 어떻게 움직일 수 있는지 보여줍니다:
- 낮은 경우: 매출 성장이 8.2%로 완화되고 순이익 마진이 21%로 압축되더라도 투자자는 여전히 17.1%(연간 4.1%)의 총수익을 볼 수 있습니다.
- 중간 사례: 9.1%의 성장률과 22.5%의 마진으로 총 47.4%(연간 10.5%)의 수익률을 기대할 수 있습니다.
- 높은 경우: 클라우드 가속화가 10%의 매출 성장을 견인하고 타일러가 23.7%의 마진을 유지한다면 수익률은 총 80.5%(연간 16.4%)에 달할 수 있습니다.
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이 범위는 클라우드 전환에 대한 실행, AI 제품 채택, 기존 고객과의 지갑 점유율을 확대할 수 있는 회사의 능력을 반영합니다.
약세의 경우, 예산 제약으로 인해 공공 부문의 IT 지출이 둔화되거나 경쟁 압력으로 인해 가격 책정력이 제한됩니다.
상승세의 경우, AI 솔루션이 예상보다 빠른 업셀 활동을 촉진하고 효율성 의무가 강화됨에 따라 신규 고객 확보가 가속화됩니다.
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TIKR의 새로운 가치 평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
